皮海洲寄語2012：機會與風險并存

2011年12月29日 09:58
來源：鳳凰網財經

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皮海洲

2011年已經進入收尾階段，股市很快就將迎來2012年。對于2011年傷痕累累的投資者來說，2012年希望能夠迎來好運氣。尤其是2012年又是我國的龍年，龍是吉祥的象征，因此，投資者更希望2012年的股市能給人們帶來吉祥，帶給投資者富貴與喜氣。

實際上，2012年的股市也確實是充滿了希望的。它帶給投資者不少的機會。當然，對于A股市場來說，最大的機會是跌出來的。2010年、2011年，連續兩年，股市一直處于調整狀態。尤其是2011年，股市基本上處于單邊下跌狀態。上證指數從2009年的高點3478點一直回落到了時下的2200點區域，下跌了1200多點，跌幅超過了35%。而從2007年大牛市的高點算起，上證指數更是經過了長達四年的調整，股指從6124點回調至今，跌幅超過60%。更重要的是，目前的股市體現出一定的投資價值，如截至12月12日，滬市股票的平均市盈率只有13.93倍。銀行股的市盈率更是降到了5倍、6倍、7倍的水平。因此，在股指進一步下跌的情況下，整個大盤以及一批個股的投資價值將表現得非常明顯。

而且，2012年的宏觀政策對股市的影響來說要好于2011年。2011年可以說是近幾年中A股市場最黑暗的日子。在通脹壓力下，銀根緊縮讓股市喘不過氣來。雖然2012年對于通脹形勢也不宜過于樂觀。但至少貨幣政策較之于2011年要相對寬松一些。宏觀經濟有“保增長”的需要。股市也有望出現“保增長”的局面，改變2011年單邊下跌的走勢。2012年的股市走勢將好于2011年。

并且，從世界經濟形勢來看，在美國經濟復蘇進程緩慢，歐債危機又困擾著歐洲經濟發展的情況下，不排除美國進一步采取量化寬松的政策。這對A股市場的走勢也有一定的刺激作用。

還有一個可能出現的機會就是暫停新股發行，對現行的發行制度進行改革。現在的發行制度是赤裸裸的圈錢制度，這是一個充滿了罪惡的制度。它嚴重損害了廣大投資者的利益，加劇了A股市場下跌的局面。這一制度甚至近期也遭到了滬深交易所兩位總經理的抨擊。可以說，改革這一制度是中國股市健康發展的大勢所趨。比如，同樣是市場化發股，完全可以將新股發行市盈率與二級市場市盈率掛鉤，改變目前這種賭博似的，甚至是為少數利益集團所操縱的新股發行方式。這種改革對于A股市場是一個巨大的利好。

當然，2012年的股市也是存在一定風險與不確定因素的。就宏觀面來說，我國經濟增速放緩，這對于股市行情的演變存在一定的抑制作用。當然，更大的風險來自股市本身。一方面是IPO、再融資、大小非套現三駕馬車對股市的大功率抽血。雖然市場對新股發行制度的改革充滿了期待，但管理層是否會進行這項改革，或者是否會進行有效的改革，這還是一個未知數。如果繼續現行的新股發行政策，股市只能是體弱多病。而且上市公司再融資的壓力較之于IPO來說有過之而無不及。

加上大小非套現源源不斷，這對股市將構成長期壓力。股市每次出現的反彈都會因為三駕馬車的大抽血而夭折。另一方面2012年股市還存在兩大不確定因素：一個是新三板的擴容；這將大量分流A股市場資金，對A股市場將會構成較大的沖擊。再一個是國際板的推出。雖然2011年在投資者的反對聲中，國際板沒有如愿推出，但管理層尤其是上交所、上海市政府方面推出國際板的決心是堅定的，時間越往后推移，國際板推出的可能性越大。一旦國際板推出，它對A股市場的沖擊將是實實在在的。