A股雪崩式下跌 哪里是底(4)

汪暉：那么這個對國內股市投資者的心理也有一些負面的影響，從我們自身的市場來看，我們的看是，整個弱勢的狀態仍然是在持續，可能這些效應的疊加，導致了有一些恐慌，我想這是主要的原因。

而嘉實基金公司的詹凌蔚也認為，導致A股市場大跌的直接原因就是境外國際市場的震蕩。

詹凌蔚 嘉實基金管理有限公司研究部總監

詹凌蔚：最直接的導火線可能就是上周末，主要以歐洲市場為代表的，包括美國市場，包括大宗商品市場，包括原油市場、期貨市場的一個大幅下跌，那么后面深層次的原因，可能跟大家的情緒，和對未來預期的不確定性是相關的。

詹凌蔚認為，從今年年初以來，國家加大了宏觀調控力度，特別是對房地產行業的控制力度前所未有，再加上銀行控制信貸規模，一些經濟刺激政策的逐步退出等等，都使得投資者對未來的經濟產生悲觀情緒。

詹凌蔚：集中的情緒爆發就在這里了，就體現出來了，市場普遍可能擔心，流動性收縮，未來半年報以后業績預期下調，但這些事情其實在三四月份就應該看得見的，這就是一個情緒的釋放。

對于有觀點認為，是股指期貨助長了股市的大跌，華泰柏瑞基金公司的汪暉并不認同這種觀點。

汪暉 華泰柏瑞基金管理有限公司投資部總監

汪暉：對未來市場的預期仍然大家比較相對謹慎，再加上境外市場，全球股市的一個震蕩，或者說不利的影響，導致投資者心理，整個市場的心理會發生一些變化。股指期貸助長了股市的大跌這可能性存在，但我們覺得股指期貨它是一個中性的，對股票市場來講，是一個中性的影響，應該不具有這么大的威力。

記者從一張基金倉位走勢圖上看到，基金倉位的變化和指數的走勢非常接近。難道是基金的減倉導致了此輪股市下跌嗎？好買基金研究中心的樂嘉慶認為，基金減倉并不是大盤下跌的主要推手，因為近兩年基金在市場中的份額正逐漸降低。

樂嘉慶：從06 、07年以來基金的話語權在逐步減小，基金占整個流通市值下降了10% 大概在14%-17% 最高超過30%，是大盤下跌的一個原因 但不是主要原因。

究竟是什么原因導致大盤出現了如此大幅度的下跌呢？

樂嘉慶：具體誘發原因是房地產調控，因為房地產和金融及很多產業相關，國外希臘主權危機——內憂外患。

不過在樂嘉慶看來，這一次股市下跌最根本的原因則是中國經濟轉型的陣痛。

樂嘉慶：也就是說從過去30年的傳統經濟轉到新經濟，里面會有陣痛，包括舊經濟落后產能的淘汰，這是一個背景。

陳宇：根據目前場內的股票的普遍的估值水平來判斷，那么我們基本上判別就是2400點到2600點之間。

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