尚福林稱創業板達標 黨報旗下媒體批其不見股民被奉獻

2011年08月29日 01:17
來源：國際金融報 作者：周俊生

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8月26日，中國證監會主席尚福林在第三屆創業板發行審核委員會成立大會上說，創業板正式推出以來，在有關部門、地方政府的大力支持下，在市場參與各方的共同努力下，市場總體運行平穩，市場各方參與積極有序，初步達到了預期的目標。同日，證監會公布的數據顯示，截至8月19日，在創業板掛牌上市企業已達256家，融資總額達到1840.71億元。

“預期目標”究竟是什么？創業板市場開設以來一直顯得很模糊。必須注意到的是，中國創業板市場開設的背景是在全球金融危機之下，為了給具有科技創新型的中小企業提供融資途徑，這個目標在貨幣政策收緊以后，顯得十分正確。但是，回顧兩年來的創業板現實，盡管上市公司日趨增多，但其中究竟有多少屬于科技創新型的企業，卻需要打上一個大大的問號。同時，中小企業的融資困境并沒有因為創業板的出現而有所緩解。指望以一個中小板來解決中小企業融資問題顯然是不現實的，因此，能夠用來證明創業板達到“預期目標”的證據，也就只有這1800多億元融資額了。

但是，1800多億元融資額的實現，是通過什么樣的手段實現的呢？對于這個問題，尚福林先生在他的講話中提供了部分答案，這就是“有關部門、地方政府的大力支持”和“市場參與各方的共同努力”。從中可以看出，政府權力在這個市場中的作用仍然是決定性的，雖然創業板市場建立以來，證監會號稱奉行的是“市場化”的原則，但權力并沒有放松對這個市場的利用，哪一個公司能夠獲準上市，不僅要由證監會旗下的發審委說了算，事實上，地方政府也有很重要的話語權。

至于“市場參與各方”，按通常的理解，自然就是指上市公司、保薦機構和投資者，但在這個構成中，“共同努力”通常只體現于上市公司和保薦機構，至于投資者，他們能夠充當的角色只能是被動地承受前兩個市場參與方“共同努力”之下出現的結果，也就是不斷地向市場奉送真金白銀。很顯然，是“有關部門、地方政府”的推動，是“市場參與各方”的操縱，才導致了1800億元融資額這個“預期目標”的達成，而投資者，自然是這1800億元融資額的奉獻者。

但是，如果僅僅把投資者當作市場的奉獻者，而將需要向他們提供的融資回報放在可有可無的地位，那么，這個市場必然是不成功的。我國的主板市場之所以會演變成一個怨聲載道的市場，就是政府將這個市場當作取之不盡的“搖錢樹”，用它來滿足欲壑難填的上市公司的圈錢需求，在這一點上，創業板市場盡管只有兩年歷史，已經比主板市場走得更遠。過高的發行價、上市以后迅速破發、保薦人潛伏入股、公司高管高位瘋狂拋股兌現，所有這一切，都與投資者期望的創業板“預期目標”相去甚遠。在以保薦人和基金等為代表的市場主力的操縱下，創業板股票上市以后出現了大起大落，這個市場一方面將創業板公司高管迅速地打造成億萬富翁，另一方面又把大量中小投資者的財富置入絞肉機中。1800多億元融資額的出現，已經成為權力部門用以夸耀政績的招牌，但它只是滿足了極少部分能夠敲開權力審批之門的企業的圈錢需要，并不能改變我國中小企業面臨的資金困境。

一個健康的資本市場，應該是發行與交易兩個輪子互相牽制、齊頭并進的市場，但創業板市場卻成了融資者的天堂、投資者的地獄。很顯然，有關領導只是看到了它在權力掌控和資本操縱之下出現的融資數據，并且為此沾沾自喜，卻看不到投資者在這個市場中無奈的“被奉獻”，這是中國資本市場誕生以來一直沒有改變的政府利用市場拓展融資渠道的功利需求的寫照。正是由于這個原因，證監會才會把巨量融資額當作創業板市場達到“預期目標”的證據，卻忽視在這個數字背后投資者沉重的付出。