別讓“一鍋煮”退市傷及散戶

2011年12月01日 04:40
來源：廣州日報 作者：周俊生

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A股創業板市場建立兩年多來，存在嚴重問題之一是缺乏退市制度。這與這個市場建立時間尚短有關，也與管理部門在退市方面的態度比較猶豫有關。

與國際市場上投資主體主要為機構不同的是，A股市場上存在大量個人投資者。一個公司遭遇退市，控股股東雖然有利益損失，但他們在IPO時已經通過高價發行得到了超額利益，退市的損失已無足輕重，而個人投資者則被迫成了他們的陪綁者。這種“一鍋煮”的退市實際上是不公平的。

深交所公布的創業板退市征求意見稿在保護個人投資者利益上的力度仍遠遠不夠。退市制度要以保護投資者，尤其是在公司毫無話語權、在市場上處于弱勢地位的個人投資者的利益為先決條件。

創業板退市制度可以考慮制定更嚴厲的制度來懲罰對退市負有直接責任的相關人員，比如，當一個公司必須退市時，要向對此負有直接責任的公司控股股東及其高管追究經濟責任，要求其賠償對退市并無責任的其他股東，特別是個人投資者的損失。

我們要從制度設計上讓那些高管明白，他們可以通過股市“一夜暴富”，但如果他們不能良好管理并導致退市，股市也完全可以讓他們“一夜暴貧”。

在A股市場建立的20多年時間里，個人投資者已經付出了足夠慘重的代價。資本市場的政策取向應該加大對個人投資者的保護力度。