退市時間窗口開啟 創業板或利空出盡

2012年04月23日 06:02
來源：證券時報 作者：秦 洪

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上周末，深交所出臺了創業板退市新規則，意味著創業板將迎來有“進”有“出”的規章制度。也許，在不久的將來，創業板極有可能會出現首家退市公司。那么，這會否對創業板，乃至整個A股市場產生較大壓力呢？

對此，筆者認為，創業板退市制度對市場的影響力相對有限。一方面是因為經過了一年多的調整，創業板估值泡沫已擠去不少。目前有不少創業板個股的動態市盈率估值已降至25倍以下，這就說明了此類個股的底部較為扎實。既如此，非上市公司基本面的利淡消息是難以擊穿底部支撐的。而創業板退市制度主要是交易制度，非上市公司的基本面信息，所以創業板的退市制度對相關優質創業板股來說，影響有限。

另一方面則是因為主板市場也有退市政策。但近年來，真正退市的個股鳳毛麟角，相對于龐大的A股存量上市公司數量來說，幾乎可以忽略不計。而創業板退市政策雖然較主板市場的退市較為嚴厲，但進來難，出去更難的股市文化，是很難出現批量式的A股退市風潮。

更何況，歷史經驗顯示出，預期中的風險都不是風險。因為風險已為市場所預期，那么，風險對股價的影響力已經體現在股價中，創業板退市政策的風險亦如此，因為創業板退市政策的征求意見稿早已為市場熟知，因此，出臺正式退市政策也在市場預期之中。對于整個創業板的指數來說，退市風險已經得到充分反應，故此政策對市場的影響并不大。

據此，有較為激進的分析人士指出，隨著創業板退市政策的明朗化，創業板或將出現利淡出盡的格局，即不排除本周創業板利用此契機，而出現一波反彈行情。筆者看來，這一走勢出現的概率較大：一是因為創業板在近期的走勢明顯落后于主板市場，有著較大的補漲效應；二是因為主板市場的金融創新主線已有一定博傻的特征，所以，對于相對理性的增量資金來說，可能會轉而關注那些估值優勢明顯，且業績彈性更為樂觀的優質小盤創業板股。事實上，在上周的盤面中，已有部分優質創業板個股出現了較為活躍的走勢，比如說博雅生物、爾康制藥、同花順等等。所以，本周創業板指的走勢或將相對樂觀。

不過，值得指出的是，畢竟創業板退市新規的公布，意味著創業板退市時間窗口開啟，對于創業板的劣質股會帶來一定的股價壓力。也就是說，退市新規有利于創業板的優勝劣汰，從而形成正面的積極刺激效應。同時，也提醒投資者在操作中要擇優為宜。(作者單位：金百臨咨詢)