“最執著IPO”蘭州佛慈終過會

2011年10月25日 18:56
來源：北京青年報 作者：齊雁冰

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在謀求上市的路上奔跑了18年，有著80余年歷史的老字號中藥國企蘭州佛慈昨天終于正式叩響了A股市場的大門。中國證監會昨天晚間的消息顯示，蘭州佛慈制藥(首發)申請獲得通過。此前的18年，蘭州佛慈曾四度向資本市場發起沖擊，但均以失敗告終，被稱為“最失意IPO樣本”。此番過會，翻身成為A股“最執著IPO”。

官方資料顯示，佛慈制藥前身蘭州佛慈制藥廠是一家中華老字號企業，1929年創建于上海。1956年為利用甘肅豐富的藥材資源，支援大西北建設，遷入蘭州，改名為蘭州佛慈制藥廠。

而這家老字號國企的上市之路，卻是波折橫生。據了解，早在1993年，佛慈制藥已開始把眼光瞄向資本市場，當時已制定并提出初步改制方案，但最終選擇了引進外資以取得對外自主經營權，放棄了上市機會。

1997年，蘭州市政府在全市工商企業中篩選出數家企業準備推薦上市，佛慈名列其中。此番，又因企業規模和發行規模不夠大，折戟全省篩選。

2000年，佛慈制藥再次開始著手進行企業股份制改造。而“有關方面”意欲一石二鳥，試圖讓佛慈制藥對蘭州另一家上市公司進行資產重組，以使這家配股發行的上市公司達到資產收益率等相關要求，另一方面也間接滿足佛慈制藥資產上市的目的。而最終的結局是，資產重組沒有走到最后，佛慈制藥的間接上市之路也被中斷。

7年之后，2007年的7月30日，佛慈制藥再次啟動IPO。當年年底，佛慈制藥完成大規模的內部資產重組整合工作。2008年7月，佛慈制藥正式向證監會提出上市申請，并獲得受理。但2008年下半年，資本市場IPO暫停，佛慈制藥的上市之路無奈停擺。

直至2009年6月，國內IPO重新開閘。2010年3月5日，佛慈制藥在首發申請被受理一年半之后，終于接受發審會審批。但被寄予厚望的此番IPO最終沒有通過審核，佛慈又一次上市夢碎。

對于佛慈制藥緣何一次次地與資本市場擦肩，迄今并無權威說法。其上市保薦方華龍證券曾表示，無論從資產質量還是盈利前景，佛慈制藥比許多已過會的公司有過之而無不及。但去年的IPO之前，諸多負面消息充斥坊間，其中最遭人詬病的是佛慈制藥與其收購的下屬公司佛光工貿之間的關聯交易及歷史遺留問題。記者查閱，在其最新披露的招股說明書(申報稿)中，佛慈制藥花了不少工夫以化解這一問題。

佛慈制藥招股書同時顯示，自2007年至2011年1-6月5個報告期，企業的綜合毛利率逐年下滑。佛慈制藥去年3月叩關證監會，指數尚在3000點之上，一年半之后過會之時，A股陰風慘雨僅剩2300點。在此背景下逆勢沖關的佛慈制藥，最終將以何種面目正式登陸，值得關注。