皮海洲：改革市場(chǎng)化發(fā)股 重建投資者信心

2011年11月01日 07:54
來(lái)源：新京報(bào) 作者：皮海洲

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市場(chǎng)化發(fā)股是世界上一些成熟股市的共同做法，但我國(guó)股市并不成熟，市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，并不具備市場(chǎng)化發(fā)股條件。

根據(jù)國(guó)務(wù)院的人事任免，原建行董事長(zhǎng)郭樹清已正式走馬上任，成為第六任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。

對(duì)于傷痕累累的股市投資者來(lái)說(shuō)，郭樹清新官上任，寄托了他們太多的期望。郭樹清上任的消息剛剛公布，“五點(diǎn)建議”、“十條建議”就接踵而至，市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層面改革的期待是多么的迫切。但盡管如此，就事情的輕重緩急來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是要將市場(chǎng)化發(fā)股制度推倒重來(lái)，重樹投資者信心。

市場(chǎng)化發(fā)股是世界上一些成熟股市的共同做法，也是我國(guó)股市的發(fā)展方向。但就現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，我國(guó)股市并不成熟，市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，并不具備市場(chǎng)化發(fā)股條件。在這種情況下，中國(guó)股市卻于2009年6月強(qiáng)推市場(chǎng)化發(fā)股制度，甚至以“市場(chǎng)化”之名取消了“窗口指導(dǎo)”，從而使得市場(chǎng)化發(fā)股演變成了“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢”工具。為了追求“三高”發(fā)行，發(fā)行人包裝上市，保薦機(jī)構(gòu)同流合污，市場(chǎng)化發(fā)股因此丑態(tài)百出。

如此“市場(chǎng)化”發(fā)股，不僅嚴(yán)重放大了新股的投資風(fēng)險(xiǎn)，使新股投資價(jià)值喪失；而且也加劇了股市的失血狀態(tài)，投資者的信心因此而動(dòng)搖。

正因如此，對(duì)市場(chǎng)化發(fā)股制度進(jìn)行改革是重建投資者信心的第一步。如何改，關(guān)鍵在于做到如下四點(diǎn)。

一是將新股發(fā)行市盈率與二級(jí)市場(chǎng)(或二級(jí)市場(chǎng)同類公司股票)市盈率結(jié)合起來(lái)，并不得超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的市盈率，以此改變一、二級(jí)市場(chǎng)股票市盈率倒掛的局面，改變“三高”發(fā)行局面。

二是網(wǎng)上發(fā)行按投資者持股市值配售，投資者持股市值滿1萬(wàn)元申購(gòu)100股，最多申購(gòu)2000股，杜絕打新專業(yè)戶產(chǎn)生。網(wǎng)下配售按詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)配售，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，報(bào)高價(jià)的按高價(jià)認(rèn)購(gòu)，報(bào)低價(jià)的按低價(jià)認(rèn)購(gòu)，讓詢價(jià)機(jī)構(gòu)為自己的詢價(jià)行為負(fù)責(zé)。

三是嚴(yán)厲打擊造假上市行為。凡造假上市的，上市公司一律作退市處理，并退還投資者認(rèn)購(gòu)股票金額，賠償投資者損失。保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)涉案的，不僅沒(méi)收其所得收入，而且一律吊銷其執(zhí)業(yè)資格。

四是引入集體訴訟制度，讓發(fā)行人或上市公司為自己弄虛作假、包裝上市等違法違規(guī)行為付出代價(jià)。

□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)