景順長城：政策利空待消化 藍(lán)籌股輪漲行情趨謹(jǐn)慎

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受到外圍股市自上周五傳來的負(fù)面消息影響，亞洲股市在周一以全面下跌作收，其中香港恒指與臺灣加權(quán)指數(shù)跌幅分別為2%和3%，而內(nèi)地主要指數(shù)的跌幅則超過4%，滬深300更下跌5.36%達(dá)到3176.42點(diǎn)。

美國證券交易委員會(SEC)上周五指控高盛集團(tuán)涉嫌詐欺，因其2007 年在一項(xiàng)CDO的交易中，未向投資者揭露重要訊息。高盛上周五股價下跌12.8%，也連累美國金融股重挫 5.8%。美國SEC此舉使得投資者擔(dān)心未來金融業(yè)的監(jiān)管力道將加強(qiáng)。另一方面，冰島火山自14日爆發(fā)以來，火山煙塵橫掃歐洲大陸，影響數(shù)日的航班飛行，已對歐洲航空和旅行業(yè)造成十?dāng)?shù)億的歐元虧損。

在國內(nèi)股市方面，則是一連串的調(diào)控措施影響行情。暨14日宣布對房地產(chǎn)實(shí)施以“緊縮需求”為主的調(diào)控政策后，國務(wù)院在17日更發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，主要內(nèi)容包括(1)加強(qiáng)地方問責(zé)；(2)對局部樓市失控重點(diǎn)出擊，限制第三套房和異地購房貸款；(3)醞釀進(jìn)一步稅收政策；(4)將住房銷售價格和保障性住房配建比例納入土地出讓合同；(5)7月前公布2010-12年全國保障性住房建設(shè)規(guī)劃；(6)股東不得違規(guī)向開發(fā)商提供融資；(7)地方政府對本地房進(jìn)行經(jīng)營檢查；和(8)新聞媒體加強(qiáng)正面引導(dǎo)等。調(diào)控影響范圍既深且廣，導(dǎo)致地產(chǎn)股全面重挫，多檔地產(chǎn)股摔進(jìn)跌停板，而行業(yè)指數(shù)也下跌近8%，黑色金屬與采掘的行業(yè)跌幅也達(dá)到6%。

景順長城認(rèn)為此次政府增供給、控需求的地產(chǎn)調(diào)控政策力度相當(dāng)大，再加上如果后續(xù)措施不斷出臺，股市難免受到政策影響而震蕩，須等時間來消化政策利空。原先二季度看好的藍(lán)籌股輪漲行情，即使估值便宜，但受限于政策的不明朗，買盤恐怕縮手。但即使如此，地產(chǎn)開工計劃應(yīng)不至于延宕。所以在行業(yè)配置策略方面，除了繼續(xù)低配地產(chǎn)股外；其他投資品種如有色金屬、煤炭、和鋼鐵等族群，由于一季度利潤已鎖定，仍有超預(yù)期可能，估值又具備吸引力情形下，仍將維持超配。(景順長城基金公司供稿)

有色金屬

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