郭樹(shù)清詳解發(fā)行改革：重點(diǎn)保護(hù)投資者合法權(quán)益

2012年03月02日 02:24
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：蔣飛

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中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清近日在接受新華社記者采訪時(shí)表示，深化新股發(fā)行改革，完善發(fā)行、分紅和退市制度是證監(jiān)會(huì)當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。在發(fā)行改革方面，證監(jiān)會(huì)將以信息披露為中心，逐漸把審核重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護(hù)投資者的合法權(quán)益上來(lái)。

郭樹(shù)清表示，注冊(cè)制和審核制的實(shí)質(zhì)性差別并不大，在實(shí)行注冊(cè)制的美國(guó)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有些審查比中國(guó)還要嚴(yán)得多、細(xì)得多。關(guān)鍵在于如何界定政府監(jiān)管部門與交易所平臺(tái)及其他中介機(jī)構(gòu)之間的職責(zé)劃分和責(zé)任關(guān)系。

過(guò)去，證監(jiān)會(huì)的新股發(fā)行審核更多關(guān)注發(fā)行人的持續(xù)盈利能力，以及能夠影響持續(xù)盈利的其他因素。但是這一做法也受到廣泛的質(zhì)疑：一是行政審核沒(méi)有能力保障上市公司的持續(xù)盈利；二是審核本身是對(duì)上市公司的一種背書(shū)，同時(shí)增加了上市成本，間接提高了發(fā)行價(jià)格，與保護(hù)投資者利益的出發(fā)點(diǎn)背道而馳。因此放棄對(duì)公司價(jià)值的實(shí)質(zhì)性判斷，轉(zhuǎn)而關(guān)注信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，被視為市場(chǎng)監(jiān)管的應(yīng)有之義。

郭樹(shù)清說(shuō)，新股發(fā)行改革的中心任務(wù)是使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)一、二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)目前將重點(diǎn)抓好四個(gè)方面：一是從抑制過(guò)度投機(jī)入手，做好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，逐步建立起投資者適當(dāng)性制度。二是健全股市內(nèi)在機(jī)制，通過(guò)放松管制，減少不必要的行政干預(yù)，夯實(shí)市場(chǎng)機(jī)制正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，促進(jìn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體歸位盡責(zé)。三是推動(dòng)更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新股市場(chǎng)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上積極參與。四是在發(fā)行監(jiān)管上要以信息披露為核心，不斷提升透明度。

在具體措施上，證監(jiān)會(huì)近期將加大買方和承銷商的定價(jià)責(zé)任，同時(shí)提高股票流通性，加強(qiáng)對(duì)定價(jià)行為的監(jiān)督和約束，嚴(yán)格落實(shí)參與各方的責(zé)任，對(duì)涉嫌“共謀”和操縱的行為及時(shí)予以懲處。長(zhǎng)期看，還將不斷強(qiáng)化信息披露質(zhì)量、加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督、完善法制環(huán)境，加大引入機(jī)構(gòu)投資者的力度。

郭樹(shù)清日前回應(yīng)資本市場(chǎng)關(guān)注：

● 證監(jiān)會(huì)必須當(dāng)好投資者合法權(quán)益守護(hù)人

● “十年股指歸零”并不意味著投資者十年無(wú)收益

● 推行投資者適當(dāng)性安排首先把最沒(méi)有股市風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人群勸離出去

● 千萬(wàn)不能以買彩票的心態(tài)來(lái)買股票，天上不會(huì)掉餡餅

● 提倡長(zhǎng)期投資，就是反對(duì)所謂炒，不贊成頻繁進(jìn)出

● 發(fā)行體制改革的中心任務(wù)是使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值

● 退市制度從原則上說(shuō)，各方都高度一致，關(guān)鍵在于堅(jiān)決、認(rèn)真、周密、細(xì)致地付諸實(shí)施