長三角區域投資新亮點　兩大主線透機遇

2010年05月25日 07:47鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

長三角區域投資新亮點　兩大主線透機遇

長三角作為中國經濟高速發展的排頭兵具有巨大的中長期投資潛力，強者恒強的“馬太效應”使長三角的投資價值并不遜于近期熱炒的區域振興概念，“高起點、高標準、高成長”的三高標準將賦予其中的優質公司“二次騰飛”的機遇。

長三角經濟近年來發展迅猛。2009年長三角GDP首次超過1萬億美元，倘若將長三角看作一個經濟體，去年起GDP總量列全球11位，超過了“金磚四國”中的俄羅斯和近鄰韓國。與去年全國30萬億元的GDP總量相比，長三角更是占到24.7%，遠超珠三角和京津唐地區。據測算，長三角2020年的GDP(10%的內生性增長預測)總量有望達到15萬億元，屆時將超過東京、紐約等著名經濟圈，成為全球第一大都市圈。

隨著長三角地區交通樞紐港的建設、低端密集型產業向中部地區的逐步轉移、產業結構向高附加值的服務業轉型(如電子信息、生物制藥、新材料、節能環保等戰略性新興產業)，長三角后續的成長性并不亞于重慶、皖江等新興經濟帶。去年底落戶的迪斯尼樂園、即將開幕的世博會、京滬高鐵的提速、上海“一個樞紐、六個中心”的長期規劃等驅動型事件都將使上海為中心的長三角城市充分受益。

證券化率有提升空間

今年來A股的最大熱點莫過于區域振興概念，新疆、西藏、重慶兩江、皖江經濟帶等區域個股憑借區域振興概念其股價漲幅遠超大盤。

相比許多尚未正式出爐的中西部振興規劃，去年國務院就將江蘇沿海開發戰略列為國家戰略。春節后以“泛長三角”和“一核六帶”為目標的《長三角區域振興規劃》已上報國務院，考慮到產業轉型和新增長點挖掘的迫切性，長三角振興規劃獲批的概率較大。與二三線地區的區域規劃相比，長三角地區的城鎮化進程和第三產業較為發達，即使批復的進程慢于預期，相關上市公司仍能憑借其內生式增長獲得市場關注。

目前長三角上市公司的流通市值約占兩市總市值的20%，相比長三角GDP與全國GDP24.7%的比值，長三角區域的證券化率(總市值/區域GDP)仍有一定提升空間。同時江浙滬地區素來有“黑馬聚集地”的美名，第一只股價創出300元歷史記錄的中國船舶、新能源板塊中漲幅最大的江蘇國泰、我國家電零售第一股蘇寧電器都出自于江浙滬。長三角整體經濟實力的強盛不但能催生出業績具有保障的白馬類上市公司，同時區域內二三線城市的高速發展又能不時地蹦出一匹匹“黑馬”。

投資主線一：世博機遇

世博倒計時進入最后20天，先期與世博相關的基建、地產升值、商業零售等個股已有不少漲幅。但結合海外世博會召開對行業個股的影響來看，在世博籌備后期和舉辦期間，餐飲旅游和交通運輸行業仍有超額表現的機會。同時，此屆世博正值低碳經濟大行其道和新興產業振興規劃的實行期，因而科技創新必將成為世博的一大亮點，與此相關的科技板塊(如物聯網、節能建筑、LED照明)也值得關注。

據預測，本次世博會將吸引7000萬人次參觀，上海地區2010年的旅游消費收入有望從2007年的1900億元增長至2700億元。

根據日本和韓國世博會對旅游業的數據，日本1985年筑波世博會后入境游人數從200億增加到2005年愛知世博會前的近800億；韓國1993年大田世博會后入境游人數從350億增加到了2003年的近550億。不難發現，世博會結束后入境旅游的人數也都呈現出持續上升的趨勢。對比基建等先期投入行業，世博對于旅游消費的拉動更具有持續性。

作為世博會核心輻射區的長三角旅游類上市公司將是中長期游客增加的最大受益者。主要上市公司有經營東方明珠電視塔(國家5A級景區)、東方綠洲營地和浦江游船的東方明珠　(600832　)，主打烏鎮景區(國家4A級景區)的中青旅　(600138　)，擁有無錫太湖影視城(國家5A級景區)的中視傳媒　(600088　)和主打南京湯山頤上溫泉度假村的國旅聯合　(600358　)。上述公司的景區離上海的車程在3小時內，將受益于國內外游客分流和本地居民在世博期間的短途游。其中，中青旅　(600138　)動態市盈率低于30倍，處于歷史估值水平的中低端，隨著烏鎮項目盈利能力的增強，公司未來盈利能力不排除超預期的可能。中視傳媒　(600088　)年報預增100%~120%，作為背靠中央電視臺的內容提供商將直接受益于“三網融合”項目，同時“影視+旅游”的發展模式在二級市場更容易獲得青睞。

從歷史上看，世博對推動科技應用的產業化發揮著重要作用，對于正處于經濟增長轉型期的中國，上海世博會的舉辦能夠加快推進科技創新，通過幾個重點領域的突破，對于全面引領和帶動戰略性新興產業蓬勃發展起著重要作用。通過世博展示，大眾能夠更好地了解和接受創新科技，而創新科技也將有望在展出后的較短時間內實現規模性產業化或市場普及化。

今年來政府大力推進的物聯網和LED照明項目在世博會得到了廣泛應用，如世博門票采用了RFID射頻識別系統，相關上市公司涉及遠望谷　(002161　)、上海貝嶺　(600171　)等；世博園區內的LED節能燈由飛樂音響　(600654　)提供；世博提倡園區內交通零排放，期間采用的氫能源汽車、超級電容等將給同濟科技　(600846　)、曙光股份　(600303　)等公司提供展示的舞臺；以低碳建筑體系為核心的世博建筑也給相應的簽約企業如泰豪科技　(600590　)、延華智能　(002178　)帶來宣傳智能建筑的機遇。

投資主線二：緊跟政策腳步

長三角區域規劃中著重強調發展三大產業：現代服務業、先進制造業和戰略性新興產業(信息技術、新材料、生物醫療、節能減排和環保)。同時，上海關于金融中心和航運中心的建設與長三角現代服務業的重點相符，戰略性新興行業已上升到國家戰略，因此政策重點的疊加效應有望使相關優勢企業具備“1+1 2”的成長空間。

首先，　長三角地區的現代服務業涉及商業零售、交運物流和金融服務等多個領域。目前商業和物流領域主要呈現出集中度偏低、地方整合意愿較強等特點。以上海為例，將百聯股份　(600631)打造成商業零售航母的地方國資整合預期已有多時，隨著地方國資整合時限的日益臨近，友誼股份　(600827)、新世界　(600628)、上海九百　(600838)、益民商業　(600824)的產業定位也將逐漸清晰。

在二線城市，相關地區的上市零售企業不多，其實現外延式增長的空間仍較大，如杭州核心地段商圈的杭州解百　(600814)、在無錫地區多業并進(汽車4S連鎖、連鎖零售、餐飲等)的大廈股份　(600327)，這些二線“小龍頭”的后續潛力不容忽視。

同樣，交運物流業公司成為地方實力企業單一平臺的路徑也異常清晰，主要有作為錦江集團物流平臺的錦江投資　(600650)、光明集團物流平臺的海博股份　(600708)等其中，從PE(市盈率)、PS(市銷率)和成長空間等三維估值體系看，商業零售類建議關友誼股份和大廈股份　(600327)。物流類公司從PE和NAV(重估價值)角度看，建議關注錦江投資和海博股份。

其次，長三角地區擁有多個高科技產業基地，如張江高科技園區、蘇州高科技園區、無錫物聯網產業基地、南通的海洋工程特色基地等。同時江南的魚米之鄉又是創投的聚集地，如杭州的天堂硅谷、上海的聯創創投等民營創投企業近兩年正在加速發展。處于上述特色科技園區的相關上市公司將成為產業創新的先行者，如位于南通的南通科技　(600862)通過創投業務已進入收獲期，數控機床也是發展先進制造業的直接受益者，年報顯示華夏大盤等5支華夏系基金同時入駐；位于蘇州高新園區輻射范圍的創元科技　(000551)正轉向以高科技潔凈環保光電測繪為支柱的模式；位于杭州的大華股份　(002236)主打的安防視頻監控系統將憑借數字城市和物聯網實現可持續增長；位于寧波的實力民企杉杉股份　(600884)是國內最大規模的鋰電池材料供應商；位于臺州的海正藥業　(600267)作為國內仿制藥藥的龍頭之一有望借力醫改獲得更高的估值空間；上海的本地企業延華智能　(002178)專攻智能建筑，隨著建筑節能標準化的日益臨近，作為業內排名靠前的企業有望獲得更大的市場份額。上述公司均已在相關領域擁有一定的技術優勢，區域和產業的共振將使此類公司獲得內生式和外延式的雙向增長空間。