郭樹清詳解發行改革：重點保護投資者合法權益

2012年03月02日 02:24
來源：第一財經日報 作者：蔣飛

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中國證監會主席郭樹清近日在接受新華社記者采訪時表示，深化新股發行改革，完善發行、分紅和退市制度是證監會當前最緊迫的任務。在發行改革方面，證監會將以信息披露為中心，逐漸把審核重點從上市公司盈利能力轉移到平等保護投資者的合法權益上來。

郭樹清表示，注冊制和審核制的實質性差別并不大，在實行注冊制的美國，監管機構的有些審查比中國還要嚴得多、細得多。關鍵在于如何界定政府監管部門與交易所平臺及其他中介機構之間的職責劃分和責任關系。

過去，證監會的新股發行審核更多關注發行人的持續盈利能力，以及能夠影響持續盈利的其他因素。但是這一做法也受到廣泛的質疑：一是行政審核沒有能力保障上市公司的持續盈利；二是審核本身是對上市公司的一種背書，同時增加了上市成本，間接提高了發行價格，與保護投資者利益的出發點背道而馳。因此放棄對公司價值的實質性判斷，轉而關注信息披露的真實、準確、完整，被視為市場監管的應有之義。

郭樹清說，新股發行改革的中心任務是使新股價格真實反映公司價值，實現一、二級市場的協調健康發展。證監會目前將重點抓好四個方面：一是從抑制過度投機入手，做好投資者教育和風險揭示工作，逐步建立起投資者適當性制度。二是健全股市內在機制，通過放松管制，減少不必要的行政干預，夯實市場機制正常運行的基礎，促進發行人、中介機構和投資主體歸位盡責。三是推動更多的機構投資者進入新股市場，引導長期資金在平衡風險和收益的基礎上積極參與。四是在發行監管上要以信息披露為核心，不斷提升透明度。

在具體措施上，證監會近期將加大買方和承銷商的定價責任，同時提高股票流通性，加強對定價行為的監督和約束，嚴格落實參與各方的責任，對涉嫌“共謀”和操縱的行為及時予以懲處。長期看，還將不斷強化信息披露質量、加強社會監督、完善法制環境，加大引入機構投資者的力度。

郭樹清日前回應資本市場關注：

● 證監會必須當好投資者合法權益守護人

● “十年股指歸零”并不意味著投資者十年無收益

● 推行投資者適當性安排首先把最沒有股市風險承受能力的人群勸離出去

● 千萬不能以買彩票的心態來買股票，天上不會掉餡餅

● 提倡長期投資，就是反對所謂炒，不贊成頻繁進出

● 發行體制改革的中心任務是使新股價格真實反映公司價值

● 退市制度從原則上說，各方都高度一致，關鍵在于堅決、認真、周密、細致地付諸實施