巴菲特：我們做不到過去那么好

2013年05月06日 01:59
來源：國際金融報

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一年一度的伯克希爾-哈撒韋公司股東大會5月4日在內布拉斯加州奧馬哈市召開，會上董事會主席沃倫·巴菲特和副主席查理·芒格與來自全球的3.5萬多名投資者暢談投資理念。

股東大會伊始，因2012年伯克希爾-哈撒韋公司股票增幅低于標準普爾500股票指數，巴菲特向股東表達了歉意。他還說，如果今年市場繼續上揚，公司可能將史上第一次連續5年表現低于市場平均水平。巴菲特坦言：“毫無疑問，我們不會做得像過去一樣好。”

對此，芒格認為公司從長期來看運轉良好，不太在意5年至8年的績效表現。伯克希爾-哈撒韋公司今年一季度財報顯示，當季凈利潤達到48.9億美元，同比增長超過50%。受此推動，公司股價現已飆升至近16.3萬美元，達到歷史最高水平，公司市值也隨之位列全球第5位。遙想巴菲特48年前掌管這家公司之時，股東只有12人，股價也只有19美元。

當有股東向二人請教投資股票的秘訣時，巴菲特再次強調了價值投資理念，核心是看企業是否在長期具有競爭力。芒格回答說：“我們就是想知道這家公司10年后會表現怎樣，也沒有一個數學公式能夠準確計算競爭優勢。”

還有股東提問說，是不是選擇美國最好的20家公司投資就一定會得到高出市場平均水平的回報率。巴菲特則委婉回應說：“市場上有專業投資者，也有業余投資者，前者需要做大量工作和調研，而這正是許多業余投資者沒有時間或興趣做的事。而大多數人的問題是，想要表現得像個專業人士，但卻沒有投入達到專業水平所需的時間。”

芒格補充說：“當別人恐慌的時候，我們依然能保持冷靜，這是我們的一個競爭優勢。”

目前，巴菲特與芒格兩人均以至耄耋之年，有關公司未來接班人的問題也就成為近年來股東大會上的必問項目。巴菲特回答說，董事會已經確定了接班人，只是還不能公開，公司未來管理層行事方式可能會有所不同，但企業文化不會改變。巴菲特還說，像伯克希爾-哈撒韋這么龐大多元的跨國企業，在奧馬哈的全球總部也只有20多位雇員，扁平化的公司治理結構決定了大型重組活動不會出現。

股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，認為在中國沒有競爭優勢。

股東大會從早上9點開始直到下午4點結束，除中午1小時午餐時間外，巴菲特與芒格一直在主席臺回答問題。為了讓問題更具有挑戰性，巴菲特還邀請了一直看空伯克希爾-哈撒韋公司的對沖基金經理人道格拉斯·卡斯作為專家提問。經過多輪應答后，巴菲特對卡斯說：“你還得加油啊，我還不能決定拋售股票呢。”