國際投行唱衰A股唱多H股意欲何為

2010年12月04日 13:59重慶晚報【大中小】【打印】共有評論0條

近日，《人民日報》接連發表評論，公開主張中國股市應避免大起大落。與此同時，一些國際投行的經濟學家卻以中國通脹失控和流動性枯竭為由，聯袂唱衰A股、力捧中國香港H股。

國際投行們有何動機呢？

首席們的唱衰

當下，通貨膨脹———貨幣政策轉向———流動性緊縮已成為做空中國A股的最大邏輯，一些國際投行所謂首席經濟學家對困擾中國股市穩定運行的上述問題大肆渲染。

11月27日，瑞信首席經濟學家陶冬宣稱：“中國通脹會面臨半失控危機，通脹到明年6、7月份會接近6.3%左右。”他認為，在中國未來流動性收緊的背景下，雖然A股暫不會出現大熊市，但H股的作為將比A股大。

相比陶冬，瑞銀中國區副主管張化橋則對A股趨勢絕對悲觀。他說：“未來三五年投資美國的機會比中國的更大，中國股市的錢不夠。”他強調，2000-2004年，中國的宏觀經濟非常好，廣義貨幣供應量的增長是24%-25%，可A股下跌五年。他堅持認為，今天貨幣供應量28%-29%的增長不夠。如再緊縮，市場會雪上加霜。

張陶兩人有一個共同看法———由于中國內地實行資本管制，導致流動性“洼地”的香港市場成為海外資金投資中國成長的替代品。

高盛翻云覆雨

在10月末，高盛發布了一份積極看好2011年前景的中國投資策略報告。而在11月12日，高盛以郵件形式提示境外投資者：近期中國央行連續性的貨幣政策，很可能引發加息預期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。

就在11月12日，A股遭遇黑色星期五，兩市雙雙創出14個月以來的最大單日跌幅。可在香港，索羅斯正攜90億美元虎視眈眈。多位市場人士指出，不能排除這場暴跌背后有索羅斯的策劃。

事實上，高盛經常干些欺詐和投機的事，為此還支付過巨額賠償金以求和解。市場人士表示，雖然沒有確鑿證據指控高盛在“11.12大跌”中同樣扮演了不光彩的角色，但不排除外資投行借股指期貨做空A股牟利的可能。

中國經濟現實

那么，中國通貨膨脹到底會不會面臨失控危機，流動性是否如2004年般出現階段性衰竭呢？

12月1日，央行副行長杜金富表示，央行將引導貨幣信貸穩步向常態回歸，貨幣政策調控效果已初步顯現。

同日，商務部發布消息，稱我國食品和生產資料價格已雙雙回落。

12月2日，宏源證券首席經濟學家房四海表示：“目前中國CPI已達頂部，其峰值就在5%。”他認為，中國通脹不會出現失控局面，更不會導致中國經濟硬著陸。

國泰君安證券宏觀研究團隊最新研報預測：11月CPI為4.8%，但12月將降至4.1%，即通脹將在12月短期企穩。

不久前，央行公布的數據顯示，10月份金融機構新增外匯占款為5190.47億元，月度新增外匯占款與2008年4月的歷史高點相差無幾。國際熱錢涌入的現實，讓張陶兩人的香港市場為國際熱錢流動性洼地之說難以成立。