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2011年05月23日 11:47
來(lái)源：i美股

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巴菲特出人意料地表示，如果他再活50年，他將買入科技股

5月19日前夕， 不少A股投資者又在臆想今年會(huì)否出現(xiàn)“519”行情，盡管此前的若干年市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)證明歷史很難簡(jiǎn)單地重復(fù)。

在今年伯克希爾哈撒韋公司的股東大會(huì)上，向來(lái)將科技股拒之門外的巴菲特竟出人意料地表示，如果他再活50年，他將買入科技股。

而11年前因過(guò)早看空科網(wǎng)股而被迫清盤(pán)的老虎基金朱利安羅伯遜門下的高徒們?nèi)ツ觊_(kāi)始就一直大舉吃進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。

歷經(jīng)12年風(fēng)雨，科技股到了梅開(kāi)二度的時(shí)候了嗎？

遙憶往昔崢嶸歲月

本世紀(jì)之交， 全球股市對(duì)高科技股在未來(lái)經(jīng)濟(jì)中寄予了極大的期望，1998年10月至2000年3月，納斯達(dá)克指數(shù)從1500點(diǎn)上漲至5000點(diǎn)，并在2000年的3月10日創(chuàng)出了5048.62點(diǎn)的歷史最高紀(jì)錄。不到一年半的時(shí)間，指數(shù)上漲到3倍多，科技股平均市盈率在100倍以上。

然而，這所有的一切就好似人類給自己打了一針強(qiáng)勁的海洛因，編造出的美麗的幻想世界最終不可避免地走向崩潰。

2000年4月，納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)始暴跌，連續(xù)三年科技股一片蕭條，網(wǎng)絡(luò)股被看做垃圾。

2003年，科技股開(kāi)始觸底反彈。全年科技股板塊上漲50%，列各板塊之首，估值則達(dá)到26~28倍。

2004年，第一季度，美國(guó)雅虎以及戴爾公司發(fā)布了亮麗的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)隱約發(fā)出網(wǎng)絡(luò)科技股“王者歸來(lái)”的聲音。這一年，代表日后發(fā)展方向的谷歌正式登陸納斯達(dá)克。

隨著2005~2007年牛市的到來(lái)，科技股也一同上漲。不過(guò)，這一時(shí)期科技股沒(méi)能再現(xiàn)2000年時(shí)的輝煌。

國(guó)泰基金總經(jīng)理助理、國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張人蟠對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》表示：“2007年金融危機(jī)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)體中的盈利的比重很大一部分靠的是金融杠桿，當(dāng)時(shí)帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力是銀行業(yè)。”

A股科技股潮起潮落

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，但A股投資者對(duì)“519”行情一直抱有幻想。

1999年5月，A股走出了一波凌厲的走勢(shì)。在這期間，出現(xiàn)了無(wú)數(shù) “如雷貫耳”的科技股新貴，其中的龍頭股新貴海虹控股、億安科技、四川湖山等公司的股價(jià)更是被炒到了一個(gè)非理性的高度。

中國(guó)資本市場(chǎng)上的第一波“科技股”浪潮與家電產(chǎn)業(yè)有關(guān)。1992年上市的康佳，1993年上市的美菱、海爾、美的，1994年上市的長(zhǎng)虹等公司成了那個(gè)年代的高科技群體代表。

1997年5月22日，在多重因素的推動(dòng)之下，長(zhǎng)虹的股價(jià)氣貫長(zhǎng)虹直沖66元，一年之內(nèi)漲幅達(dá)到近10倍，最高市值達(dá)到千億，其氣勢(shì)絲毫不遜于近期任何一家創(chuàng)業(yè)板公司。

今天來(lái)看，還有誰(shuí)會(huì)承認(rèn)家電類公司是代表未來(lái)發(fā)展方向的“科技股”，在不少投資者眼中，它們更是成了“滯脹型藍(lán)籌”。

當(dāng)2000年家電龍頭的澳柯瑪(600336.SH)登陸主板，2004年蘇泊爾(002032.SZ)登陸中小板的時(shí)候，家電產(chǎn)業(yè)的盛宴不再，高科技內(nèi)涵不再，資本市場(chǎng)也做出了重新選擇。

在海外市場(chǎng)的影響下，科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)刮起了IT風(fēng)，與家電相比，IT行業(yè)“亦真亦幻”的特色似乎更能受到資本市場(chǎng)的垂青。長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)(000021.SZ)、深圳華強(qiáng)(000062.SZ)和長(zhǎng)城電腦(000066.SZ)、紫光股份(000938.SZ)等都先后從事過(guò)PC相關(guān)制造，一度被資本市場(chǎng)看成是高科技產(chǎn)業(yè)的代表。

這些企業(yè)盡管一度在資本市場(chǎng)上“呼風(fēng)喚雨”，但是由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳等原因，不少公司還是經(jīng)不起資本市場(chǎng)的“大浪淘沙”，而被淘汰出局。

例如，1998年底頂著高科技光環(huán)的方正科技(600601.SH)曾經(jīng)創(chuàng)下34元的高價(jià)，但是此后長(zhǎng)期下跌，一度股價(jià)在5元以下。

與方正科技相比，更加專注于IT制造的長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)、同方股份等公司在股市上的表現(xiàn)要相對(duì)好一點(diǎn)。但不可否認(rèn)的是，其歷史高點(diǎn)主要還是出現(xiàn)在2000年前后的科技股泡沫和2007年大盤(pán)全面泡沫期間。

科網(wǎng)股投資春天已到來(lái)？

自2009年3月以來(lái)，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)上漲了109%，而同期代表傳統(tǒng)行業(yè)的道瓊斯指數(shù)則上漲82%，復(fù)蘇力度遠(yuǎn)不及科技股。

雖然目前納斯達(dá)克指數(shù)2823的點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)低于十年前的5000點(diǎn)，但反映美國(guó)科技行業(yè)景氣度的舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的Tech Pulse指數(shù)今年1月份攀升至2001年以來(lái)的最高水平114.82。插圖/劉飛

這個(gè)春天的引領(lǐng)者是喬布斯的蘋(píng)果公司。自2007年蘋(píng)果公司發(fā)布iPhone以來(lái)，其股價(jià)上漲超過(guò)3倍，市值超過(guò)3100億美元，成為全球市值最大的科技股公司。很多投資人看好蘋(píng)果公司，索羅斯目前共持有蘋(píng)果公司股票23.04萬(wàn)股。

而且越來(lái)越多的跡象表明，在新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下，美國(guó)科技股正迎來(lái)發(fā)展的春天。

張人蟠指出，目前一些好的科技股公司有50%的盈利是來(lái)自于新興市場(chǎng)，如果看好新興市場(chǎng)的話，那么就應(yīng)該看好這些股票。另外，它們的產(chǎn)品在美元貶值的情況之下，更是暢銷。

除此之外，大規(guī)模的資金流向也提振了投資者對(duì)未來(lái)科技股繼續(xù)攀升的信心。

“2007年到2009年，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，美國(guó)很多資金都配置到了固定收益類的品種中去。而現(xiàn)在這些資金正重新返回到股票中來(lái)。資金回流的規(guī)模巨大，回流趨勢(shì)只是剛剛開(kāi)始。”張人蟠這樣對(duì)記者表示。

Maverick資產(chǎn)管理公司的李恩斯利是投資科技股的代表性人物，他指出目前科技股正處于20年來(lái)的最低水平。此外，他還指出，目前科技公司資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金流處于50年以來(lái)最好的情況，今年的現(xiàn)金流比例將達(dá)到13%。除此之外，庫(kù)存水平也處于15年來(lái)的最低水平。

在剛剛過(guò)去的第一季度，各大對(duì)沖基金百花齊放，強(qiáng)力介入各類型的科技股公司。美國(guó)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的信息顯示，對(duì)沖基金第一季度又增持了1190萬(wàn)股的思科公司股權(quán)。此外，對(duì)沖基金還小幅增持了110萬(wàn)股的谷歌公司股權(quán)。其中，惠普公司是新一季度最受對(duì)沖基金歡迎的科技股公司，保爾森公司的約翰保爾森在剛剛過(guò)去的2011年第一季度買入了該公司價(jià)值為10億美元的股票。綠光資本的大衛(wèi)愛(ài)因霍恩在第一季度則是買入了雅虎公司的股票，同時(shí)增持了微軟公司的股份。

張人蟠還指出，現(xiàn)在美國(guó)的人才流動(dòng)也出現(xiàn)一個(gè)趨勢(shì)。越來(lái)越多的人才不再進(jìn)入金融行業(yè)，而是更多地流向科技行業(yè)。

眼看著海外科技股以及中國(guó)概念股的火爆局面，不少中國(guó)創(chuàng)業(yè)型的科技類公司也進(jìn)入到投資者的視線中。雖然未能如在12年前的科技股浪潮中那般受到追捧，但是高成長(zhǎng)、高毛利、高市盈率也幾乎成了這一類公司的標(biāo)簽而受到廣泛的關(guān)注。

“其實(shí)，科技股的興起也是與大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，在上一輪科技股浪潮中，中國(guó)的IT企業(yè)幾乎沒(méi)有發(fā)揮什么作用。而2010年以來(lái)，隨著越來(lái)越多的中國(guó)IT企業(yè)赴美上市，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)始扮演越來(lái)越重要的角色。”易觀資本分析師劉冠吾表示。

他認(rèn)為，與中國(guó)龐大網(wǎng)民基數(shù)、消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的科技類公司才擁有較好的前景，主要包括以廣告收入為主的門戶網(wǎng)站和視頻網(wǎng)站、B2C電子商務(wù)平臺(tái)、在線旅游預(yù)訂企業(yè)等。總體來(lái)看，偏重于硬件設(shè)備制造的中國(guó)科技類公司表現(xiàn)會(huì)弱于前者。

[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：科技股 公司 納斯達(dá)克 蘋(píng)果公司 

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