國有股轉持社保難產

國有股轉持社保基金實施辦法頒布之時即有爭議，各方利益平衡難題和懸而未決的一系列后遺癥，使轉持工作推進并不順利

文/《財經國家周刊》記者 王小波

“轉持細則方面，財政部正與其他相關部委統籌研究，但何時能夠出臺還不知道，我們也很期待。”1月29日，科技部相關人士告訴《財經國家周刊》記者。 為充實社會保障基金，經國務院批準，財政部、國資委、證監會以及社保基金會于2009年6月19日聯合印發了《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)，將上市公司部分國有股份劃轉社保基金。 按照當時的統計，共有131家公司符合轉持條件，但據公開材料統計，迄今僅有23家上市公司履行了轉持義務。 分析人士認為，外界所期待的轉持高峰并未出現，主要原因之一是轉持細則的缺位。由于上述辦法在國有股權界定、國有股控制權旁落、股東補償方案、轉持豁免主體范圍等方面，還需進一步明確，部分上市公司的國有股轉持進程陷入停頓狀態。 而一些國有創投機構，因擔心上市后將轉持股權，已開始尋求在上市前退出所投資企業，或“將自身民營化”，這令政策制定者始料未及。包括發改委、科技部在內的創投主管部門，均在上述政策出臺后，呼吁盡快出臺對國有創投的豁免政策。 盡管早在2009年7月，財政部企業司司長賈諶在接受媒體采訪時即表示，將很快將出臺相關細則，以解決存在的各種操作細節問題，但時至今日，進一步的規定仍未見出爐。 “關鍵是平衡各方利益比較困難。”一位接近財政部的消息人士稱。

被誤傷的國有創投

1月16日~17日，“中國私募股權投資和創業投資首腦年會”在上海舉行。會上，國家發改委財金司金融處處長劉健鈞透露，國有創投豁免轉持社保的方案，仍在等待國務院批準。 此前，由于上述實施辦法的規定過于原則化，大量具有國有成分的創投機構也被納入轉持行列，并有多家機構進行了轉持。鑒于此舉傷害到國有創投的投資熱情和后續發展，發改委協同財政部就國有股轉持政策對創業投資企業的影響進行廣泛調查研究，并且形成相應的建議。 “我們也提交了相關建議。事實是，相關政策出臺前，根本就沒考慮到國有創投的情形，完全屬于誤傷。”上述科技部人士稱，他們早在幾個月前，向財政部反饋了這種意見，并提交了相關方案。

作為中國創投機構的兩個主管部門，發改委和科技部均希望對國有創投轉持進行豁免。來自科技部的數據顯示，自1998年迄今，全國1400億元的創投資本中，國有創投占30%以上，扶持了大量早期創業企業。 該科技部人士稱，如果沒有豁免政策，回報率的降低，將使國有創投的投資熱情被澆滅，他們或將尋求民營化，或者尋求股權拋售，離開早期創業企業。這對創投產業發展不利。 “事實上，國有創投目前對推動已投資的企業上市已經很謹慎，投資步伐也已放慢。” 他介紹說。 公開資料顯示，僅以首期需要轉持的131家上市公司為例，即涉及到13家國有創投企業，其總計持有的股份為10103.43萬股，劃轉股數占2008年持有量的31%。 劉健鈞在上述會議上強調，上述政策一是導致已有的國有投資機構的運營難以為繼；二是轉持以后對國有資本后續增量的投入也變得不可行。在多個場合，他建議最好的辦法就是對國有創投減持進行完全豁免。

多重操作難點

盡管有兩部委代為呼吁，國有創投轉持，事實上只是國有股轉持政策后遺癥爭議的一個方面。 根據實施辦法，除國務院另有規定外，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由社保基金會持有，國有股東持股數量少于應轉持股份數量的，按實際持股數量轉持。

這意味著，只要是國有股東，就需履行上述義務。由于很多上市公司國有股東屬于地方財政或地方國資委，而社保基金屬于中央財政，這一規定使很多地方國有背景股東頗有異議，并尋求規避。 據記者了解，已有部分擬上市的企業將地方國有股權掛牌轉讓，以規避轉持。“按IPO數量的10%計算，占股權比例小的國有股東很有可能在上市后顆粒無收，不如上市之前就轉讓還能獲利。”某地方國有獨資創投企業負責人告訴《財經國家周刊》記者。

而更大的難點，則在于國有股東的認定。按《實施辦法》規定，國有股東身份由國資委確定。如果公司股權單一，問題不大。但如果涉及混合所有制、多級子公司、券商直投、國企分散投資行為等情形，則頗為復雜。

相關專題：

國有股轉持

創投

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。