2010年11月24日 07:27鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

階段性回調(diào)近尾聲 結(jié)構(gòu)性行情重起步

⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

周二兩地行情一度出現(xiàn)恐慌性下跌，上證綜指盤中以下跌90余點的暴跌，動搖了近期的震蕩格局。但隨著兩地資源類品種的回升，股指有所修復(fù)，雖然以中陰報收，但股指仍然收在60日均線以上，階段性回調(diào)有接近尾聲的跡象，結(jié)構(gòu)性行情有望重新起步。

下跌效應(yīng)衰減

每一次下跌總要尋求一些理由，尤其是暴跌，周二行情也不例外。根據(jù)媒體報道，一份《關(guān)于加強(qiáng)當(dāng)前重點風(fēng)險防范工作的通知》已于11月中旬，以急件形式下發(fā)至各銀監(jiān)局和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。《通知》對政府融資平臺貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、管控流動性風(fēng)險等均提出了明確具體要求。《通知》認(rèn)為，在國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨的大環(huán)境下，銀行業(yè)面臨的風(fēng)險形勢仍十分嚴(yán)峻。無論此觸發(fā)事件是否真實，銀行板塊的集體下挫，已經(jīng)成為事實。

前期還在討論流動性泛濫，當(dāng)下的風(fēng)向標(biāo)已經(jīng)快速切換到“通脹”、“緊縮政策”這兩大關(guān)鍵詞。流動性預(yù)期的改變是引發(fā)行情快速調(diào)整的最主要原因。預(yù)期的改變是關(guān)鍵性因素，央行在短短九天之內(nèi)兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率，加上一月之前央行加息動作，顯示當(dāng)前的貨幣政策基調(diào)已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向。雖然這只是管理層緊縮貨幣的開端，今后一段時間，以收縮流動性和管理通脹預(yù)期為目的的政策仍將陸續(xù)出臺，但毫無疑問，當(dāng)前貨幣政策收緊態(tài)勢已經(jīng)相當(dāng)明確，而且大家的預(yù)期已經(jīng)開始充分認(rèn)識到這點。

流動性預(yù)期的改變周二再一次得到強(qiáng)化。當(dāng)然，在預(yù)計到最壞情況之后，最壞情況的實現(xiàn)反而可能成為轉(zhuǎn)折，因為決定市場的并非現(xiàn)實，而是預(yù)期。在此階段，預(yù)期繃緊，反而有利于下跌動能的充分釋放。從周二尾盤情況來看，下跌動能有所衰減，除非后市出現(xiàn)超預(yù)期的緊縮政策，一般性的政策已經(jīng)不太可能對行情出現(xiàn)大的負(fù)面影響。

結(jié)構(gòu)性行情重起步

和負(fù)重的大盤相比，周二的“榨菜”行情異常火爆。新股涪陵榨菜以上漲191%報收，中途三度被強(qiáng)制停牌，以冷卻行情。這是個非常有趣的現(xiàn)象，一方面是權(quán)重股的“跌跌不休”，一方面是榨菜備受追捧。而深市行情尤為明顯，領(lǐng)漲股集中在旅游、消費、建筑裝潢等板塊，絲毫沒有受到大盤低迷的影響。

回歸到結(jié)構(gòu)性行情的本質(zhì)，行情的大背景是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這和貨幣潮水無關(guān)。貨幣的水龍頭可以或松或緊，但經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型卻堅定不移。小小一包榨菜，是資金流向的風(fēng)向標(biāo)。結(jié)構(gòu)性行情中主線條清晰，其一，新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)力不可小覷，發(fā)改委會同環(huán)保部等部門編制的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》基本編制完成，近期將上報國務(wù)院。節(jié)能環(huán)保已被列為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首。規(guī)劃將把高效節(jié)能技術(shù)和裝備、高效節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)六大領(lǐng)域列為重點支持對象，在財政、稅收、金融等方面提供政策支持。資金一收一放，對于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，不存在“資金緊縮”的問題。其二，消費類品種具有的防御和進(jìn)攻雙重特性，資金追捧升溫，這個過程中，去偽存真，要把握通過高成長能夠不斷降低市盈率的公司，而并非簡單的唯消費為尊。成長性的判斷，需要市場的不斷淘汰，涌現(xiàn)一批真正受益于消費的品牌型企業(yè)。榨菜之后火腿也將上市，當(dāng)市場充斥著狂熱的時候，反而需要對其行業(yè)空間和企業(yè)成長性的雙重思考。

11月中旬以來的持續(xù)調(diào)整，已經(jīng)有累計10%的跌幅，相對充分釋放了流通性預(yù)期轉(zhuǎn)向帶來的影響。當(dāng)一件事變得明確時，往往意味著尾聲的到來，正如目前的通貨膨脹和緊縮政策預(yù)期。雖然后續(xù)行情有可能出現(xiàn)震蕩，但不會構(gòu)成新一輪殺跌，經(jīng)過風(fēng)險充分釋放后，結(jié)構(gòu)性行情的主線將回歸。

游資追捧參股金融股

大時代投資 王 瞬

周二股指低開低走，滬指一度失守2800點整數(shù)關(guān)口，兩市成交量再次萎縮，市場呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱格局，一些中等價位的參股金融概念股受到游資關(guān)注。

滬市公開信息中漲幅居前的是雙錢股份、洪城股份和東方集團(tuán)。雙錢股份，尾市封住漲停，公開信息顯示，游資新貴東方證券上海新川路營業(yè)部千萬級買單介入，其為輪胎生產(chǎn)龍頭，參股金融，業(yè)績面臨重估，短線關(guān)注。洪城股份，連續(xù)放量拉升，公開信息顯示游資出現(xiàn)分化，公司為水利節(jié)能設(shè)備生產(chǎn)商，受益國家政策，參股金融，業(yè)績預(yù)期良好，短線關(guān)注。

滬市連續(xù)三日觸碰跌停限制的是*ST高陶，公開信息顯示多家券商資金大單賣出，前期由于預(yù)期重組炒作，股價漲幅驚人，不排除資金獲利兌現(xiàn)，規(guī)避。

深市公開信息中漲幅居前的是新大陸、華神集團(tuán)和閩閩東。華神集團(tuán)，近期由于媒體報道，受到多路資金追捧，連續(xù)漲停報收，公開信息顯示周一介入的游資華泰聯(lián)合證券成都南一環(huán)路營業(yè)部昨日大單賣出，逢高減磅為宜。閩閩東，震蕩中封住漲停，公開信息顯示游資介入，兩席機(jī)構(gòu)專用席位賣出，LED概念，業(yè)績有望重估，但短期漲幅較大，見好就收為宜。

深市跌幅居前的銅陵有色，昨日放量下挫，公開信息顯示機(jī)構(gòu)專用席位五席大單賣出，出貨意愿強(qiáng)烈，規(guī)避。

綜合來看，市場熱點凌亂，前期漲幅較大的有色板塊受到機(jī)構(gòu)大幅拋售，投資者對此類品種要加以規(guī)避。

東方集團(tuán)(600811)：該股低開高走，險些漲停報收，公開信息顯示兩席機(jī)構(gòu)專用席位和游資中信金通義烏化工路營業(yè)部大單介入，公司參股糧油、金融、建材等多個行業(yè)，業(yè)績預(yù)期良好，值得期待。

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