2011年04月06日 06:30
來源：證券日報

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-本報記者 潘 俠

截至3月31日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共公布了16次會議審核結(jié)果公告 ，《證券日報》金融機(jī)構(gòu)中心記者根據(jù)公告統(tǒng)計，2011年共有30家企業(yè)上會，其中，有6家企業(yè)申請創(chuàng)業(yè)板上市被否，占到了總上會企業(yè)數(shù)的1/5。

據(jù)資料顯示，這6家被否企業(yè)分別是：天津鵬翎膠管股份有限公司、四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司、昆山華恒焊接股份有限公司、丹東欣泰電氣股份有限公司、南京寶色股份公司和深圳市神舟電腦股份有限公司。其保薦機(jī)構(gòu)分別是：渤海證券、德邦證券、中投證券、華泰聯(lián)合證券、光大證券和海通證券。

一位資深業(yè)內(nèi)人士對記者表示，這幾家公司被否皆因為有較嚴(yán)重的硬傷，而且不只是單一原因。而除了公司本身，其保薦券商也要負(fù)一定的責(zé)任，因為有些券商不達(dá)標(biāo)的因素非常明顯，保薦券商有責(zé)任發(fā)現(xiàn)并提醒公司，不要犯其他企業(yè)已犯過的錯誤，尤其是三次上會都未能通過的企業(yè)，其保薦機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身都應(yīng)好好反省。

股權(quán)迷霧

有些企業(yè)就是喜歡把股權(quán)轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，好讓人看得眼花繚亂后辨不出其中蹊蹺。

天津鵬翎膠管股份有限公司(以下簡稱“鵬翎膠管”)早在被否之前就有市場人士質(zhì)疑其在發(fā)起、改制中有不規(guī)范之舉。

首先，大港鵬翎的實際出資情況與工商登記及驗資情況存在差異。

公開資料顯示，1994年6月，中塘村委會和189名中塘村村民共同設(shè)立天津大港鵬翎膠管股份有限公司(即上述提到的“大港鵬翎”)。

大港鵬翎由集體所有制企業(yè)中塘膠管廠改制而來，公司注冊資本為1003.50萬元，總股本10035 股。其中村集體股為8038股，企業(yè)職工1997股，每股1000元。大港鵬翎于1994年8月24日領(lǐng)取了《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。

但實際上，截至1994年9月30日止，天津大港鵬翎膠管股份有限公司賬面實收資本僅為755.43萬元，其中，中塘村委會實際投入555.83萬元，較工商登記及驗資確認(rèn)的數(shù)據(jù)相差199.6萬元；個人股東實際投入199.6萬元，相差1000元。

但保薦人渤海證券認(rèn)為，中塘村委會的出資瑕疵有其歷史背景，且未因該出資瑕疵對當(dāng)時企業(yè)債權(quán)人利益造成實質(zhì)性損害，因此不會對發(fā)行人本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙。

除了上述出資瑕疵外，鵬翎膠管還在多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程的歷史中存在眾多不合規(guī)之處。

四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司(以下簡簡創(chuàng)意信息)也有此類情況。其招股說明書顯示，公司在2007至2009年期注銷或出售了多家子公司。其中，出售的子公司包括新思維電子、創(chuàng)意電子、創(chuàng)信技術(shù)、精靈寶貝等。而受讓新思維電子98%股權(quán)的林鑫，則是一位正在清華大學(xué)讀書的90后。

此外，創(chuàng)意信息兩位高管還不明原因地甩賣股權(quán)。2008年9月22日，公司的副董事長王曉偉、總經(jīng)理王曉明分別將其3.52%及2.64%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了辛懿等8位自然人，每1元出資額的轉(zhuǎn)讓價格為7元，王曉偉、王曉明分別套現(xiàn)了246.4萬元和184.8萬元。

對于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因，招股說明書顯示，王曉偉是因為女兒出國留學(xué)需資金；王曉明則是因購房需支付房款。據(jù)了解，低價獲得股權(quán)的8位自然人均非公司員工。其中王壢、白樺兩位自然人均是1985年才出生的80后，而白樺目前還是四川師范大學(xué)的在讀研究生。

明日丹東欣泰電氣股份有限公司(以下簡稱“欣泰電氣”)在改制過程中的股權(quán)演變也讓人生疑。

欣泰電氣目前公司實際控制人為自然人溫德乙。

據(jù)欣泰電氣招股說明書披露，發(fā)行人前身之一的丹東變壓器廠成立于1956年，為隸屬于丹東市機(jī)械冶金局的全民所有制企業(yè)，1997年12月29日，經(jīng)丹東政府有關(guān)部門批復(fù)，將企業(yè)產(chǎn)權(quán)按零元出售給自然人王援朝。

但招股資料中，卻找不到關(guān)于王援朝的任何資料，公司招股說明書正文對此關(guān)鍵人物只字不提。而零元出售的定價依據(jù)何在更是無從查起。

而在隨后輸變電公司的股權(quán)演變中，王援朝竟然選擇了凈身出戶。而在王援朝退出后，當(dāng)初其零元收購而來的丹東變壓器廠的所有權(quán)利及義務(wù)都由溫德乙繼承。由此，市場判斷，幕后另有其人。

兩家公司涉嫌關(guān)聯(lián)交易

昆山華恒焊接股份有限公司(下稱“華恒焊接”) 為人逅病的是，2008年有近九成利潤來自政府的補助和稅收優(yōu)惠。

華恒焊接的保薦人為中投證券，是今年以來中投保薦的第五個項目，也是中投第一個創(chuàng)業(yè)板被否的項目。 保薦代表人為孔玉飛和李光增，這兩位保代都是首次做創(chuàng)業(yè)板。

此外，華恒焊接與“大客戶%2b股東”雙重身份的三一重工集團(tuán)子公司存在著嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)交易，其銷售額占到主營業(yè)務(wù)的半壁江山。客戶變股東將不可避免地衍生出關(guān)聯(lián)交易，由此可能招致監(jiān)管部門對公司獨立盈利能力的重點關(guān)注。

此外，南京寶色也存在較多關(guān)聯(lián)交易，其公允性和公司獨立性受到質(zhì)疑。

神舟電腦三次上會被否

對于神舟電腦IPO被否，業(yè)界分析認(rèn)為可能是實際控制人持股比例過高，其盈利能力也遭質(zhì)疑。

神舟電腦的上市申請已經(jīng)三次被否。2005年，神舟電腦控股公司新天下集團(tuán)在香港股市申請上市未獲通過；2008年，神舟沖擊國內(nèi)中小板亦未被拒。

神舟電腦招股意向書顯示，公司本次擬發(fā)行8100萬股，占發(fā)行后總股本的10.00%，發(fā)行主承銷商為海通證券。

資料顯示，神舟電腦的控股股東——新天下集團(tuán)，發(fā)行前持有公司60883萬股，占股份總數(shù)的83.52%。而吳海軍及其母親吳吉玲則分別持有新天下集團(tuán)91.30%和8.70%的出資額。另外，吳海軍還通過至美佳域持有5.1%的股權(quán)，并直接持有4.12%的股權(quán)，合計控股92.73%左右。除了股權(quán)集中之外，神舟電腦的持續(xù)盈利能力也倍受質(zhì)疑。

數(shù)據(jù)顯示，2010年神舟電腦整體產(chǎn)品毛利率水平僅有6.31%。有分析人士指出，PC市場早已進(jìn)入了微利時代，不再具有高增長的潛力，因此神舟電腦在以高增長為前提的創(chuàng)業(yè)板被否也并不意外。