八菱科技追蹤：折價54%甩賣 機構仍稱17.11元不劃算(2)

2011年10月31日 06:15
來源：理財周報 作者：丁青云

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機構仍稱“17.11元不劃算”

“17.11塊貴了。即使是18.4倍的市盈率也貴了?！鄙钲谝患一鸸狙芯繂T斬釘截鐵地說。

發行公告顯示，八菱科技網下認購倍數3.5倍、網下中簽率28%，詢價機構報價并不踴躍。

據理財周報統計，今年以來，244家新股平均網下申購中簽率為11.17%，八菱科技28%的高中簽率排第18位。并且，八菱科技是8月以來，除了中國水電以外，網下中簽率最高的新股。

“中小盤股近期的中簽率多在8%到10%左右，八菱科技28%的中簽率相當高。據我了解，很多詢價機構給的價格都在16元至18元，還有不少在15元以下”，北京一位詢價機構人士透露。

前述券商自營人士推測，詢價機構對八菱科技的報價中位數應該在16元左右。八菱科技這次詢價捧場的機構本來就不多，但民生證券把價格最終定在17.11元，高出了中位數，也就過濾掉了一些詢價對象，導致入圍者寥寥，中簽率高企。

“從詢價機構報價的價格區間看，民生證券可以選擇16-18元這一區間，它做了一個折中，定了17.11元”，上述深圳某基金公司研究員表示。

“說實話，即使現在，我也堅持16元的報價。17.11元這個價格雖然不離譜，但對買方缺乏吸引力，因為少了三個月鎖定期的流動性溢價”，上述券商自營高管表示，“17.11塊的話，我的機會成本太大了。我還不如直接從二級市場接盤?！?/p>

民生研究員：我們上次沒看清走勢

17.11元的平穩價格，讓民生證券長長地舒了口氣。但讓人困惑的是，短短半年，保薦人發行估值大幅調整的邏輯和依據到底哪里？

“粗俗地說，投行買股票，和菜場買菜很類似。抬價、砍價、殺價是必須的。”深圳一位中型投行資本市場部總經理戲謔。

而八菱科技新股估值報告撰寫作者回應理財周報時稱，“這段時間，我們和保薦代表人即使有接觸，也不會受他們影響。”

估值報告是任由保薦人打扮的小姑娘。兩份同樣出自民生證券分析師張琢和劉利之手的研報，時隔半年，估值面目全非。從估值看，張琢不僅大幅調整了PE，還大幅下調了EPS(每股收益)。

半年前，張琢對八菱科技給出的2011年至2013年預計EPS分別為1.34元、1.79元和2.44元，半年后，大幅下調至1.15元、1.5元、1.9元，分別下調了14.2%，16.2%和22.1%。

“4-5月份的時候，八菱科技的業績還不錯?，F在業績受到影響，汽車行業基本面不佳，汽車零部件行業少人關注，所以我們做了調整”，前述民生證券研究員辯解。

“我們當時對汽車上半年的走勢看得不清楚，對市場的估計比現在高很多。當時，市場本身有分歧，悲觀、樂觀的都有。現在，分歧慢慢變小，偏悲觀派居多。所以我們也做了相關的調整”，該民生證券研究員坦承。

[責任編輯：heying] 標簽：民生 科技 估值 證券 

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