被迫中止發(fā)行的八菱科技，其主承銷商民生證券此前還把其合理詢價區(qū)間均值定在36元/股，以此價格計算，該股發(fā)行市盈率高達37.23倍。CFP 資料
在新股源源不斷上市并持續(xù)破發(fā)背景下，A股迎來首個因詢價機構(gòu)不足被迫停止發(fā)行的公司。
南寧八菱科技股份有限公司(八菱科技，002592)于昨天15時截止詢價。消息人士透露，汽車配件商八菱科技在為期三天的路演過程中，詢價機構(gòu)不足20家，不符合新股發(fā)行相關(guān)規(guī)定，將中止發(fā)行。這是新股發(fā)行第二輪改革實施后，首家因詢價對象不足而中止發(fā)行的IPO公司。
主承銷商報價高達37倍
“我們還在核實結(jié)果，將在明天早上發(fā)布公告。”八菱科技的主承銷商民生證券資本市場部相關(guān)人士昨日向早報記者表示。根據(jù)八菱科技既定的詢價發(fā)行時間安排，應(yīng)該在今天晚間發(fā)布詢價結(jié)果公告。
在2010年10月，中國證監(jiān)會啟動的第二輪新股發(fā)行體制改革方案中，對《證券發(fā)行與承銷管理辦法》進行了修訂，在第32條中增加了關(guān)于“中止發(fā)行”的規(guī)定——“初步詢價結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應(yīng)當中止發(fā)行。”
有媒體援引知情人士的話稱，“只有19家”。民生銀行投資銀行部董事李楓也在其微博中，針對該消息予以回復(fù)稱，是“按《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第32條規(guī)定的‘中止’嘛”，并稱“應(yīng)該中止發(fā)行”不是“被逼終止發(fā)行”。
八菱科技主要業(yè)務(wù)為熱交換器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。據(jù)國泰君安分析師張欣介紹，八菱科技目前主營產(chǎn)品的65%供應(yīng)給微車(也就是俗稱的“面的”)，而其中的60%都是上汽通用五菱購買的。
張欣更是坦言，八菱科技“發(fā)不出去，是很正常的”。他認為，首先，八菱科技是汽車配件生產(chǎn)商，而國內(nèi)汽車行業(yè)正處于低迷狀態(tài)，暫時看不到起色。“更何況，他們那么多產(chǎn)品是靠上汽通用五菱的小面的吃飯的，依存度太高。”其次，他并不看好八菱科技募集資金投入的項目，“雖然在路演現(xiàn)場，公司高層表示，今后還將拓展IT用散熱器和家用壁掛爐散熱器，但并沒有列在招股書的募投項目中。”
據(jù)一名參加八菱科技現(xiàn)場路演的機構(gòu)人士透露，主承銷商民生證券現(xiàn)場發(fā)布的研究報告中，將八菱科技的合理詢價區(qū)間均值定在36元/股。“那么高的價格，在現(xiàn)在市場如此低迷的情況下，真的嚇了我一跳。”他說道。
招股書顯示，八菱科技此次擬發(fā)行1890萬股，2010年(也就是股本未攤薄前)實現(xiàn)每股收益1.29元；發(fā)行后攤薄下來每股收益為0.967元。以36元/股的發(fā)行價計算，發(fā)行市盈率高達37.23倍。
張欣指出，目前已上市的A股公司中，與八菱科技同行業(yè)的可對比公司是銀輪股份。銀輪股份(002126)昨日收報18.47元/股，對應(yīng)2010年靜態(tài)市盈率僅有14倍。
機構(gòu)“寧缺不報”
在八菱科技之前2個號碼，同屬于中小板公司的萬安科技(002590)，也險些出現(xiàn)報價家數(shù)不足的局面。
萬安科技的《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下?lián)u號中簽及配售結(jié)果公告》顯示，24個詢價對象“臨危”報價，貼近紅線終于保發(fā)成功。其中，更有9家詢價對象的報價低于最終發(fā)行價。報價最低的僅有9元/股，報價之低有著比較明顯的“撐場面”痕跡。
而參加八菱科技路演的分析師也明顯感到了這種“寒意”，尚沒有一家研究機構(gòu)發(fā)表過對這家公司的看法。一資深業(yè)內(nèi)人士表示，八菱科技的詢價機構(gòu)不足“非常奇怪”，“比如你不看好一家公司，你可以報價低一點，因為證監(jiān)會規(guī)定的報價底線是股票面值(即1元/股)，但居然機構(gòu)們連報價都不愿意報。”
值得關(guān)注的是，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中同時規(guī)定，發(fā)行人在中止發(fā)行后，在核準文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國證監(jiān)會備案，可重新啟動發(fā)行。證監(jiān)會規(guī)定，IPO發(fā)行核準文件的有效期為一年。
“這太不合理了，”一投行人士說道，“你看到過中國香港、美國有IPO公司發(fā)不出去后，還能再次啟動發(fā)行的嗎？”他說，況且如果第二次啟動發(fā)行，壓低發(fā)行價，無疑就是主承銷商和發(fā)行人自己打自己的臉，“唯一的辦法，就是拉長時間戰(zhàn)線，主承銷商多找一些朋友、走走關(guān)系，讓大家來捧個場。”他說，八菱科技的路演安排也有問題，“三地路演中的兩地在端午節(jié)前，一地在端午節(jié)后，很容易會造成與機構(gòu)溝通不充分的情況。”
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