巴菲特：我們做不到過(guò)去那么好

2013年05月06日 01:59
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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一年一度的伯克希爾-哈撒韋公司股東大會(huì)5月4日在內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市召開(kāi)，會(huì)上董事會(huì)主席沃倫·巴菲特和副主席查理·芒格與來(lái)自全球的3.5萬(wàn)多名投資者暢談投資理念。

股東大會(huì)伊始，因2012年伯克希爾-哈撒韋公司股票增幅低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)，巴菲特向股東表達(dá)了歉意。他還說(shuō)，如果今年市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)，公司可能將史上第一次連續(xù)5年表現(xiàn)低于市場(chǎng)平均水平。巴菲特坦言：“毫無(wú)疑問(wèn)，我們不會(huì)做得像過(guò)去一樣好。”

對(duì)此，芒格認(rèn)為公司從長(zhǎng)期來(lái)看運(yùn)轉(zhuǎn)良好，不太在意5年至8年的績(jī)效表現(xiàn)。伯克希爾-哈撒韋公司今年一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季凈利潤(rùn)達(dá)到48.9億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。受此推動(dòng)，公司股價(jià)現(xiàn)已飆升至近16.3萬(wàn)美元，達(dá)到歷史最高水平，公司市值也隨之位列全球第5位。遙想巴菲特48年前掌管這家公司之時(shí)，股東只有12人，股價(jià)也只有19美元。

當(dāng)有股東向二人請(qǐng)教投資股票的秘訣時(shí)，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)了價(jià)值投資理念，核心是看企業(yè)是否在長(zhǎng)期具有競(jìng)爭(zhēng)力。芒格回答說(shuō)：“我們就是想知道這家公司10年后會(huì)表現(xiàn)怎樣，也沒(méi)有一個(gè)數(shù)學(xué)公式能夠準(zhǔn)確計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

還有股東提問(wèn)說(shuō)，是不是選擇美國(guó)最好的20家公司投資就一定會(huì)得到高出市場(chǎng)平均水平的回報(bào)率。巴菲特則委婉回應(yīng)說(shuō)：“市場(chǎng)上有專業(yè)投資者，也有業(yè)余投資者，前者需要做大量工作和調(diào)研，而這正是許多業(yè)余投資者沒(méi)有時(shí)間或興趣做的事。而大多數(shù)人的問(wèn)題是，想要表現(xiàn)得像個(gè)專業(yè)人士，但卻沒(méi)有投入達(dá)到專業(yè)水平所需的時(shí)間。”

芒格補(bǔ)充說(shuō)：“當(dāng)別人恐慌的時(shí)候，我們依然能保持冷靜，這是我們的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

目前，巴菲特與芒格兩人均以至耄耋之年，有關(guān)公司未來(lái)接班人的問(wèn)題也就成為近年來(lái)股東大會(huì)上的必問(wèn)項(xiàng)目。巴菲特回答說(shuō)，董事會(huì)已經(jīng)確定了接班人，只是還不能公開(kāi)，公司未來(lái)管理層行事方式可能會(huì)有所不同，但企業(yè)文化不會(huì)改變。巴菲特還說(shuō)，像伯克希爾-哈撒韋這么龐大多元的跨國(guó)企業(yè)，在奧馬哈的全球總部也只有20多位雇員，扁平化的公司治理結(jié)構(gòu)決定了大型重組活動(dòng)不會(huì)出現(xiàn)。

股東大會(huì)臨近尾聲時(shí)，一位來(lái)自中國(guó)上海的投資者詢問(wèn)巴菲特是否有新計(jì)劃投資中國(guó)，巴菲特表現(xiàn)得比較保守，認(rèn)為在中國(guó)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

股東大會(huì)從早上9點(diǎn)開(kāi)始直到下午4點(diǎn)結(jié)束，除中午1小時(shí)午餐時(shí)間外，巴菲特與芒格一直在主席臺(tái)回答問(wèn)題。為了讓問(wèn)題更具有挑戰(zhàn)性，巴菲特還邀請(qǐng)了一直看空伯克希爾-哈撒韋公司的對(duì)沖基金經(jīng)理人道格拉斯·卡斯作為專家提問(wèn)。經(jīng)過(guò)多輪應(yīng)答后，巴菲特對(duì)卡斯說(shuō)：“你還得加油啊，我還不能決定拋售股票呢。”

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