2010年12月04日 13:59重慶晚報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

近日，《人民日報(bào)》接連發(fā)表評(píng)論，公開主張中國股市應(yīng)避免大起大落。與此同時(shí)，一些國際投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻以中國通脹失控和流動(dòng)性枯竭為由，聯(lián)袂唱衰A股、力捧中國香港H股。

國際投行們有何動(dòng)機(jī)呢？

首席們的唱衰

當(dāng)下，通貨膨脹———貨幣政策轉(zhuǎn)向———流動(dòng)性緊縮已成為做空中國A股的最大邏輯，一些國際投行所謂首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)困擾中國股市穩(wěn)定運(yùn)行的上述問題大肆渲染。

11月27日，瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬宣稱：“中國通脹會(huì)面臨半失控危機(jī)，通脹到明年6、7月份會(huì)接近6.3%左右。”他認(rèn)為，在中國未來流動(dòng)性收緊的背景下，雖然A股暫不會(huì)出現(xiàn)大熊市，但H股的作為將比A股大。

相比陶冬，瑞銀中國區(qū)副主管張化橋則對(duì)A股趨勢絕對(duì)悲觀。他說：“未來三五年投資美國的機(jī)會(huì)比中國的更大，中國股市的錢不夠。”他強(qiáng)調(diào)，2000-2004年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)非常好，廣義貨幣供應(yīng)量的增長是24%-25%，可A股下跌五年。他堅(jiān)持認(rèn)為，今天貨幣供應(yīng)量28%-29%的增長不夠。如再緊縮，市場會(huì)雪上加霜。

張?zhí)諆扇擞幸粋€(gè)共同看法———由于中國內(nèi)地實(shí)行資本管制，導(dǎo)致流動(dòng)性“洼地”的香港市場成為海外資金投資中國成長的替代品。

高盛翻云覆雨

在10月末，高盛發(fā)布了一份積極看好2011年前景的中國投資策略報(bào)告。而在11月12日，高盛以郵件形式提示境外投資者：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。

就在11月12日，A股遭遇黑色星期五，兩市雙雙創(chuàng)出14個(gè)月以來的最大單日跌幅。可在香港，索羅斯正攜90億美元虎視眈眈。多位市場人士指出，不能排除這場暴跌背后有索羅斯的策劃。

事實(shí)上，高盛經(jīng)常干些欺詐和投機(jī)的事，為此還支付過巨額賠償金以求和解。市場人士表示，雖然沒有確鑿證據(jù)指控高盛在“11.12大跌”中同樣扮演了不光彩的角色，但不排除外資投行借股指期貨做空A股牟利的可能。

中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)

那么，中國通貨膨脹到底會(huì)不會(huì)面臨失控危機(jī)，流動(dòng)性是否如2004年般出現(xiàn)階段性衰竭呢？

12月1日，央行副行長杜金富表示，央行將引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸，貨幣政策調(diào)控效果已初步顯現(xiàn)。

同日，商務(wù)部發(fā)布消息，稱我國食品和生產(chǎn)資料價(jià)格已雙雙回落。

12月2日，宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海表示：“目前中國CPI已達(dá)頂部，其峰值就在5%。”他認(rèn)為，中國通脹不會(huì)出現(xiàn)失控局面，更不會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)硬著陸。

國泰君安證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)預(yù)測：11月CPI為4.8%，但12月將降至4.1%，即通脹將在12月短期企穩(wěn)。

不久前，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為5190.47億元，月度新增外匯占款與2008年4月的歷史高點(diǎn)相差無幾。國際熱錢涌入的現(xiàn)實(shí)，讓張?zhí)諆扇说南愀凼袌鰹閲H熱錢流動(dòng)性洼地之說難以成立。

就連瑞銀內(nèi)部由汪濤、徐高等組成的研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，截至目前，中國CPI仍由食品價(jià)格推動(dòng)，也沒有明顯跡象表明是貨幣超發(fā)和工資上漲推高通脹。所以，當(dāng)前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有“過熱”，政府不會(huì)大幅收緊信貸。

唱衰意欲何為

知名國際投行居然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)出與事實(shí)截然相反的聲音，其中暗含怎樣的玄機(jī)呢？

2日，國內(nèi)某證券公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：“那些國際投行所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家很多時(shí)候扮演的角色是市場營銷經(jīng)理，通常是老板先定調(diào)子，爾后他們就出來到處宣講。”

如果真的如前所述，那么投行首席們對(duì)外發(fā)布的觀點(diǎn)則值得深思。因?yàn)橐坏把芯拷Y(jié)論”與背后的商業(yè)利益掛鉤，則令投資者不得不深究其真實(shí)動(dòng)機(jī)。

近日，中央政府表示，支持香港離岸金融中心的建設(shè)，希望通過香港成熟的金融市場為人民幣國際化提供平臺(tái)。證監(jiān)會(huì)主席尚福林則承諾，將加快對(duì)“小QFII”的處理和審批。

業(yè)內(nèi)人士向記者分析，國際投行此時(shí)唱衰A股、唱多H股，真實(shí)動(dòng)機(jī)可能與小QFII處理審批有望提速有關(guān)。該人士強(qiáng)調(diào)，此時(shí)唱多H股的目的是吸引眾多資金流向香港市場，而唱衰A股不僅可以加速內(nèi)地資金流向香港市場，還會(huì)令A(yù)股繼續(xù)下跌，為小QFII低位建倉留下足夠空間。

盡管這一看法帶有陰謀論之嫌，但國際投行的首席們貌似公允的研究結(jié)論，完全忽視中國政府抑制通脹組合政策初見成效這一重大現(xiàn)實(shí)，不能不讓國內(nèi)投資者對(duì)其言論的動(dòng)機(jī)報(bào)以懷疑目光。

按照理想的操作模式，外資投行在提前獲知宏觀調(diào)控即將加碼的情況下，會(huì)首先賣掉持倉股票，并在期指上建立空頭頭寸。然后向外界發(fā)布中線看多信息，同時(shí)私下里建議客戶快速清盤，利用客戶打壓市場，在期指上獲利。之后在低位重新?lián)旎毓善被I碼，隨即立刻強(qiáng)調(diào)中線看多的觀點(diǎn)。

綜合21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南方日報(bào)

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