5次叩關資本市場終獲通過 佛慈制藥仍備受質疑

2011年12月14日 07:46
來源：新快報 作者：龐倩影

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被稱為“史上最執著IPO樣本”的佛慈制藥昨起申購，發行價格為16元，對應的市盈率為46.92倍，高于目前醫藥業普遍30倍的水平。雖然憑借“中藥進軍歐盟第一股”的概念成功過會，但仍備受質疑。

首先是對其業績成長性的質疑。佛慈制藥招股說明書顯示，公司常年生產152種產品，但單個品種年銷售額超過千萬元的只有3個。這其中六味地黃丸對銷售收入的占比最大，約為三分之一。但該品種的售價從2010年8.20元上漲到今年上半年的8.21元，漲幅僅為0.12%，對比2008年8.23元的價格，售價還下降了。其他產品的銷售規模都還太小，如逍遙丸去年銷售收入為1371.61萬元，桂附地黃丸去年銷售收入為1010.77萬元。

此外，佛慈制藥“中藥進軍歐盟第一股”的稱號也被質疑。

根據《歐盟草藥藥品法案》，自2011年4月1日起，只有獲得歐盟藥品注冊的植物藥才能在歐洲市場銷售。2010年12月初，商務部、中國醫藥保健品進出口商會等部門在全國挑選了同仁堂、佛慈制藥、廣州奇星三家中藥企業的10個中藥品種。

佛慈制藥此次上市募集資金的投資項目正是其首只申請歐盟注冊的品種——“濃縮當歸丸”，總投資額為2.4億元，新增藥丸產能55億粒，擴產了近1倍。但業內稱，“濃縮當歸丸”歐盟注冊能否成功仍具很大的不確定性，即便成功對佛慈業績的推動預計也不會很大。

佛慈制藥進軍資本市場之路頗為曲折。早在1993年就制定了初步的改制方案，但4次叩關折戟，期間“高毛利涉嫌造假”“虛增募投項目收益和高新資質名不副實”等丑聞不斷，直至2011年10月24日，其IPO申請書終于通過審核。