證監會主席郭樹清：股市迎來學者型舵手

2011年11月07日 06:51
來源：錢江晚報

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執掌建設銀行逾6年之后，郭樹清來到了北京金融街的另一棟大廈，這一次，他赴任的是中國證監會主席、黨委書記。郭樹清上任證監會主席，A股市場以微幅上漲表示歡迎。

郭樹清被認為是一位全能的技術型官員，而不失親民、和藹的形象。對于監管，郭樹清曾如此評述：“監管很重要，但僅僅強調監管是不夠的，好的金融體系不是監管出來的，機構內部的機制、市場結構體系才是最重要的。”

而這恰恰是新一屆證監會主席所需要做的重點，即著眼于市場的機制與結構、繼續建立與夯實多層次、開放資本市場的框架、從新股發行制度、退市制度方面進一步建設高效的市場。

學者氣質的底色

“濃厚的學者氣質”，是幾乎所有接觸過郭樹清的人給出的一致評價。

北京師范大學金融研究中心主任副教授鐘偉曾評論他，“神色溫和，講起話來條理清楚、言語簡潔明了，完全沒有某些官員與學者交往的態度。”

在當當網上一搜，新任證監會主席郭樹清有三本書擺上書架：《郭樹清改革論集》、《體制轉軌與宏觀調控》和《直面兩種失衡 》，比前任主席尚福林多兩本，跟現任保監會主席項俊波打平。考慮到項俊波3本著作里有一本是小說，郭樹清仍有學術優勢。

其實郭樹清的學術建樹遠不止這些。據統計，他在宏觀經濟學、比較經濟體制領域發表論文300多篇，主編和與他人合著出版13部著作，內容涉及經濟體制轉軌、新時期宏觀調控、走向市場經濟的投融資體制等——如此勤奮治學，做個“知名學者”綽綽有余，如果他不做建行行長、不做證監會主席的話。

“外秀內剛，豪爽博學”，這是外界對郭樹清的評價。郭樹清1982年南開大學哲學系大學本科畢業，1988年中國社科院法學博士畢業，曾赴牛津大學擔任客座研究員，說一口流利的英語。曾兩度獲得中國經濟界最高獎“孫冶方獎”。2010年11月，他與吳敬璉、周小川等人作為主要貢獻人的“整體改革理論”獲得第三屆中國經濟理論創新獎。他參與設計過“價格雙軌制”，并長期在體改委工作，屬官方智囊。

郭樹清早年在內蒙古插隊，在插隊時練出了酒量，也造就了直言的性格。在國內高層官員普遍把“中國奇跡”掛在嘴邊時，他卻時常發表獨立思考的結論，語出驚人。

身為學者官員，郭樹清能游走于理論和實踐之間。他曾任貴州副省長、央行副行長、外匯管理局局長，并于2003年臨危受命出任建行董事長，用了216天把建行推上香港聯交所，又在2007年帶領建行回歸A股。長期主政上市銀行的郭樹清，對資本市場并不陌生。

中國低迷的股市，將以怎樣的走勢來迎接這名從書齋走出的官員？

三大新命題

多層次與開放的資本市場建設，是郭樹清的命題之一。

郭樹清在今年4月底一次接受媒體采訪中，曾明確地談及對資本市場的國際化以及期貨市場、債券市場的看法。

他指出我國資本市場國際化步伐，包括境外企業的發債、上市，完全可以加快，因為過去擔心的資金不足問題已不存在，現在面臨的問題是資金剩余。目前我國金融市場及其體系機遇與挑戰并存，應繼續加快發展，深化改革，特別是在商品期貨市場、債券市場、股票市場等領域應大有作為。

事實上，這恰恰涉及到了目前資本市場需繼續解決的兩大命題，即多層次與開放。

首先是新三板的推出已近在眉梢之間。然而，新三板的推出在今年遲遲未能破題。據了解，此前新三板方案上報后，曾被要求修訂，修改的重點在于厘清新三板與各地股權交易所的區別、層次和定位，這也是新三板擴容改革的必要前提。而最新的新三板方案已于年中上報。作為資本市場重要組成部分——債券市場，則是郭樹清未來發展資本市場的又一重要落點。從各種場合的言論中可以發現，在一個問題上他曾多次發聲，這就是債市問題。

郭樹清在2001年的《影響中國經濟未來發展的幾個決定性因素》論文中，就提出要發展債券市場：與股票市場相比，債券市場卻成了“短腿”，國債達到了一定規模，公司債市場卻十分弱小，機構債市場還沒有起步，因此，在規范發展股票市場的同時，應鼓勵發展債券市場，擴大公司債、機構債的發行規模，允許地方政府發行市政債。

此后，郭樹清曾在接受英國《金融時報》采訪時表示：“這或許有一點激進，但我認為應該在中國推出垃圾債券。但我們很可能要用一個更合適的名稱，比如‘創新’債券或‘高收益’債券。”

而國際板則意味著第三層次——國際市場的完善。這或許是郭樹清拿手的領域，因為在國際板建設的過程中，與國際資本市場的接軌是不可回避的一部分，而郭樹清曾在迅速推動境外戰略投資者的引進以及建行的上市中積累豐富經驗。

一些金融界從業人員則認為，郭樹清或將發揮其獨有的優勢，在引領中國資本市場的國際化方面做出貢獻。

制度攻堅

入市與退市的市場化，是郭樹清更深層次的制度攻堅。

在展開對多層次、開放的市場新命題的梳理之后，高效的市場則是郭樹清任內的最重要的命題之一。

而這點，首先應在股票發行制度上改變，1999年7月1日《證券法》的實施以及一系列文件的相繼出臺，構建了股票發行核準制的基本框架，到2001年3月17日，證監會正式宣布取消股票發行審批制。而到了2006年，新股發行市場化定價機制方初定。2009年6月啟動又一輪新股發行制度改革，至今年11月第二階段改革啟動，均是對2006年確立的市場化定價發行機制的修補。

而在新股發行體制改革演變至今，雖然宏觀的方向已有進展，但是微觀層面仍有諸多地方急需新的一屆監管層進行努力。

首先是新股發行定價制度仍需進一步提高市場化競爭性。

一基金公司的高管對記者坦言，目前的新股發行機構詢價中的價格壟斷行為仍然存在，比如承銷商打招呼、基金公司捧場抬價的情況。

事實上，新股發行各方的市場化競爭與博弈不足的情況，急需改變。今年四月份的新股估值研討會上，深交所曾公布一個發現，6只股票發行時詢價對象參與并不積極，非常接近終止發行，但最后10分鐘，一些申購量小的詢價對象加入后，使IPO得以繼續認購。這些事例都清楚地指向目前新股發行的痼疾。

而未來，留給新一屆證監會主席在新股發行制度改革上的破題點，或在于對中介機構的監管加強、切斷新股發行過程中的利益鏈條等。

進一步強化新股發行體制改革，只是理順了股市“入”的這一關口，而真正關鍵的在于股市的“出”口，這就涉及多年停滯不前的退市制度。

事實上，海外的退市制度已通行多年，美國納斯達克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過200家公司由該市場退市。通過較高的退市率，海外創業板市場形成了良好的信號傳遞效應，逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制，保證了市場形象和整體質量。

新一屆證監會主席，或應借鑒海外成熟市場的經驗，盡早推出退市制度，這或在目前披露的創業板退市制度雛形上已顯希望。

輕松幽默的一面

身為金融高官，郭樹清也有幽默、平易近人的一面。

此前郭樹清接受路透社專訪媒體專訪，問：“您都喜歡哪些運動？高爾夫？打網球？”郭樹清突然冒出來一句：“我在家洗碗。”此言一出，在場的所有人都大笑起來。然而郭樹清很認真的接著說：“我覺得洗碗是很好的飯后運動，還省水省電。只要我在家吃晚飯，就會去洗碗。”

除了廣為流傳的“洗碗”笑話，郭的細致亦令人印象深刻。在建行H股上市的慶功酒會上，郭樹清在致辭的時候說：“今晚到場的嘉賓貴客、big potatoes前面已作了介紹，我這里要特別感謝一些small and medium-sized potatoes(中小級別的人物)，他們為建行的上市做出了重要的貢獻！”

于是郭樹清用了不短的時間，一一念出幾位來自建行一線優秀員工代表的名字，很多人都大感意外。“他沒有架子，這么多年來一直這樣。跟我們這幫朋友在一起放松的時候，他很幽默，有時候會有點小脾氣，甚至顯得有點孩子氣。”一位與郭樹清熟識超過二十年的朋友曾這樣說。