航母商機超千億 掘金或待五至十年

2011年08月12日 15:32
來源：羊城晚報 作者：曾頌

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圖/CFP

羊城晚報訊 記者曾頌、實習生江玲玲報道：8月10日凌晨，中國第一艘航母“瓦良格”悄悄出發，進行首次航海試驗。如此低調行事，依然擊中了媒體、軍迷和投資界人士的興奮點：有人看見“定海神針”，有人看見的則是數千億巨大市場。

不過，東莞證券分析師劉卓平在接受羊城晚報采訪時則表示，航母工業反哺經濟要相當長的時間，且存在很多不確定性，相關領域的投資可能要等5至10年才能開始獲益。

一艘航母拉動五大產業

“瓦良格”不會是“一個人在戰斗”，由于航母編隊是發揮航母作戰實力的唯一形式，投資機構認為，“瓦良格”海試就意味著一個龐大航母艦隊將在不久的未來逐步成型。

按照機構估計，單單就目前改建“瓦良格”號的費用，就達到60億美元左右。我國以2000萬美元購買回來的6.5 萬噸重型航母瓦良格號出廠時只完工76%，類比俄羅斯為印度改裝4萬噸級戈爾什科夫號航母的29億美元價格，預計中國續造瓦良格號及安裝各種設備費用起碼需25億美元。另外，瓦良格號航母作為訓練艦將配備24 架戰斗機及其他類型飛機，預計為15億美元，而艦艇編隊費用保守估計為20億美元。

“建造一支航母編隊將帶動巨大的產業投資，通過估算，所需的投資至少在100億美元以上。”東莞證券分析師劉卓平昨日接受羊城晚報記者采訪時表示。根據不同媒體的預測，我國很有可能建造兩艘以上航母，兩艘航母的總造價加上其后每年的維修保障費用，航母帶動的投資應該是千億元級別。在劉卓平看來，千億投資盛宴能拉動5大細分產業，包括高端裝備制造、航空武器系統(艦載機、直升機等)、動力系統、高端材料和信息系統；而且，中國作為船舶制造第一大國，已具備足夠的技術和規模，可實現艦載機和武器系統的全部自主化生產。

長期或享“溢出效應”

國外經驗顯示，軍用技術的突破總會在民用領域推廣，不斷推動經濟前行。 受到消息刺激，資本市場即刻做出反應，8月10日當天，航母產業相關個股紛紛跳空高開，航天軍工指數漲2.30%，高開幅度遠超上證指數。

在劉卓平看來，國內軍工業反哺經濟還需等很長時間。“美國、法國的航母產業比較尖端，他們‘軍轉民’大概要5到10年，而且他們的軍工業主體以民營企業為主；中國軍工業基本是國有企業在做，發展處于初期階段，民用化轉換時間應該要更長。”他對羊城晚報記者說，“航母產業就像‘鐵公基’投資一樣，體量巨大，周期很長；如果投資者要做‘航母主題投資’，應有持股10年的心理準備。”

國金證券航天軍工業分析師趙乾明在接受羊城晚報記者采訪時也認為，這不僅是某個行業的利好，從長期來看，“溢出效應”可惠及經濟全局。有分析認為，涉及航母產業鏈的央企雖多，但卻基本處于‘散打’狀態，航母建設或將進一步加快軍工央企的重組步伐。作為中國造船業的兩大巨頭，中國船舶工業集團公司目前只有廣船國際一家企業上市，而中國船舶重工集團公司在A股市場上也只有中國重工和風帆股份兩家公司。隨著大軍工集團背景下的央企整合大趨勢的不斷發酵，以航母建設為契機，軍工產業巨頭有可能進一步推進證券化平臺的打造。

劉卓平也表示，航母的前期生產主要集中在內部軍工企業，部分技術處于保密狀態；而軍工集團的上市公司主要生產民用品，當然，日后也不排除整體資產逐步放入上市平臺。

8月10日相關個股表現

股票名稱 代碼 開盤漲幅

廣船國際 600685 3.38%

中國船舶 600150 3.14%

中國重工 601989 2.37%

哈飛股份 600038 3.51%

西飛國際 000768 1.99%

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高端制造業受益最大

上千億元的潛在投資，相關上市公司必然不會視而不見，據統計，目前直接參與到航母制造鏈條中的A股上市公司總共有22家，以昨日收盤價計算，22家上市公司的A股總市值約3547.96億元。

從產業規模的角度看，在這22家公司中，11家高端制造類企業在航母產業鏈中占據主導地位，總市值約2811億元，占該產業鏈全部上市公司市值的78.7%，而且船舶、飛機等高端制造行業恰好將是航母產業鏈中的主要受益者。

華泰證券分析師陳勇認為，如果千億投資得以落實，22家航母產業上市公司的主營業務收入增幅有望達到23.45%和18.76%，特別是高端制造業企業利潤在整個產業鏈中所占的比例將進一步提升，初步測算不會低于60%。

曾頌、江玲玲