馬方業(yè)：創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)特征

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 創(chuàng)業(yè)板種種怪現(xiàn)狀不斷顯現(xiàn)，有鑒于此，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)廣邀眾多業(yè)內(nèi)專家，發(fā)起了本次創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題大討論，并將本次討論命名為“瘋狂”的創(chuàng)業(yè)板。

證券日?qǐng)?bào)副總編輯馬方業(yè)稱：今天我們談瘋狂的創(chuàng)業(yè)板，主要是跟這個(gè)收益，投資人的收益有關(guān)系，其實(shí)如果說(shuō)一開(kāi)始大家就毫不猶豫地去炒作這個(gè)創(chuàng)業(yè)板的話，尤其是炒作那些，后來(lái)比較強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股的話，把握好的話，它的投資收益還是很高的，所以體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)，高收益的這個(gè)特點(diǎn)，我覺(jué)得理論上是這么講。

以下為證券日?qǐng)?bào)副總編輯馬方業(yè)演講實(shí)錄：

馬方業(yè)：感謝鳳凰網(wǎng)我提供這個(gè)跟大家交流的機(jī)會(huì)，剛才聽(tīng)了幾位老總的講話，也是很受啟發(fā)，談幾點(diǎn)個(gè)人的看法，因?yàn)榻裉禅P凰網(wǎng)提供的這個(gè)討論提綱，按照這個(gè)提綱簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)我的觀點(diǎn)。

第一個(gè)首先要談這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一談風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)詞就是瘋狂，瘋狂的創(chuàng)業(yè)板，我們都說(shuō)有一個(gè)《瘋狂的石頭》，今天我們談瘋狂的創(chuàng)業(yè)板，其實(shí)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)硬幣的一面，硬幣的第二面那就是收益，或者是成長(zhǎng)，今一塊我覺(jué)得今天談的更多的是二級(jí)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，主要是跟這個(gè)收益，投資人的收益有關(guān)系，其實(shí)如果說(shuō)一開(kāi)始大家就毫不猶豫地去炒作這個(gè)創(chuàng)業(yè)板的話，尤其是炒作那些，后來(lái)比較強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股的話，把握好的話，它的投資收益還是很高的，所以體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)，高收益的這個(gè)特點(diǎn)，我覺(jué)得理論上是這么講。

但是相對(duì)來(lái)講，這里面的成長(zhǎng)性，又是大家特別特別關(guān)注的，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板就是一個(gè)GEM的縮寫，E應(yīng)該就是創(chuàng)業(yè)的意思，創(chuàng)業(yè)它就要有高成長(zhǎng)，而高成長(zhǎng)我看了一下很多上市公司的報(bào)表，我能感覺(jué)到有一些公司的報(bào)表，它三年，比如說(shuō)07，08，09這三年的增長(zhǎng)率是非常高的，比如說(shuō)有一個(gè)公司06年沒(méi)報(bào)表之前，也參與了這次報(bào)表，就是沒(méi)有資本運(yùn)作之前，它大概有100萬(wàn)，07年他就達(dá)到了300倍，其中有這么一個(gè)公司就是300倍，07年如果趕上我們的證券市場(chǎng)很牛市很好很紅火肯定沒(méi)有什么問(wèn)題，08年他又增長(zhǎng)了100倍，08年我們知道是金融危機(jī)，是吧，中國(guó)國(guó)內(nèi)有地震，汶川大地震年初有南方的雪災(zāi)，所以應(yīng)該說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是比較惡劣的，加上外部的金融危機(jī)，它的高增長(zhǎng)還是這么高的高增長(zhǎng)，09年他翻跟頭的能力很強(qiáng)，成了孫悟空了，這樣的情況來(lái)講，會(huì)計(jì)本身是魔方的東西，你認(rèn)為它是正方形的，但是它可以做成三角形或者其它的形狀，這個(gè)倒也無(wú)所謂，從這個(gè)意義上來(lái)講，我認(rèn)為有些公司可以體現(xiàn)出一種報(bào)表史會(huì)計(jì)史的成長(zhǎng)。

IPO以后，你真上市了，這種成長(zhǎng)是真實(shí)的了，就是說(shuō)更為真實(shí)的了，你不能像以前一樣，你藏一點(diǎn)利潤(rùn)我補(bǔ)一補(bǔ)，拉了東墻補(bǔ)西墻，甚至惡劣一點(diǎn)，我做一點(diǎn)假，都有可能，所以現(xiàn)在就說(shuō)IPO上市以后，它的成長(zhǎng)性確實(shí)很重要的，現(xiàn)在看起來(lái)，百元股的股票成長(zhǎng)性，還是表現(xiàn)出它應(yīng)有的高成長(zhǎng)的能力，但是有一些企業(yè)，你比如說(shuō)，蘇總剛才提的網(wǎng)速科技這個(gè)，它這個(gè)總經(jīng)理，他為什么要辭職，就是覺(jué)得壓力太大了，為什么太大，我完不成這個(gè)高增長(zhǎng)，我這個(gè)總經(jīng)理當(dāng)?shù)牟恍校乙吠耍f(shuō)這句話的時(shí)候，是說(shuō)他真實(shí)的意思，至少是他個(gè)人作為職業(yè)經(jīng)理人來(lái)講，他說(shuō)出了他職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)該說(shuō)出的自己的心情，我太累了，讓我一下子，我本來(lái)就是一米七的個(gè)，我非要夠到2.7米，他可能夠不到，所以我覺(jué)得現(xiàn)在IPO上市以后，是更體現(xiàn)出一種真實(shí)的成長(zhǎng)性。

那么通過(guò)年報(bào)和一季報(bào)確實(shí)可以看出來(lái)，包括首批的27家公司產(chǎn)生了一些分化，這種分化我認(rèn)為也是非常正常的，這是一個(gè)問(wèn)題。這里邊的風(fēng)險(xiǎn)與PE又有一定的關(guān)系，大家都談PE的關(guān)系，剛才趙總談到PEG的問(wèn)題，大家不談PE了談PEG行嗎？這是種方向，但是在中國(guó)這種新興產(chǎn)業(yè)，我一直有這樣一種觀點(diǎn)，就是說(shuō)我們往往主板，保護(hù)中小板，簡(jiǎn)單跟創(chuàng)業(yè)板的PE去比，我覺(jué)得沒(méi)有可比性，它本來(lái)就是一個(gè)高市盈率的市場(chǎng)，就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的市場(chǎng)，你可以承受的起，就可以到這來(lái)玩兒，你承受不起也不要發(fā)牢騷，不要說(shuō)這個(gè)說(shuō)那個(gè)，這個(gè)是對(duì)的，像納斯達(dá)克也是，他的市盈率也有100倍，200倍的，這個(gè)是用時(shí)間來(lái)耍的，把這塊最后掃出來(lái)，誰(shuí)在裸奔，最后就知道了。

還有一個(gè)年報(bào)的催出高分紅高回報(bào)的背后，剛才呂老師也說(shuō)到了，有沒(méi)有投機(jī)，這個(gè)肯定是有的，要不這個(gè)怎么很高的價(jià)格可以攤平下來(lái)呢，十送十還不夠，十送十二，這個(gè)還不夠十送十五，十送十五不夠就十送二十，這個(gè)是羊毛出在羊身上的事情，本來(lái)這些企業(yè)是非常缺錢的，那么它超募了，它超募這塊溢價(jià)的這部分，它很大一部分是要進(jìn)入資本公積金的，從會(huì)計(jì)科目上來(lái)講要進(jìn)資本公積，一開(kāi)始說(shuō)你是基金王，他是吸金王，你就是吸了很多了，才能當(dāng)了分紅王，你沒(méi)有吸怎么分呢，從吸金王，到分紅王，最長(zhǎng)的就是伴隨股價(jià)從低位一直炒到高位，現(xiàn)在下來(lái)以后，就是包括從4月13號(hào)左右，那天應(yīng)該是神州太業(yè)是最高點(diǎn)，好像是248塊錢左右，那一周創(chuàng)業(yè)板的市值損失是最大的，損失了300多億，415有一個(gè)爆跌，當(dāng)時(shí)很多的個(gè)股跌幅是在5%以上，就是說(shuō)市值一下就沒(méi)了，所以原來(lái)這種泡沫一下子就吹破了一大部分，現(xiàn)在來(lái)看呢，半數(shù)以上的創(chuàng)業(yè)板的股票呢，收盤價(jià)已經(jīng)跌破了它的首日收盤價(jià)了，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)從極具擴(kuò)大到慢慢消亡。所以我覺(jué)得通過(guò)送股，送轉(zhuǎn)，這種大比例的送，其實(shí)也是一定意義上是一個(gè)擊鼓傳花的效應(yīng)。如果你炒作的話，這應(yīng)該是一種擊鼓傳花的游戲，最后傳到你手里，這個(gè)錢多啊，人傻啊，你不是最后一個(gè)傻的就行了有一種擊鼓傳花的感覺(jué)，最后傳到誰(shuí)那誰(shuí)倒霉，這是一點(diǎn)。

然后現(xiàn)在就是這里面說(shuō)的一個(gè)，創(chuàng)業(yè)板作為熱錢的焦點(diǎn)，是激動(dòng)性資金重要的炒作群，這些資金不僅有游資，它更多的承擔(dān)了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的期望，這個(gè)我是這么想的，創(chuàng)業(yè)板這塊，現(xiàn)在就是說(shuō)，管理層也有一個(gè)交往，校正，就是你保薦人一定要做新興產(chǎn)業(yè)的保薦，我開(kāi)始做了一個(gè)選題，就是說(shuō)我們的記者去看一看當(dāng)初的五十多家公司，我說(shuō)這五十多家公司啊，你可以看一看，有多少是屬于新興資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的，后來(lái)我們統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)90%以上，這就提到了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的問(wèn)題，我們這些新興產(chǎn)業(yè)肯定作為一個(gè)未來(lái)的空間前景，這個(gè)行業(yè)是沒(méi)有天花板的，我們選股票投資也是這樣，首先看這個(gè)行業(yè)是不是有天花板，這個(gè)行業(yè)沒(méi)有天花板無(wú)窮大，新興產(chǎn)業(yè)基本體現(xiàn)這樣的意思，它的行業(yè)前景是非常好的，金融資本去炒作這塊，基本上是產(chǎn)生了一種共振，他們產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，是產(chǎn)生了一種共振，所以到這來(lái)敢于瘋炒，所以我覺(jué)得這是一個(gè)問(wèn)題。

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