股指期貨非重挫股市根源

自4月16日推出以來，股指期貨已滿月。短短一個月，股指期貨開戶數迅速增長，已逾2萬戶，交易和持倉持續增長。不過，其推出后大盤指數持續下跌，股指期貨期待市場給予更理性公正的對待。

活躍程度超過預期

4月16日至5月16日，股指期貨開通后的21個交易日，其開戶數迅速增長，據有關部門統計，目前開戶數已逾2萬戶，保證金金額達70億元。同時，交易和持倉的持續增長，讓中金所的傭金收入穩步增長。據中國期貨業協會數據顯示，4大合約上市以來，累計成交達321.39萬手，其中，4月份成交1429588手，5月份至今成交1784353手。上市后的各個交易日中，只有首日成交為5.8萬手，其余交易日成交量均超過10萬手，成交額27460.50億元，期指的活躍程度遠超出了人們的預期。

股指期貨交易的快速升溫，使得中金所獲得不錯的傭金收入。用股指期貨上市以來全部合約21個交易日的成交總額3.34萬億乘以萬分之零點五的傭金率，雙邊征收再乘以2，即可初步計算出中金所已經獲得3.34億元的傭金收入。

空方笑煞多方哭煞

不過，作為中國內地首個金融衍生產品，股指期貨上市后一個月，A股市場卻迎來了一波洶涌的下跌浪潮，上證指數在4月15日創出階段高點3181.66點以后，一個月里連續跌破5個整數關口。隨著股指的不斷下跌，在股指期貨的交易中，空方無疑大獲全勝。

以主力合約IF1005合約為例，在首日開盤價3450點做一手空單，一直拿到上周五，盈利達到17.6萬多元。而其他3個合約的空單盈利也同樣豐厚，最少的也超過15萬元，最多的甚至超過20萬元；而開多倉者正相反。這表明在空方大獲豐收的同時，多方和A股投資者都遭遇了慘重的損失。

期指并非下跌禍端

面對大盤的慘烈下跌，有人認為股指期貨的推出是市場下跌的禍端。尤其是4月19日，期指暴跌6.39%，大盤跌幅達到4.79%，創下年內最大單日跌幅。對此，業內專家表示，股指期貨引跌股市沒有根據。中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授分析，決定股市漲跌的是基本面和宏觀政策，而非股指期貨，這兩者沒有任何關聯。即使沒有股指期貨，本輪下跌也不可避免。

影響本輪股市下跌的原因很多，有國外如希臘債務危機等，也有國內貨幣政策、樓市政策偏緊等原因。“股市的漲跌有自身的規律，把股市下跌歸于股指期貨沒有根據。”上海證券副總經理姚興濤如是說。市場研究也顯示，4月16日以來，隨著中國股市的重挫，滬深300成份股凈資金流出約為678.94億元，而期貨市場活躍資金存量平均為15.94億元。僅從資金量來看，期指資金的行為尚不能影響股市走勢。因此說，期指是股市下跌禍端觀點需要扭轉。 本報記者 許超聲

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