申達：目前PE退出的主要渠道是通過IPO

2011年06月26日 15:56
來源：鳳凰網財經

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清科投資集團總經理申達

“2011中國股權投資基金發展論壇”于6月26日在北京香格里拉飯店召開。　清科投資集團總經理申達表示，據清科的統計，目前大部分PE退出的主要渠道還是通過IPO，而且是通過中小板和創業板。以下是文字實錄。

大家好。清科集團10多年來一直從事PE行業的研究，這是目前國內大中華區最領先的VC、PE研究商。另外清科也有一個人民幣基金和一個美元基金。

清科投資清科集團下的一個母基金的管理平臺。清科母基金是中國VC、PE行業發展的重要趨勢。我們希望通過母基金業務，選擇中國優秀的基金朋友，扶持他們更好的發展，同時為清科母基金投資人實現很好的回報。清科母基金的目標是成為中國最值得信賴的、回報最好的民營母基金。

 清科這些年來辦了非常多的會議，給各個政府，很多GP、LP，包括社保、國開行、北京市，還有中關村科技園，都做了一些關于VC、PE行業的研究，我們一直以來都在為這個行業提供服務。我們一直會成為這個行業積極的服務者。而且我們辦了相當多的培訓，我們覺得中國PE，盡管大家說非常火，但是實際上很多人對這個市場還是缺乏足夠的了解，很多投資人缺乏足夠的保護意識。我們可以看到的是，像中國市場是不完善的，我們首先從LP的結構來看，機構投資者還是很少的，但是大部分是個人和民間，他們才是市場投資的主體。從這個結構來看，如果散戶過多的話，那么這個市場就是不夠成熟的。我覺得下一步我們中國要大力培育機構投資者。

第二點，我們經常談到一些會議，活躍的不到1000家。因為清科每年在全國辦很多會，我經常都去參加。發現全國各地，不管是二線城市，還是三線城市，每個地方都有大量的GP涌現出來，但是這些機構沒有管理能力，都是一些機會主義者。實際上跟其他一些優秀的GP相比，差別也不是很大，他們也能夠利用自己的關系能夠募到錢，但是一些比較好的GP，像北京、上海和深圳，實際上募資還是有很大的困難。這方面的市場也是不夠成熟的。

從項目競爭力說，現在項目競爭非常激烈。像被投企業PE達到30倍，很多機構不愿意投入。這么競爭下去的話，PE的回報在未來若干年可能要下降的。但是我們也相信一些投資于中早期項目的一些優秀的GP，他們還是會繼續保持比較高的回報的。

另外談談多層次資本市場，據清科的統計，目前大部分PE退出的主要渠道還是通過IPO，而且是通過中小板和創業板。去年中國VC、PE投資，累計起來有五六千家，但是每年中國資本從國外上市的，也就是400家左右。這么大量的預上市企業，都擠在IPO這個獨木橋上，這是很不樂觀的。中國多層次資本市場的建設還任重道遠，重要要發展三板市場。中國要加快擴大三板的范圍。而且要積極發揮產權交易所的網絡，像北京產交所、上海交易所、香港交易所等等這些交易所的力量。謝謝。