2009年09月14日 05:30中國證券報－中證網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□中證證券研究中心 李波

當前房地產和出口無疑是判斷經濟運行的兩大關鍵要素，也影響著眾多行業的景氣輪動。8月份房地產開發投資再次超預期增長，必將刺激中游行業繼續向好；出口數據尚未完全復蘇但出現好轉跡象，長期來看外向型行業的業績具備提升空間。

地產行業復蘇超預期

作為今年以來率先復蘇的行業，房地產業的開發投資以及銷售情況一直是市場關注的重點，也關系著眾多行業的回暖進程。

8月份房地產開發投資完成額為3426.85億元，同比增長34.57%，大幅超越7月份19.62%的同比增速；房屋新開工面積為8120.27萬平方米，同比增長24.19%，大幅超越7月份0.30%的同比增速。

銷售方面，8月份商品房銷售面積和銷售額分別達到7661.06萬平方米和23463.74億元，同比增長85.12%和142.68%，均為今年以來單月最大同比增速。價格方面，8月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲2.0%，環比上漲0.9%。8月份國房景氣指數達到100.08，是08年10月后首次回到100這一景氣臨界值以上。

在適度寬松貨幣政策和銷售回暖的刺激下，開發商流入資金繼續加快，1-8月份房地產開發資金來源累計同比增長34.20%，較1-7月份提高5.5個百分點。各項來源中，國內貸款、自籌資金、訂金及預付款和個人按揭貸款的累計同比增速均較1-7月份大幅提高，反映出房地產依然是銀行業信貸投放的重點，地產企業的活力也大幅增強。

地產上游再獲動力

房地產開發投資數據的大幅反彈，表明土地市場的投資熱情升溫，補庫存需求抬頭。作為傳導作用顯著的行業，房地產開發投資數據向好，必然將促進其上游的鋼鐵、建材、化工等行業需求回暖，從而繼續復蘇之旅。

如果以新開工、施工、竣工面積之和為在建指標，銷售面積的三個月移動平均值為銷售指標，那么“在建銷售比”從2008年12月的7.71降至7月份的2.84，8月份小幅回升至2.91。供求比的小幅回升反映出房屋供不應求的局面得到一定緩解，未來房價漲幅可能趨緩。不過“在建銷售比”依然處于歷史低位，意味著未來新開工面積以及房地產開發投資仍有充足的繼續反彈的動力，房地產上游行業將受到明顯拉動。

此外，8月份PPI同比降幅收窄，結束了2008年12月以來連續八個月降幅逐月擴大之勢；環比增幅繼續為正。在固定資產投資額不斷大幅上行的推動下，PPI同比增速有望觸底回升，這意味著工業企業利潤在不久的將來逐步提升。

外向型行業有望回暖

上周美國首次申請失業救濟的人數下降至55萬人，降幅大于市場預期，持續申請失業救濟的人數下降至今年4月以來的最低水平。隨著美國經濟觸底企穩，美國個人消費回暖以及企業再庫存化正在刺激中國出口改善，并有望對外向型行業的業績構成支撐。

海關統計顯示，8月份我國外貿進出口總值為1917億美元，其中出口值為1037億美元，連續兩個月穩定在千億美元之上，進口880億美元。經季節調整后，8月份進出口、出口和進口環比分別增長2.3%、3.4%和1%。

雖然尚未完全復蘇，但是8月份數據表明我國出口已經出現好轉。隨著全球經濟的繼續修復以及四季度圣誕節等重要節日的來臨，我國出口有望繼續回暖，從而提升外向型行業的業績。在目前經濟增長取代流動性成為主要推動力的市場中，業績是決定股價上漲空間的關鍵。一旦出口超預期復蘇，電子元器件、紡織服裝、港口航運、機械設備等外向型行業的上漲行情將會出現。

相關專題：

地產再融資

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。