皮海洲寄語2012：機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

2011年12月29日 09:58
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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皮海洲

2011年已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，股市很快就將迎來2012年。對(duì)于2011年傷痕累累的投資者來說，2012年希望能夠迎來好運(yùn)氣。尤其是2012年又是我國的龍年，龍是吉祥的象征，因此，投資者更希望2012年的股市能給人們帶來吉祥，帶給投資者富貴與喜氣。

實(shí)際上，2012年的股市也確實(shí)是充滿了希望的。它帶給投資者不少的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，對(duì)于A股市場(chǎng)來說，最大的機(jī)會(huì)是跌出來的。2010年、2011年，連續(xù)兩年，股市一直處于調(diào)整狀態(tài)。尤其是2011年，股市基本上處于單邊下跌狀態(tài)。上證指數(shù)從2009年的高點(diǎn)3478點(diǎn)一直回落到了時(shí)下的2200點(diǎn)區(qū)域，下跌了1200多點(diǎn)，跌幅超過了35%。而從2007年大牛市的高點(diǎn)算起，上證指數(shù)更是經(jīng)過了長(zhǎng)達(dá)四年的調(diào)整，股指從6124點(diǎn)回調(diào)至今，跌幅超過60%。更重要的是，目前的股市體現(xiàn)出一定的投資價(jià)值，如截至12月12日，滬市股票的平均市盈率只有13.93倍。銀行股的市盈率更是降到了5倍、6倍、7倍的水平。因此，在股指進(jìn)一步下跌的情況下，整個(gè)大盤以及一批個(gè)股的投資價(jià)值將表現(xiàn)得非常明顯。

而且，2012年的宏觀政策對(duì)股市的影響來說要好于2011年。2011年可以說是近幾年中A股市場(chǎng)最黑暗的日子。在通脹壓力下，銀根緊縮讓股市喘不過氣來。雖然2012年對(duì)于通脹形勢(shì)也不宜過于樂觀。但至少貨幣政策較之于2011年要相對(duì)寬松一些。宏觀經(jīng)濟(jì)有“保增長(zhǎng)”的需要。股市也有望出現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的局面，改變2011年單邊下跌的走勢(shì)。2012年的股市走勢(shì)將好于2011年。

并且，從世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，歐債危機(jī)又困擾著歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下，不排除美國進(jìn)一步采取量化寬松的政策。這對(duì)A股市場(chǎng)的走勢(shì)也有一定的刺激作用。

還有一個(gè)可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)就是暫停新股發(fā)行，對(duì)現(xiàn)行的發(fā)行制度進(jìn)行改革。現(xiàn)在的發(fā)行制度是赤裸裸的圈錢制度，這是一個(gè)充滿了罪惡的制度。它嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益，加劇了A股市場(chǎng)下跌的局面。這一制度甚至近期也遭到了滬深交易所兩位總經(jīng)理的抨擊。可以說，改革這一制度是中國股市健康發(fā)展的大勢(shì)所趨。比如，同樣是市場(chǎng)化發(fā)股，完全可以將新股發(fā)行市盈率與二級(jí)市場(chǎng)市盈率掛鉤，改變目前這種賭博似的，甚至是為少數(shù)利益集團(tuán)所操縱的新股發(fā)行方式。這種改革對(duì)于A股市場(chǎng)是一個(gè)巨大的利好。

當(dāng)然，2012年的股市也是存在一定風(fēng)險(xiǎn)與不確定因素的。就宏觀面來說，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，這對(duì)于股市行情的演變存在一定的抑制作用。當(dāng)然，更大的風(fēng)險(xiǎn)來自股市本身。一方面是IPO、再融資、大小非套現(xiàn)三駕馬車對(duì)股市的大功率抽血。雖然市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行制度的改革充滿了期待，但管理層是否會(huì)進(jìn)行這項(xiàng)改革，或者是否會(huì)進(jìn)行有效的改革，這還是一個(gè)未知數(shù)。如果繼續(xù)現(xiàn)行的新股發(fā)行政策，股市只能是體弱多病。而且上市公司再融資的壓力較之于IPO來說有過之而無不及。

加上大小非套現(xiàn)源源不斷，這對(duì)股市將構(gòu)成長(zhǎng)期壓力。股市每次出現(xiàn)的反彈都會(huì)因?yàn)槿{馬車的大抽血而夭折。另一方面2012年股市還存在兩大不確定因素：一個(gè)是新三板的擴(kuò)容；這將大量分流A股市場(chǎng)資金，對(duì)A股市場(chǎng)將會(huì)構(gòu)成較大的沖擊。再一個(gè)是國際板的推出。雖然2011年在投資者的反對(duì)聲中，國際板沒有如愿推出，但管理層尤其是上交所、上海市政府方面推出國際板的決心是堅(jiān)定的，時(shí)間越往后推移，國際板推出的可能性越大。一旦國際板推出，它對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊將是實(shí)實(shí)在在的。