十年黃粱夢 股民輸給誰

2011年12月18日 02:31
來源：廈門商報

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一個市場如果只關注從股民口袋里圈錢，不重視讓股民財富獲得增長，那么對股民來說，就注定是一個輸錢的市場

姚舜

對數千萬在10年前進入中國股市的普通股民來說，這10年確實黃粱一夢，收獲的只是沉甸甸的悔恨！因為，就在2011年12月，經過了大起大落的上證綜指再次回到了2200點區域———10年股市，漲幅為零！

無論是與炒房客、炒金客、炒匯客相比，股民都是徹頭徹尾的失敗者，甚至還不如把錢放在銀行定期存款的人。

股民輸了，不僅輸了金錢，還輸了時間、精力，更輸了對中國證券市場的熱情和信任。

股民只能認輸，雖說不上輸得無怨無悔，但總應該輸得明明白白———寶貴的10年究竟輸給了誰？

輸給了高速增長的中國經濟

股市常常被比喻為“經濟的晴雨表”，因為股市聚集了一大批上市公司，還聚集了一大批嗅覺靈敏的投資者。然而，中國股市卻日益喪失著這一功能。

這10年，是中國“入世”的十年，是中國經濟飛速發展的10年。國內生產總值從不到11萬億元猛增到如今的40萬億出頭，幾乎翻了兩番。貨幣供應量M2從32萬億元增至近82萬億元，漲幅156%。

但是，在中國股市身上，我們無法看到中國經濟飛速發展的影子。股民沒有分享到國米經濟高速增長的好處，分享到指數飛漲的物價。

輸給了跨越式發展的市場

這10年，是中國證券市場獲得長足發展的10年，尤其是市場規模已經與10年前不可同日而語。

據WIND資訊數據統計，2001年6月14日，上證綜指創出歷史新高———2245點。當日上市公司總數1132家，總市值55765.93億元。2011年12月13日，上證綜指再見2245點，當日上市公司總數2329家，總市值256518.19億元，為10年前的4.6倍。由于股權分置改革已順利完成，流通市值增長更為顯著，2011年12月13日的A股流通市值達到167760.90億元，為2001年6月14日的9.69倍！

證券市場在10年里得到了跨越式的發展，而最能體現股民投資價值的股價卻縮水了。盡管上證綜指同為2245點，但如今的股價卻比10年前的股價還要低。2011年12月13日，兩市個股平均股價13.34元，而2001年6月14日高達16.94元。從股價分布來看，2001年6月14日，兩市65.26%個股股價在10-20元之間，21.40%的個股股價在20-30元之間。2011年12月13日，兩市34.20%的個股股價在5-10元之間，35.24%的個股股價在10-20元之間。

這意味著，一個崇尚價值投資理念的投資者，很可能10年長期投資的結果是虧損！

輸給了只取不予的機制

上市公司與股民本是唇齒關系，互相依賴。但是，一個市場如果只關注從股民口袋里圈錢，不重視讓股民財富獲得增長，那么對股民來說，就注定是一個輸錢的市場。

據WIND資訊統計，2001年6月至2011年11月，股市累計成交金額為2431931億元，即使按照當前證券行業萬分之八的平均傭金水平來估算，股民向券商支付了近4000億的傭金，同時，累計向國家繳納了5000多億元的印花稅。

10年里上市公司通過首發和再融資從股民手中拿走的錢更是驚人。從1990年至2000年的11年間，股市融資總額5167億元，其中首發募資3167億元。而自2001年6月至2011年12月，股市融資金額高達38325億元，其中首發募資18413億元，是前11年的六、七倍。特別是在2010年里，包括首發和再融資在內的日子總額高達9859.85億元，甚至超過了大牛市2007年8043.61億元的融資總額。2011年至今，股市融資總額6413.62億元，其中首發融資2643.68億元，僅次于2007年和2009年。從中可以清楚地看出近年來公司重融資的特征。

而與此同時，最能體現股民回報的分紅數額卻是少得可憐：中國股市同期累計分紅不到2萬億元，不及融資的五成，絕大多數還流入了大股東的口袋。

作為制定市場規則的監管者，如果一邊倒地偏向籌資者利益，那么，股民只能坐等賠光跌死！

輸給了小部分利益集團

有統計顯示，股市是“七輸二平一贏”，意味著絕大多數股民是賠錢的。那么，贏錢的那一小部分人是誰呢？

按照郎咸平的說法，股市“鐵三角”操縱著中國的股市，其目的就是圖利自己。構成“鐵三角”的券商、機構投資人是一個，保薦人是第二個，上市公司大股東是第三個。

我們無法拿出數據和事實證明券商和機構投資者通過不光彩的手段在股市謀了多少利，我們也無法完整統計出保薦人在“三高”發行中賺取了多少高額收益，但我們可以看到，股市已成了一臺功能強大的“造富機器”。

正如著名經濟學家韓志國所譴責的，“四年大熊市，投資者虧損累累，但A股市場67%富豪卻在這四年造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，創業板225人，平均財富20億元”。

在目前的制度安排下，企業上市不是為了融得資金后更好地發展、回報股民，而是成了個人或家族暴富的終極目標。

然而，“造富機器”一方面慷慨地造就著少數千萬富翁、億萬富翁，另一方面則無情地抽取著廣大股民的財富。

在這樣一個股民合法利益得不到保護的證券市場，資源配置效率已被異化，資源被配置到了少數人的口袋，股市淪為劫貧濟富的工具。更可怕的是，打劫股民的人恐怕還不只是“鐵三角”，而是隱藏在背后利益鏈條上的方方面面！