中小盤再成寵兒追蹤二次起飛股(4)

2010年10月25日 11:10中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

權重股后繼乏力　小指數或有大升浪

上周我們講到，大指數的上漲可能受到上方密集峰的壓制，而出現修整。我們從實際走勢上可以看到，大指數也就是加息后小沖一下漲了不足三個點，后面就后繼乏力的。很多人都預期此次央行加息，是進入加息周期的開始，而歷史上市場進入加息周期，往往會有一波行情。但我不這么看。而且，就以上證指數來說吧，上半年巨大的套牢盤基本集中于3117一帶，粗略估算也有1.5萬億。如果這里有個牛市論者所稱謂的大牛行情，市場應該是持續放量突過的。可是，市場的反應并不是如此。

前面我們對原有的權重藍籌股上漲就抱有懷疑，權重股中也只看好一重二重中重西電北車南車一類的先進制造業者，對于原來的五朵金花的老藍籌，我們一概不看好，原因是它們只有交易性機會，而不會有長期的上漲趨勢形成。

無論從大環境還是市場本身的小環境，上證指數都不太可能如看多的人之意。這里面原因很簡單：第一、是美元指數因素，美元指數是不可能一路走跌的。在這次貨幣戰開始后，歐洲貨幣對美元損失幅度比人民幣要大得多，在現在的國際形勢下，美國人不可能將它的貨幣無限貶值，那樣會招來眾怒，事實上各國的反抗已經開始，美國財長不得不出來放話。如果美元指數發生逆轉，那么到那時，黃金、石油、大宗商品，都會出現逆轉。那時，也就是預期中的全球經濟的二次探底。這對中國證券市場必然會產生極大的負壓，以老藍籌群體為代表的大指數，必然會出現一輪漫長的調整，這就是我們未來要防范的風險；第二、是中國市場本身的因素，以我們目前所了解的情況看，國內大多數銀行信貸出現嚴控型緊縮。而此次央行加息才是個開始，未來還可能提高撥備金比例進行限制。雖然在人民幣升值預期中，央行加息是會有促使海外熱錢流入的沖動。但中國的外匯是處于嚴格管制的，所以，海外熱錢的可流入量，興許并沒有人們想象的那么多。而此次加息除了抑制通脹與地產投資，更重要的原因是應對貨幣戰，以緩解本幣升值壓力。所以，加息狀態下預期資金層面的大幅改觀并不是確定事件，而宏觀經濟未來出現放緩卻是確定性事件。

而小指數我們前面即以中小板綜指論市，它的大結構仍然在一個大級別的上行推動結構中，目前開始的可能是主升主段。前面我們曾預期，由于權重股上漲對市場資金的擠壓作用，中小板綜指應該回試下方8月30日的上跳空缺口，然后再出現預期中的主升主段。但實際上回試缺口動作是做了，缺口并沒有回補就出現了上行推動。從更大的結構看，這個主升段其實不會比初升段更長，它的初升段其實是一個收縮螺旋結構。所以，我們預期目前出現的主升段也是個收縮螺旋的結構。

我個人認為后面的市場將出現的是以新興戰略行業為代表的中小市值品種的再度領漲，因為，只有它們才代表著中國經濟未來發展的大方向，大盤權重股則應該休息一下了。我不認為大量的創業板公司的限售股都有套現欲望，我承認創業板中有很多公司是估值虛高，但畢竟創業板中還是有一批實實在在是做創業的人，對他們的公司視之為己出的孩子，不會輕易放棄未來享受高增長的權利。所以，這類的公司應該注意后面會有一個報復性的上漲。(莫大上海證券報)

大盤股估值修復近尾聲看好中盤藍籌

大盤藍籌股在國慶長假后連續上漲兩周，目前已經略顯疲態。《第一財經日報》記者采訪的多位公募、私募人士均認為，這輪以有色金屬、煤炭為代表的大盤股估值修復行情，或已進入尾聲。而在本年度最后兩個月里，市場將面臨解禁潮沖擊，以及不可預知的政策風險，跨年度行情究竟能否出現，成為市場各方人士關注的焦點。

估值修復結束？

鵬華基金研究部總經理冀洪濤認為，本輪行情中，有幾個板塊集體瘋狂上漲，一方面是由于其本身估值確實較低，因而出現了極端上漲。另一方面，由于房地產市場受到打壓，導致證券市場流動性泛濫，也導致短期內很多股票上漲。“這輪行情主要是一個估值修復、估值糾偏的行情。現在很多人認為大牛市來了，但我們認為需要逐步觀察，市場存在結構性機會。”

深圳市利升銳華投資公司董事長黃國海也向記者表示，這波藍籌股上升行情的邏輯很簡單。長假前，中小盤股相對大盤股溢價達到很高水平，而長假期間全球股市大漲，那么A股市場要補漲，就不可能再炒小盤股了，在流動性寬裕的大背景下，長假后資金集中炒大盤股拉抬指數也就理所當然。

但是，短期快速上漲背后，也許暗含風險。黃國海認為，由于美元弱勢，全球通脹不可避免，因此大宗商品成為資金最好的避風港，導致短期內有色金屬和煤炭板塊的漲幅驚人，這些板塊上漲的邏輯在于分享通脹初期泡沫，但正因為是泡沫，所以并不可持續。

大盤藍籌股的此番上漲，終于正式推動了從年初以來市場就一直期盼的大小盤股風格轉換。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，本次大盤股的連續上攻，一是對大小盤股估值差距的強烈糾偏，二是由于發達經濟體放松貨幣政策導致流動性泛濫，加上人民幣升值預期，更多資金流入中國。“在漲幅上，如果把藍籌股分為超大盤藍籌股和中盤藍籌股，我們更看好中盤藍籌股，原因是中盤藍籌股估值低、成長性好，更易受到資金的關注和推動，賺錢效應更明顯。”

市場看好跨年度行情

歷史上看，股市在四季度都會有較好表現，今年的A股市場會否繼續上演跨年度行情？

楊德龍表示：“整體來看，本次上證綜指在權重股的帶動下有效突破半年線、年線，打破維持了三個月的箱體震蕩的上沿，為四季度的行情打開上漲空間。”

黃國海也認為，借助國家的收入制度分配改革，消費潛力可能被挖掘，未來GDP增長有望維持在高位，經濟方面看不到更壞的因素，加之現在相對充裕的流動性，大趨勢上可以看好四季度行情。即將到來的解禁潮，肯定會給市場運行帶來壓力，估值水平會受到負面影響。但現在各個板塊對解禁預期已經提前反應，等到真正解禁的時候，對很多優質公司而言，很可能會是一個很好的抄底時機。

冀洪濤表示，對第四季度股市走勢持謹慎樂觀的態度，至少短期內政策難有特別變化，這種情況下可能會有非常好的個股介入機會，可以關注一些估值相對比較便宜、還能繼續成長的行業，比如家電和汽車。(第一財經日報王艷偉)