郭樹清金手指點撥股市 勸離無風(fēng)險承受能力者
近日,證監(jiān)會主席郭樹清在接受新華社采訪時,比較罕見地放下身段,對投資者提出了自己的理念。他認為證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)好投資者守護人,每年有數(shù)以百萬計身心疲憊的人離開市場,作為市場監(jiān)管者,不能對此熟視無睹,麻木不仁。接受《人民日報》采訪時,曾提出“IPO不審行不行”的郭樹清對于取消新股發(fā)行審核制,并沒有作出任何肯定性表示。
1.購買績優(yōu)大盤股
2.適當(dāng)分散
3.買入價格不要過高
4.買股目標(biāo)至少能跑贏通貨膨脹
5.不要幻想一夜暴富
觀點1
勸離無風(fēng)險承受能力者
郭樹清表示,在現(xiàn)有條件下,推行投資者適當(dāng)性安排,首先要把那些最沒有股市風(fēng)險承受能力的人群勸離出去。其次,對于大多數(shù)投資者來說,最好的投資準(zhǔn)則就是遵循常識:買績優(yōu)大盤股;不要把雞蛋放在一個籃子里,盡量多買幾只股;買入價格不能太高。最后,只有那些有專業(yè)知識且有能力承擔(dān)較大風(fēng)險的投資者,才適合去挑選那些大家不太熟悉、業(yè)績不太穩(wěn)定、前景很不確定的公司,就是說這是一個小眾市場。
投資者教育是一項非常緊迫也非常復(fù)雜的工作。在一個散戶投資交易占到85%的市場上,要徹底解決“從眾心理”、“羊群效應(yīng)”和“集體非理性”等問題,幾乎是不可能的。但是,監(jiān)管部門必須隨時隨地把市場的真實情況告訴投資者。郭樹清說,對于絕大多數(shù)普通投資者來說,買股票的目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)是獲取一個超過存款和債券利息的回報水平,至少能跑贏通貨膨脹。這樣能夠為居家過日子增加一點財產(chǎn)性收入。千萬不能以買彩票的心態(tài)來買股票,天上不會掉餡餅。凡是想賺快錢、賺大錢、一夜暴富的,最終都會適得其反。
觀點2
反對“炒”提倡長期投資
“我們提倡長期投資,就是反對所謂‘炒’,不贊成頻繁進出,快速換手,反復(fù)折騰。”但是,即便是最好的公司,不管有什么樣的題材,如果其股票價格已經(jīng)過高,那也不值得購買。市盈率30倍,就是說30年的收益才能等于現(xiàn)在投入的資金,你是否能接受這種結(jié)果?至于市盈率為40倍、50倍的股票,絕大多數(shù)會成為“有毒的金融資產(chǎn)”,除非你確定它就是蘋果或微軟式的公司。
按藍籌股指數(shù)買股票,也不能追高。上證50、上證180和滬深300過去五年表現(xiàn)很不理想,原因在于其間正好經(jīng)歷過大起大落,在2007年買入的投資者,收益很少,甚至還有虧損。
觀點 3
追高價新股是股市頑癥
郭樹清坦言,最讓人不可思議的股市頑癥是“打新”。去年新股發(fā)行價平均是47倍的市盈率,比前年已經(jīng)低了約20%,但還是老股價格的3倍以上。上市后一般都要上演一段“擊鼓傳花”,首日換手率87%,價格上漲30%,然后逐漸下行,半年后普遍跌破發(fā)行價。
中小投資者承擔(dān)了新股高定價的主要風(fēng)險,據(jù)上交所抽樣計算,高位接手的中小投資者絕大多數(shù)人都會被套牢或“割肉”,上市首日買入新股的散戶3個月內(nèi)有56.7%虧損。
新股高價的后果除了造成市場生態(tài)惡劣外,還會帶來資源浪費、毒化社會風(fēng)氣、助長造假和違法違規(guī)行為,而且從最基礎(chǔ)的層次上扭曲了市場結(jié)構(gòu),決定了股票未來持續(xù)走低的趨勢,所謂“牛短熊長”就成為必然。
這種世所罕見的高價發(fā)行現(xiàn)象的形成原因非常復(fù)雜,有體制問題,也有監(jiān)管問題,還有社會文化投資習(xí)慣、市場心理等多種因素,必須統(tǒng)籌兼顧、綜合治理。
-對話
投資股市遵循常識
中國證監(jiān)會主席郭樹清在接受《人民日報》記者采訪時稱,對大多數(shù)人來說,投資股市遵循常識是最可靠的。一是購買績優(yōu)大盤股;二是適當(dāng)分散;三是買入價格不要過高。
倡導(dǎo)理性投資正當(dāng)其時
記者:我國股市一直存在著炒新、炒小、炒差風(fēng)氣,管理層多年來一直宣傳長期投資和價值投資,效果并不明顯。投資者教育有用嗎?
郭樹清:截至2011年底,我國自然人持有A股流通市值占比達26.5%,但整個市場自然人的交易量占85%以上。散戶在新股認購中占發(fā)行股數(shù)的70%左右,在上市首日的交易賬戶中占99.8%。加上我國特有的文化習(xí)慣影響,市場中注重“消息”、聽信“題材”、聞風(fēng)炒作、追漲殺跌等現(xiàn)象盛行。我國股市估值長期偏高,平均市盈率經(jīng)常達到數(shù)十倍,但是現(xiàn)在已降到歷史最低水平,與國際上的主要市場基本相當(dāng),具備了長期投資價值,倡導(dǎo)理性投資遇到了最好時機。
要下大力氣培育機構(gòu)投資者
記者:監(jiān)管機構(gòu)提出大力培育機構(gòu)投資者已有十多年了,有一段時間專業(yè)機構(gòu)曾經(jīng)勢頭很好,但是近些年好像又放慢了步伐。資本市場的健康發(fā)展,需要一個結(jié)構(gòu)合理、成熟理性的投資者群體。對此,也存在一些不同聲音,您怎么看?
郭樹清:與普通投資者相比,機構(gòu)投資者專業(yè)化水平高,存在多方面的優(yōu)勢。機構(gòu)投資者價值投資、長期投資的屬性決定了其在穩(wěn)定市場中的重要作用。在發(fā)達市場,機構(gòu)投資者持有的市值占到70%左右,其中一半是養(yǎng)老金和保險公司等長期機構(gòu)投資者,還有相當(dāng)數(shù)量的公益基金和贈與基金。
就總體上看,要把發(fā)展機構(gòu)投資者放在更加突出的位置,要推動基金公司向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型,配合好社保基金、企業(yè)年金、保險公司根據(jù)自身需要確定的組合投資,引導(dǎo)私募基金陽光化、規(guī)范化發(fā)展。要適當(dāng)加快引進合格境外機構(gòu)投資者(QFII)的步伐。
發(fā)行改革不在于審核還是注冊
記者:目前,市場對新股發(fā)行體制改革有較多期待。有觀點認為,新股發(fā)行應(yīng)該取消審核制,實行注冊制。您認為相關(guān)條件是否成熟?下一步新股發(fā)行體制改革的重點在哪兒?
郭樹清:實行審核制還是注冊制,并不是問題的核心。關(guān)鍵在于如何界定政府監(jiān)管機構(gòu)、交易所平臺和其他市場中介的職責(zé)和義務(wù),如何保證企業(yè)能夠完整、準(zhǔn)確、充分地披露相關(guān)信息。在那些實行注冊制的市場,有些審查得比我們要嚴(yán)得多、細得多。我國登記在冊的規(guī)模以上股份公司有數(shù)萬家,完全放開使其自由到交易所上市很難操作。我們需要加快發(fā)展多層次的股本和債券市場,同時也要把審查重點從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到保護投資者的合法權(quán)益上來。
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