東北證券重倉重啤虧8000萬 對神話仍抱期待

2011年12月19日 01:55
來源：投資者報 作者：薛玉敏

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“在重慶啤酒疫苗研制專家組1月份給出最終的總結(jié)報告前，我們不會對旗下集合理財產(chǎn)品持有的重慶啤酒，做出任何處理。”東北證券上海分公司副總經(jīng)理王明威在接受《投資者報》記者采訪時如此表示。

12月15日，面對重慶啤酒連續(xù)6個跌停，王明威告訴記者，公司內(nèi)部經(jīng)過討論做出了上述決議。在他看來，只有明年1月份重慶啤酒疫苗有了定論，才能評判我們的選擇是否正確。

重慶啤酒乙肝疫苗神話“釀造”了13年，這家泡沫巨大的公司，為何會得到東北證券資產(chǎn)管理部門的眷顧，甚至還在今年三季度加倉？

對于這樣的疑問，王明威沒能給出合理解釋，而是以采訪要公司統(tǒng)一安排、正在開會為由，掛斷了電話。

隨后記者聯(lián)系東北證券董秘，直到截稿時，仍未接通電話。

賬面虧損8000萬

就在大成基金和重慶啤酒針鋒相對的時候，同樣把重慶啤酒作為重倉股的東北證券卻顯得沉默得多。

東北證券資產(chǎn)管理部門旗下一共管理了5只集合理財產(chǎn)品，4只產(chǎn)品踩中“地雷”，可以說是全線潰敗。剩余的一只還在發(fā)行中。

公司網(wǎng)站沒有發(fā)布任何公告或者解釋，公司董秘辦的電話，一直無人接聽，就連證券事務(wù)代表這幾天也未找到。

季報顯示，截至三季度末，這悲催的4只集合理財產(chǎn)品持有重慶啤酒數(shù)量達到372萬股，合計為公司第八大流通股股東。

4只集合理財產(chǎn)品，包括東北證券3號、東北證券2號、東北證券融通一期以及東北證券1號，持倉量分別為271.4萬股、55萬股、23.5萬股、22.5萬股。

在上述集合理財產(chǎn)品的持倉結(jié)構(gòu)中，重慶啤酒都是重倉股。譬如成為第一大重倉股的，有融通一期；為第二大重倉股的有東北證券1號和東北證券2號；去年12月成立的東北證券3號中，重慶啤酒排名第七。

其實，東北證券旗下集合理財產(chǎn)品早在去年就開始配置重慶啤酒。

去年一季度，東北證券1號開始買進重慶啤酒，規(guī)模僅有53.5萬股，到三季度加倉至64萬股，進入今年，倉位減了一半，持股量大約在30萬股上下。

自此東北證券新成立的集合理財產(chǎn)品，都將重慶啤酒作為重倉股配置。

譬如2010年5月成立的東北證券2號，一成立就加入了重倉重慶啤酒的隊伍中，到三季度末增至95萬股，今年三季度持倉量有55萬股。

去年12月，東北證券3號成立；今年5月，融通一期成立。它們在隨后的建倉中，也都選擇了重慶啤酒。

從停牌前重慶啤酒的K線圖來看，其不斷上漲股價的確給產(chǎn)品凈值帶來很大貢獻，但是東北證券豪賭重慶啤酒疫苗研制成功，在股價巔峰狀態(tài)還不斷加碼，最終深陷泥潭。

粗略估計，在停牌前，4只集合理財產(chǎn)品持有的重慶啤酒市值最高峰達到3億元，而12月15日，市值僅剩下1.6億元，縮水了一半。

東北證券買入重慶啤酒大約花費2.4億元，到15日賬面價值損失超過1/3，虧損額度大約有8000萬元。

暫不會下調(diào)估值

12月14日，重慶啤酒遭遇6跌停，重倉重慶啤酒的機構(gòu)之一易方達基金第二次下調(diào)重慶啤酒估值至40.22元，相當(dāng)于認為重慶啤酒還有2個跌停板。

但在東北證券看來，現(xiàn)在沒有必要調(diào)低估值。王明威告訴記者，重慶啤酒的估值，是根據(jù)重慶啤酒公布的乙肝疫苗研制過程不斷調(diào)整的，目前因為關(guān)于治療用合成肽乙肝疫苗效用最終定性的試驗性報告還沒有出來，不能草率地下決定調(diào)整。

從王明威的話語中，可以捕捉到，東北證券并沒有相信神話已經(jīng)破滅，還在幻想著試驗性的總結(jié)報告出來后，能扭轉(zhuǎn)大勢。

與大成基金已經(jīng)“火燒眉毛”、面臨大幅贖回的現(xiàn)狀相比，東北證券壓力較輕。旗下集合理財產(chǎn)品都有固定的贖回日期，每個月只有那么幾次。這也許是東北證券面對重慶啤酒默然無聲的原因。

公開信息顯示，東北證券4只重倉重慶啤酒的集合理財產(chǎn)品，均在每月指定日期開放。以東北證券3號為例，其下一次開放期要等到1月初的前5個工作日。

風(fēng)控能力遭質(zhì)疑

偶然性中，也存在必然性。

重慶啤酒疫苗神話破滅，雖然是一個“黑天鵝”事件，但也說明追逐的機構(gòu)沒有充足的風(fēng)險意識。

實際上，對于重慶啤酒的乙肝疫苗項目，醫(yī)學(xué)界早有質(zhì)疑，眾多基金也敬而遠之，而大成基金、東北證券等機構(gòu)卻對其“情有獨鐘”。

它們被人詬病的一個原因就是，旗下產(chǎn)品集中持倉某一只股票，風(fēng)險過高。

從資產(chǎn)管理的角度來看，分散風(fēng)險是基本要求。不過有券商集合理財產(chǎn)品的投資經(jīng)理告訴《投資者報》記者，如果公司投研團隊經(jīng)過充分的研究和調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司的質(zhì)量不錯，旗下數(shù)只產(chǎn)品同時持有也不能說不合理。

但東北證券的持倉機構(gòu)中，除了重慶啤酒外，丹化科技、恒寶股份、蘇州固锝也得到至少3只集合理財產(chǎn)品的青睞。在上述投資經(jīng)理看來，這種情況不管在基金，還是集合理財產(chǎn)品中都比較普遍，“關(guān)鍵還是要看其投資決策的過程，包括以何種依據(jù)選擇一只股票，并決定該股票投資的權(quán)重，以及風(fēng)控部門是否起到作用。”

東北證券資產(chǎn)管理部門遠離總部，由上海分公司管理。分公司由副總裁郭來生負責(zé)，擔(dān)任總經(jīng)理，副總經(jīng)理為王明威。這兩人分工管理了旗下所有的集合理財產(chǎn)品，這次“踩雷”的產(chǎn)品中，兩人各占兩只。

“分公司一二把手做出的決定，風(fēng)控部門能否起到作用？會不會一言堂？這很難不讓人質(zhì)疑？”一位券商合規(guī)經(jīng)理如此對《投資者報》記者說。

[責(zé)任編輯：yangm] 標簽：重慶 啤酒 證券 產(chǎn)品 

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