證監(jiān)會主席郭樹清：股市迎來學(xué)者型舵手

2011年11月07日 06:51
來源：錢江晚報

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執(zhí)掌建設(shè)銀行逾6年之后，郭樹清來到了北京金融街的另一棟大廈，這一次，他赴任的是中國證監(jiān)會主席、黨委書記。郭樹清上任證監(jiān)會主席，A股市場以微幅上漲表示歡迎。

郭樹清被認(rèn)為是一位全能的技術(shù)型官員，而不失親民、和藹的形象。對于監(jiān)管，郭樹清曾如此評述：“監(jiān)管很重要，但僅僅強調(diào)監(jiān)管是不夠的，好的金融體系不是監(jiān)管出來的，機構(gòu)內(nèi)部的機制、市場結(jié)構(gòu)體系才是最重要的?！?/p>

而這恰恰是新一屆證監(jiān)會主席所需要做的重點，即著眼于市場的機制與結(jié)構(gòu)、繼續(xù)建立與夯實多層次、開放資本市場的框架、從新股發(fā)行制度、退市制度方面進一步建設(shè)高效的市場。

學(xué)者氣質(zhì)的底色

“濃厚的學(xué)者氣質(zhì)”，是幾乎所有接觸過郭樹清的人給出的一致評價。

北京師范大學(xué)金融研究中心主任副教授鐘偉曾評論他，“神色溫和，講起話來條理清楚、言語簡潔明了，完全沒有某些官員與學(xué)者交往的態(tài)度。”

在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上一搜，新任證監(jiān)會主席郭樹清有三本書擺上書架：《郭樹清改革論集》、《體制轉(zhuǎn)軌與宏觀調(diào)控》和《直面兩種失衡 》，比前任主席尚福林多兩本，跟現(xiàn)任保監(jiān)會主席項俊波打平?？紤]到項俊波3本著作里有一本是小說，郭樹清仍有學(xué)術(shù)優(yōu)勢。

其實郭樹清的學(xué)術(shù)建樹遠不止這些。據(jù)統(tǒng)計，他在宏觀經(jīng)濟學(xué)、比較經(jīng)濟體制領(lǐng)域發(fā)表論文300多篇，主編和與他人合著出版13部著作，內(nèi)容涉及經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌、新時期宏觀調(diào)控、走向市場經(jīng)濟的投融資體制等——如此勤奮治學(xué)，做個“知名學(xué)者”綽綽有余，如果他不做建行行長、不做證監(jiān)會主席的話。

“外秀內(nèi)剛，豪爽博學(xué)”，這是外界對郭樹清的評價。郭樹清1982年南開大學(xué)哲學(xué)系大學(xué)本科畢業(yè)，1988年中國社科院法學(xué)博士畢業(yè)，曾赴牛津大學(xué)擔(dān)任客座研究員，說一口流利的英語。曾兩度獲得中國經(jīng)濟界最高獎“孫冶方獎”。2010年11月，他與吳敬璉、周小川等人作為主要貢獻人的“整體改革理論”獲得第三屆中國經(jīng)濟理論創(chuàng)新獎。他參與設(shè)計過“價格雙軌制”，并長期在體改委工作，屬官方智囊。

郭樹清早年在內(nèi)蒙古插隊，在插隊時練出了酒量，也造就了直言的性格。在國內(nèi)高層官員普遍把“中國奇跡”掛在嘴邊時，他卻時常發(fā)表獨立思考的結(jié)論，語出驚人。

身為學(xué)者官員，郭樹清能游走于理論和實踐之間。他曾任貴州副省長、央行副行長、外匯管理局局長，并于2003年臨危受命出任建行董事長，用了216天把建行推上香港聯(lián)交所，又在2007年帶領(lǐng)建行回歸A股。長期主政上市銀行的郭樹清，對資本市場并不陌生。

中國低迷的股市，將以怎樣的走勢來迎接這名從書齋走出的官員？

三大新命題

多層次與開放的資本市場建設(shè)，是郭樹清的命題之一。

郭樹清在今年4月底一次接受媒體采訪中，曾明確地談及對資本市場的國際化以及期貨市場、債券市場的看法。

他指出我國資本市場國際化步伐，包括境外企業(yè)的發(fā)債、上市，完全可以加快，因為過去擔(dān)心的資金不足問題已不存在，現(xiàn)在面臨的問題是資金剩余。目前我國金融市場及其體系機遇與挑戰(zhàn)并存，應(yīng)繼續(xù)加快發(fā)展，深化改革，特別是在商品期貨市場、債券市場、股票市場等領(lǐng)域應(yīng)大有作為。

事實上，這恰恰涉及到了目前資本市場需繼續(xù)解決的兩大命題，即多層次與開放。

首先是新三板的推出已近在眉梢之間。然而，新三板的推出在今年遲遲未能破題。據(jù)了解，此前新三板方案上報后，曾被要求修訂，修改的重點在于厘清新三板與各地股權(quán)交易所的區(qū)別、層次和定位，這也是新三板擴容改革的必要前提。而最新的新三板方案已于年中上報。作為資本市場重要組成部分——債券市場，則是郭樹清未來發(fā)展資本市場的又一重要落點。從各種場合的言論中可以發(fā)現(xiàn)，在一個問題上他曾多次發(fā)聲，這就是債市問題。

郭樹清在2001年的《影響中國經(jīng)濟未來發(fā)展的幾個決定性因素》論文中，就提出要發(fā)展債券市場：與股票市場相比，債券市場卻成了“短腿”，國債達到了一定規(guī)模，公司債市場卻十分弱小，機構(gòu)債市場還沒有起步，因此，在規(guī)范發(fā)展股票市場的同時，應(yīng)鼓勵發(fā)展債券市場，擴大公司債、機構(gòu)債的發(fā)行規(guī)模，允許地方政府發(fā)行市政債。

此后，郭樹清曾在接受英國《金融時報》采訪時表示：“這或許有一點激進，但我認(rèn)為應(yīng)該在中國推出垃圾債券。但我們很可能要用一個更合適的名稱，比如‘創(chuàng)新’債券或‘高收益’債券?！?/p>

而國際板則意味著第三層次——國際市場的完善。這或許是郭樹清拿手的領(lǐng)域，因為在國際板建設(shè)的過程中，與國際資本市場的接軌是不可回避的一部分，而郭樹清曾在迅速推動境外戰(zhàn)略投資者的引進以及建行的上市中積累豐富經(jīng)驗。

一些金融界從業(yè)人員則認(rèn)為，郭樹清或?qū)l(fā)揮其獨有的優(yōu)勢，在引領(lǐng)中國資本市場的國際化方面做出貢獻。

制度攻堅

入市與退市的市場化，是郭樹清更深層次的制度攻堅。

在展開對多層次、開放的市場新命題的梳理之后，高效的市場則是郭樹清任內(nèi)的最重要的命題之一。

而這點，首先應(yīng)在股票發(fā)行制度上改變，1999年7月1日《證券法》的實施以及一系列文件的相繼出臺，構(gòu)建了股票發(fā)行核準(zhǔn)制的基本框架，到2001年3月17日，證監(jiān)會正式宣布取消股票發(fā)行審批制。而到了2006年，新股發(fā)行市場化定價機制方初定。2009年6月啟動又一輪新股發(fā)行制度改革，至今年11月第二階段改革啟動，均是對2006年確立的市場化定價發(fā)行機制的修補。

而在新股發(fā)行體制改革演變至今，雖然宏觀的方向已有進展，但是微觀層面仍有諸多地方急需新的一屆監(jiān)管層進行努力。

首先是新股發(fā)行定價制度仍需進一步提高市場化競爭性。

一基金公司的高管對記者坦言，目前的新股發(fā)行機構(gòu)詢價中的價格壟斷行為仍然存在，比如承銷商打招呼、基金公司捧場抬價的情況。

事實上，新股發(fā)行各方的市場化競爭與博弈不足的情況，急需改變。今年四月份的新股估值研討會上，深交所曾公布一個發(fā)現(xiàn)，6只股票發(fā)行時詢價對象參與并不積極，非常接近終止發(fā)行，但最后10分鐘，一些申購量小的詢價對象加入后，使IPO得以繼續(xù)認(rèn)購。這些事例都清楚地指向目前新股發(fā)行的痼疾。

而未來，留給新一屆證監(jiān)會主席在新股發(fā)行制度改革上的破題點，或在于對中介機構(gòu)的監(jiān)管加強、切斷新股發(fā)行過程中的利益鏈條等。

進一步強化新股發(fā)行體制改革，只是理順了股市“入”的這一關(guān)口，而真正關(guān)鍵的在于股市的“出”口，這就涉及多年停滯不前的退市制度。

事實上，海外的退市制度已通行多年，美國納斯達克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過200家公司由該市場退市。通過較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場形成了良好的信號傳遞效應(yīng)，逐步建立起對上市公司嚴(yán)格的約束機制，保證了市場形象和整體質(zhì)量。

新一屆證監(jiān)會主席，或應(yīng)借鑒海外成熟市場的經(jīng)驗，盡早推出退市制度，這或在目前披露的創(chuàng)業(yè)板退市制度雛形上已顯希望。

輕松幽默的一面

身為金融高官，郭樹清也有幽默、平易近人的一面。

此前郭樹清接受路透社專訪媒體專訪，問：“您都喜歡哪些運動？高爾夫？打網(wǎng)球？”郭樹清突然冒出來一句：“我在家洗碗?！贝搜砸怀?，在場的所有人都大笑起來。然而郭樹清很認(rèn)真的接著說：“我覺得洗碗是很好的飯后運動，還省水省電。只要我在家吃晚飯，就會去洗碗。”

除了廣為流傳的“洗碗”笑話，郭的細致亦令人印象深刻。在建行H股上市的慶功酒會上，郭樹清在致辭的時候說：“今晚到場的嘉賓貴客、big potatoes前面已作了介紹，我這里要特別感謝一些small and medium-sized potatoes(中小級別的人物)，他們?yōu)榻ㄐ械纳鲜凶龀隽酥匾呢暙I！”

于是郭樹清用了不短的時間，一一念出幾位來自建行一線優(yōu)秀員工代表的名字，很多人都大感意外。“他沒有架子，這么多年來一直這樣。跟我們這幫朋友在一起放松的時候，他很幽默，有時候會有點小脾氣，甚至顯得有點孩子氣?！币晃慌c郭樹清熟識超過二十年的朋友曾這樣說。