新退市方案征求意見 終結股市“不死鳥”神話

2012年04月30日 10:46
來源：新華財經

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4月29日，深交所發布《關于改進和完善主板、中小企業板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》，向社會公開征求意見。同時上交所也發布了《退市制度征求意見稿》。

據介紹，兩個交易所的退市方案基本相同，深交所只在具體條款上區分出了“中小板”。業內人士分析認為，這是繼新股發行體制改革以來的又一次重大制度變革，將真正發揮市場“優勝劣汰”的功能，讓股市“不死鳥”神話破滅，讓“垃圾股”遠離市場。

退市條件直擊要害

深交所新增7項退市條件

據介紹，新退市方案中新增和變更了7項退市條件。包括凈資產為負；營業收入低于1000萬元人民幣；年度審計報告為否定意見或無法表示意見；公司暫停上市后未在法定期限內披露年度報告；股票累計成交量過低(不適用于僅發行B股上市公司)；股票成交價格連續低于面值(不適用于僅發行B股上市公司)；七是連續受到交易所公開譴責(不適用于主板上市公司)。

深交所答記者問時表示，現行退市制度暴露出上市公司退市標準單一、退市程序相對冗長等弊端，已不能完全適應資本市場發展需要?！斗桨浮吩谠袟l件的基礎上，結合主板和中小企業板監管經驗，借鑒創業板及海外市場的退市規定，進一步完善了退市標準體系，使得退市標準更加科學合理。

上交所新增8條退市條件

根據該方案，上交所上市公司新增了8條退市條件：分別是關于凈資產和營業收入的退市條件、關于非標準審計意見的退市條件、關于股票成交量和股票成交價格的退市條件。

《方案在上述條件的基礎上，結合監管經驗，借鑒境外市場的退市規定，調整和增加了部分退市條件，進一步豐富和完善了退市標準體系。

此外，根據現行《股票上市規則》的有關規定，上市公司也可以根據自身業績情況以及發展需要，主動提出退市申請并終止上市。

上交所答記者問時表示，上市公司退市制度是資本市場一項基礎性制度。為使市場保持吐故納新、動態平衡的合理狀態，促進優勝劣汰機制的形成，推動市場規范、健康、穩定發展，有必要進一步完善上市公司退市制度。完善上市公司退市制度，有利于進一步發揮資本市場的資源優化配置功能，提高上市公司的整體質量，保護中小投資者的合法權益。

與創業板退市制度存差異

深交所退市制度思路與創業板一致

深交所表示，與創業板相比，主板和中小板退市制度探索的方向和思路是一致的，總體框架和主要退市條件也大體相同，同時根據各個板塊特點，在個別指標和具體細節上保留了一定的差異。

其中，主板、中小板方案借鑒創業板的退市制度，在凈資產為負、非標準審計意見、暫停公司未在法定期限內披露定期報告、股票成交量、股票成交價格等退市條件方面與創業板基本相同；同時，《方案》根據主板、中小企業板公司的特點設計了營業收入的退市條件；中小企業板繼續沿用連續受到交易所公開譴責的退市條件。

深交所方案規定，中小企業板沿用“連續受到交易所公開譴責”的退市條件，但調整為“上市公司最近36個月內累計受到本所三次公開譴責的，其股票直接終止上市”。但是這項退市條件不適用于主板上市公司。

上交所個別指標與創業板有差異

上交所公布的方案顯示，被退市的公司重新上市后，應在該所風險警示板至少交易一個完整的會計年度。

為做好退市銜接安排，《方案》從兩個方面建立相應的退市風險釋放機制。一是完善現行的特別處理風險警示制度，在上交所上市公司中建立風險警示板，將重大風險公司與其他主板公司進行板塊區分，根據風險警示的需要增加交易限制措施，實行與主板不同的交易安排。二是設立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個交易日的股票轉讓安排，公司股票應在30個交易日結束后終止上市。

凈化市場 逼退存量僵尸股

29日，滬深兩大交易所同時發布主板以及中小板(限深交所)退市方案征求意見稿。市場分析認為，這些政策對整個市場制度的完善都具有里程碑意義，對股市長期形成利好。

值得注意的是，目前依然有不少僵尸股票，雖然已經暫停上市多年，但依然賴在A股市場上。不過，兩大交易所已經發出最后通牒，對這些存量已暫停上市的公司，今年年底前做出裁決，是去是留將見分曉。

深交所稱，對于2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，該所根據原規定對其作出恢復上市或者終止上市的決定。另外，在所有上市公司退市后，可以轉入各交易所專門另設的股份轉讓板辦理股份轉讓，也可以轉入場外交易市場掛牌轉讓。

不過，上交所稱，如果退市公司未作選擇的，該所將安排其股份在上交所股份轉讓板轉讓。