德爾家居：財務數據自相“打架”突擊轉股疑點重重

2011年09月30日 02:32
來源：21世紀經濟報道 作者：蘇江

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如無意外，德爾國際家居股份有限公司(下稱“德爾家居”)不久之后將在深交所掛牌上市。

9月19日，在預披露的招股書發布后僅一個工作日后，德爾家居閃電過會。然而市場對其的質疑卻一直沒有停止。

質疑之一是德爾家居的財務數據。記者發現，一方面，公司披露的采購數據和供應商相差甚遠。

其備受質疑的另外一點是，在上市前的股權轉讓中，年僅37歲的東北女子王沫突擊獲轉讓2970.024萬股，如按今年以來滬市主板平均40發行市盈率，以及對應德爾家居約24.4元發行價計算，目前其所持股份價值已達7.25億元，而這幾乎是一年半之前其受讓股權成本的17.5倍。此前，王沫僅以凈資產價格4126萬元受讓上述股權。

離奇股權轉讓

德爾家居前身是中外合資企業蘇州赫斯國際木業有限公司(下稱“赫斯木業”)。公司于2004年11月成立，彼時托馬斯地板和德國華僑周亞雄分別出資510萬美元和490萬美元。

及至2010年3月，周亞雄卻將其持有德爾地板334萬美元(約25%)的出資額，以4126萬元轉讓給王沫，公司性質也相應變為內資企業。

王沫憑此獲得德爾家居2970.024萬股，如按今年以來滬市主板平均40倍發行市盈率推算，德爾家居2010年每股收益0.61元(發行攤薄后)，將對應24.4元發行價，這意味著王沫所持股價值將達7.25億元，這幾乎是一年半前其受讓成本的17.5倍。

據披露，周亞雄計劃轉讓德爾地板25%股權時，已知悉后者籌備上市，但由于金融危機上市籌備工作已基本停止，因此認為上市可能性不大，迫于資金壓力“決定將該部分股權轉讓”。

值得一提的是，2008年3月德爾地板剛完成一次轉增股本，公司當年實現的營收和凈利潤分別是3.13億元和4742.56萬元，由于德爾家居沒披露公司2007年財務數據，因此無法判斷當年業績是否增長。

但這筆股權最終完成轉讓的時間卻是2010年3月份。對此，德爾家居給出的解釋是，2009年初，周亞雄和“早已熟悉的王沫”已就股權轉讓事宜達成了一致，并已確定凈資產賬面值為股權轉讓價格。

不過，令人奇怪的是，雙方在2010年1月份才簽署股權轉讓協議，而數據顯示，截至2009年末公司股東權益合約16759.15萬元，25%的股權約合4189.79萬元，這已高于雙方成交價格4126萬元。

從財務報表中，可以判斷出公司在2009年年報后進行過一次大比例分紅。可以比照的是，2009年末公司盈余公積比2008年末僅增加847.93萬元，而在2009年實現了8479萬元凈利潤之后，當年末未分配利潤4716.3萬元卻較之2008年末的5084.91萬元下降了368.61萬元——這意味著德爾家居在2009年年度分紅在8000萬元左右。

從這一角度來看，德爾家居2009

年年度的分紅，一方面配合了周亞雄股權轉讓定價——不至于在2010年3月份簽署股權轉讓協議時顯得過高，另一方面也避免了上市前出現資金充裕的局面。

不過，記者發現，王沫和德爾集團并非沒有任何聯系。據披露，王沫為德爾集團提供財務咨詢服務；另一方面，王沫還持有博世地產30%股權，而德爾集團同時也持有這家公司25%的股權，德爾家居實際控制人汝繼勇母親沈月珍持有32%股權，德爾家居副總朱巧林和張健也分別持有博世地產5%和3%股權。

采購數據相互矛盾

除了離奇的股權轉讓，德爾家居的財務數據和同業比對，也出現了矛盾。

據披露，中福實業(000592.SZ)控股82%的福建省建甌福人木業有限公司(下稱“福人木業”)，從2009年至今是公司的第二大采購商。2009年和2010年，公司分別向福人木業采購基材板約4517.57萬元和9541.66萬元。

在2010年年報中，德爾地板(德爾家居前身)作為第一大客戶出現，中福實業對其銷售金額僅為1410.10萬元，約占公司全部銷售總額的2.83%。

然而， 6月21日，中福實業突然在2010年年報更正公告中表示，“由于工作人員統計失誤，導致前五名客戶銷售金額錯誤”，更正之后對德爾地板的銷售金額從原先的1410.1萬元，一舉提升至7966.73萬元，但奇怪的是，其他4個客戶中僅第3和第4名客戶出現了幾百萬元的統計失誤。

不過盡管如此，這和德爾家居披露的9541.66萬元，依然相差約1574.93萬元。

不僅如此，據披露，大亞木業(江西)有限公司是德爾家居的第一大供應商，后者在2010年采購金額達到11655.77萬元。

然而在大亞木業控股股東大亞科技(000910.SZ，控股75%)2010年報中披露的數據顯示，公司前5名客戶銷售額合計為60112萬元，平均每家客戶銷售12022.4萬元，而銷售金額達到11655.77萬元的德爾家居，卻沒出現在前5大客戶名單。

[責任編輯：wangcong] 標簽：德爾 家居 萬元 股權轉讓 

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