正大收購平安股權收官 匯豐持股十年回報超400%

2013年02月04日 07:15
來源：證券時報 作者：張偉霖

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平安股權交易在最后時刻一錘定音，2月1日中國保監會正式批復了正大集團接手匯豐持有的平安股權。而功成身退的匯豐持股十年，所得回報率超過400%。機構人士認為，此次交易完成后，中國平安(601318,股吧)將重拾上升軌道，“在交易曝光前一直壓制平安A股股價的非基本面因素力量有望消失。”

匯豐十年獲利超4倍

根據保監會的批復公告，同意匯豐保險控股有限公司及香港上海匯豐銀行有限公司將其所持有的公司9.76億股H股股份轉讓給正大集團下屬四家間接全資附屬公司。

而根據匯豐控股當日發布的公告，該公司表示正大集團已經以現金支付第二批股份的代價(共計575.91億港幣，相當于每股59港元)，加上此前匯豐收到的第一批收購款，該交易案涉及的交易金額共計727.36億港元。

2002年，匯豐在平安最需資金的時刻出手投資，斥資6億美元認購平安增發的2.467億股外資股份。2004年和2005年，匯豐又先后斥資12.97億港元和81.04億港元增持。據機構測算，匯豐累計的投資成本在140億港元左右，按照此次作價727.36億港元退出來計算，10年投資獲利超過4倍。

至于匯豐為何拋售中國平安，不少券商機構人士認為，主因是匯豐集團自身資本需求和專注銀行主業策略的考慮，并非對中國平安發展前景的不樂觀。安信證券分析師楊建海認為，匯豐此次的動作是基于既定全球戰略，媒體近日報道稱匯豐出售上海銀行的股權也在洽談當中，在全球范圍內，匯豐控股也在推行“瘦身”策略。據不完全統計，自2011年以來匯豐相繼出售40余項非核心業務。

壓制股價力量或消失

此前受股權轉讓存在不確定性影響，中國平安股價走勢不溫不火，一直落后于同業的股價漲幅。

實際上，多數機構人士認為，該交易對中國平安的影響正面。申銀萬國分析師孫婷認為，匯豐曾對中國平安的經營模式、治理結構、管理流程、市場網絡、后援服務等方面產生積極影響。目前中國平安主要業務框架已構建完成，匯豐的發展策略和經營管理方面的進一步影響已非常有限。

楊建海稱，從交易本身上看，此次交易較H股和A股分別溢價2%和26%；而從交易的結果上看，該筆交易將令以往壓制平安A股股價的力量消失。也有分析師認為，此前中國平安作為非國有制公司，且業務結構較為多元，股價除受基本面影響外，常受各類非基本面信息影響。雖然股價長期靠基本面支撐，但一些非基本面信息對短期股價的干擾可能較大。但在此次交易后，這些非基本面因素力量有望消失。

值得注意的是，以公募基金為代表的機構早已大舉建倉。基金去年四季報顯示，當季中國平安取代貴州茅臺(600519,股吧)成為基金第一重倉股。

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