郭樹(shù)清：十年股指歸零不意味投資者十年無(wú)收益

2012年03月01日 12:48
來(lái)源：財(cái)經(jīng)

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【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】對(duì)于上證指數(shù)“十年股指歸零”的說(shuō)法，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清日前在接受新華社采訪時(shí)表示，去年底上證綜指數(shù)值確實(shí)和十年前一樣了，但是這不意味著投資者十年無(wú)收益。

郭樹(shù)清解釋稱，之所以這樣說(shuō)的理由在于：第一，股指是時(shí)點(diǎn)數(shù)也即存量，收益是區(qū)間數(shù)也即流量，不具可比性。上證綜指從1991年創(chuàng)立以來(lái)，大幅波動(dòng)，如果選擇在最高點(diǎn)，就增長(zhǎng)了61.2倍，這并不意味著對(duì)應(yīng)時(shí)段里買了股票的人收益達(dá)到那么多倍。第二，上證指數(shù)的成分和權(quán)重期間有很大調(diào)整。如采用絕對(duì)可比口徑計(jì)算，過(guò)去十年股指累計(jì)漲幅為28%，年均漲幅為2.5%；加上分紅等因素，指數(shù)投資收益率為40%，年化投資收益率為3.4%。第三，由于指數(shù)的不可比性，相同指數(shù)水平反映的上市公司估值水平完全不同。2001年6月平均市盈率接近60倍，而2011年12月只有約13倍。至于現(xiàn)金分紅收益，那就更無(wú)法相比，現(xiàn)在的總量比十年前增加12倍。

郭樹(shù)清說(shuō)，作為高儲(chǔ)蓄率國(guó)家，中國(guó)總體上并不存在資金短缺。但是，一方面，居民、機(jī)構(gòu)和企業(yè)都覺(jué)得欠缺滿意的金融投資渠道，銀行存款超過(guò)80萬(wàn)億元，很少有能夠跑贏通脹的理財(cái)產(chǎn)品；另一方面，許多有廣闊市場(chǎng)前景的研發(fā)項(xiàng)目、創(chuàng)新型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者個(gè)人得不到及時(shí)充足的資金支持，中小企業(yè)融資困難，大型績(jī)優(yōu)公司股票價(jià)格比平均水平低了約40%。這說(shuō)明，目前的融資結(jié)構(gòu)不夠平衡，資本市場(chǎng)機(jī)制還很不健全。