皮海洲：改革市場化發(fā)股 重建投資者信心

2011年11月01日 07:54
來源：新京報 作者：皮海洲

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市場化發(fā)股是世界上一些成熟股市的共同做法，但我國股市并不成熟，市場投機氣氛濃厚，并不具備市場化發(fā)股條件。

根據(jù)國務院的人事任免，原建行董事長郭樹清已正式走馬上任，成為第六任中國證監(jiān)會主席。

對于傷痕累累的股市投資者來說，郭樹清新官上任，寄托了他們太多的期望。郭樹清上任的消息剛剛公布，“五點建議”、“十條建議”就接踵而至，市場對監(jiān)管層面改革的期待是多么的迫切。但盡管如此，就事情的輕重緩急來說，當務之急是要將市場化發(fā)股制度推倒重來，重樹投資者信心。

市場化發(fā)股是世界上一些成熟股市的共同做法，也是我國股市的發(fā)展方向。但就現(xiàn)階段來說，我國股市并不成熟，市場投機氣氛濃厚，并不具備市場化發(fā)股條件。在這種情況下，中國股市卻于2009年6月強推市場化發(fā)股制度，甚至以“市場化”之名取消了“窗口指導”，從而使得市場化發(fā)股演變成了“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢”工具。為了追求“三高”發(fā)行，發(fā)行人包裝上市，保薦機構(gòu)同流合污，市場化發(fā)股因此丑態(tài)百出。

如此“市場化”發(fā)股，不僅嚴重放大了新股的投資風險，使新股投資價值喪失；而且也加劇了股市的失血狀態(tài)，投資者的信心因此而動搖。

正因如此，對市場化發(fā)股制度進行改革是重建投資者信心的第一步。如何改，關(guān)鍵在于做到如下四點。

一是將新股發(fā)行市盈率與二級市場(或二級市場同類公司股票)市盈率結(jié)合起來，并不得超過二級市場的市盈率，以此改變一、二級市場股票市盈率倒掛的局面，改變“三高”發(fā)行局面。

二是網(wǎng)上發(fā)行按投資者持股市值配售，投資者持股市值滿1萬元申購100股，最多申購2000股，杜絕打新專業(yè)戶產(chǎn)生。網(wǎng)下配售按詢價機構(gòu)報價配售，在有效報價范圍內(nèi)，報高價的按高價認購，報低價的按低價認購，讓詢價機構(gòu)為自己的詢價行為負責。

三是嚴厲打擊造假上市行為。凡造假上市的，上市公司一律作退市處理，并退還投資者認購股票金額，賠償投資者損失。保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)涉案的，不僅沒收其所得收入，而且一律吊銷其執(zhí)業(yè)資格。

四是引入集體訴訟制度，讓發(fā)行人或上市公司為自己弄虛作假、包裝上市等違法違規(guī)行為付出代價。

□皮海洲(湖北 財經(jīng)評論人)