九跌停后終“越獄” 重啤上演機構大逃亡

2011年12月22日 01:41
來源：中國證券報 作者：申鵬

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連續9個一字跌停后，重慶啤酒昨日終于開板，天量資金一日出逃，創下該股歷史單日成交紀錄。自治療用乙肝疫苗揭盲結果公布后，重啤的走勢就為市場所矚目，短短十個交易日，重啤股價累計跌幅超過60%。連續縮量一字板的下跌方式讓參與其中的資金無法出逃，以大成基金為代表的機構投資者虧損嚴重，成為市場關注的焦點。昨日這些資金終于得以解放，不過慘烈的下跌已經讓投資者輸得體無完膚。

成也疫苗 敗也疫苗

12月8日，重慶啤酒發布了治療用乙肝疫苗的臨床研究進度報告，股票復牌，重啤投資者噩夢開始。

說起重慶啤酒的乙肝疫苗研制，可以追溯至1998年年底，當時重慶啤酒上市僅1年多，應用募集資金1435.2萬元收購了重慶佳辰生物工程公司52%的股權，正式進軍生物醫藥領域，而正是重慶佳辰主導著研制治療用乙肝疫苗的項目。此后，隨著公司不斷增加對于生物工程領域的投資力度，以及乙肝疫苗項目的不斷進展，讓二級市場上的投資者甚至忘掉了公司啤酒的主營業務，而將重啤視作一家生物醫藥公司。

十多年來，重慶啤酒憑借尚未研制出的乙肝疫苗受到了股票投資者的持續追捧，股價從上市初期的12元上漲至最高的83元，按復權計算，股價上漲40倍。

歷來新藥研制進度極慢，十年過去，該項目也只是進展到臨床二期，距離實際應用還有相當長的路要走。盡管如此，在神話破滅之前，投資者仍然對此抱有極高的期望。當時有業內人士認為，若治療用乙肝疫苗當真研究成功，照中國目前的乙肝發病情況，即便是在70元附近，股價繼續上升的空間仍然巨大。

然而，臨床二期30%的藥物應答率顯然宣告了項目的失敗。乙肝疫苗神話一朝破滅，過百倍的PE再也無法維持虛高。可以說，連續九個跌停板的遭遇雖然慘烈，卻也屬必然。分析人士指出，由于重慶啤酒失去乙肝疫苗預期支撐，其估值應當按普通啤酒股處理，目前申萬啤酒板塊的整體市盈率在30倍左右，從這個角度看，重啤或仍有下跌空間。

重傷資金奪路出逃

與重慶啤酒股價崩盤本身相比，投資者更加關注參與資金的損失情況，而大成基金則因為旗下多只基金重倉重啤而被推上了風口浪尖。

根據重慶啤酒三季度末公布的股東信息，大成基金公司旗下有6只基金位列10大流通股東，合計持有該股4125.19萬股，占總股本比例高達8.54%。而大成基金昨日以持有公司10%以上股份的股東身份提議召開股東大會，要求罷免重慶啤酒董事長。由此來看，大成基金甚至在大跌前增持了該股。

由于之前的9個跌停板幾乎沒有成交量，因此像大成基金這樣的大型機構根本無法及時賣出，被重套直至昨日。昨日9點30分和9點31分，重慶啤酒被巨量買單沖開跌停，單分鐘成交額分別達到5.66億元和9.60億元，終于結束了連日縮量跌停的局面，在其中關押了9天、損失慘重的投資者也得以出逃。當日，重慶啤酒股價從跌停板啟動，并一度沖擊漲停，不過收盤時漲幅基本歸零，全日振幅高達22.12%。該股全日成交額達27.84億元，換手率高達19.32%，為該股歷史最大單日換手率。

從公開交易信息來看，昨日賣出重慶啤酒最多的5個席位中，有4家機構專用席位，合計賣出5.52億元，其中賣出金額最大的機構賣出了2.44億元。買入最多的席位來自國泰君安總部，累計買入金額達到2.66億元。截至目前，以10%的持股比例估算，大成基金公司在重慶啤酒的暴跌中損失了大約23億元。

相比之下，有些投資者通過大宗交易平臺提前出逃，就比多數投資者幸運許多了。統計顯示，重啤跌停期間共發生了4筆大宗交易，其中12月8日發生2筆，成交了24.58萬股，成交價格為72.95元；12月19日發生2筆，成交了65.69萬股，成交價格為34.88元。