恒基投資：虎年第一周掘金機會分析

祥和的虎年春節7天休假終于被我們“揮霍殆盡”，相信朋友們通過一個假期的休整之后身心都得到了完美的修復，咱們現在需要收收心了，來分析一下下周的行情走勢，研究一下又有那些機會可以讓咱們來進行把握。這里祝愿朋友們虎年交易大吉大利一帆風順！

咱們這里從“歷史規律”，“政策以及外圍市場分析”，“市場整體估值”，“技術性”進行綜合性分析。

1：歷史規律暗助紅軍力拔“虎年首日開門紅”！

根據最新統計的最近10年春節后股指的走勢來看，上證指數在節后首個交易日的漲跌比例為7∶3，上漲的概率要遠高于下跌。在2000年以來的10年春節后首個交易日，僅有2001、2003和2008年出現了下跌，其余年份均出現上漲，其中2000年在相關利好政策的刺激下更是單日漲幅達到9.05%，成為A股市場自有漲跌幅限制以來少有的單日大漲。

從節后一段時間的市場走勢來看，除了在2008年的大熊市中，股指在節后短暫反彈即出現大跌之外，其余年份的股指在節后均出現過不同程度的上漲。像2006、2007和2009年這樣的牛市年份自不待言，即便在2002～2005年這樣的熊市之中，股指在春節后一般也均有不同幅度的上漲，當然具體的走勢并不相同，有時是先跌后漲，有時則是先漲后跌。

從這個規律上看虎年春節之后的第一個交易日“開門紅”的概率很高，但是上漲延續性以及那些板塊有希望成為后市行情中的佼佼者，咱們還需斟酌。

2：政策性以及周邊環境動態分析。

1：央行再次上調存款準備金。

2：美聯儲貼現率上調25個基點！

3：歐美股市春節期間接連大漲，而亞洲股市像香港和日本大跌！

4：眾多銀行股再開“融資門”。

5：眾多城市房價發生松動。

從政策性分析目前市場利空比較多，這也是影響市場中線上漲最大的阻礙因素。首先央行以及美聯儲的收緊，標志著世界各國將逐漸從刺激經濟的政策中陸續退出，而國內方面幾大緊縮性工具陸續實施標志著央行開始緊縮流動性，對通脹以及堅挺無比的房價開始逐漸施壓了；其次，眾多銀行股因為資本充足率這道硬性規定門檻不得不再次打開巨額融資之門，這又將成為了影響后市行情發展一大不安定因素。

綜上所述，目前市場不具備發動大規模戰役的能力，起碼發動中級以上的行情，紅軍還不具備實力，所以在倉位上我們不能滿倉重倉，5成以下為宜。

3：市場整體估值：市場整體估值良好

交易所公布的最新數據顯示，截至本周五(2月12日)收盤，滬市總市值為171563億元，流通市值為111937.51億元，平均市盈率為26.47倍；深市總市值為59350億元，流通市值為35450.88億元。兩市總市值為230913億元，較上一交易日增加3411億元。

從估值來看市場還是較為合理的，但是真正的原因是大部分權重股基本沒怎么漲，而很多題材股在09年已經有了相當大的漲幅了，因此目前的行情次牛股操作角度來講確實比較郁悶。權重股因為受制于宏觀經濟面因素，不具備連續大漲的實力；而大部分題材股又經過了輪番炒作之后，無論是平均股價還是市盈率都已經漲得很高了。其實估值這個東西只有在特定的行情環境中才有參考的價值。比如A股市場：1997年是績優股行情，價值藍籌漲幅遠遠高于市場中同類股票；而經過了97年的大幅度炒作之后，1999年網絡股引來了概念炒作行情，許多沒有什么實際盈利能力但是和網絡沾邊概念個股瘋狂飆升；2005年 ——2008年價值重估價值藍籌大行其道；2009年題材股開始瘋狂。因此從時間來看，2010年預計將會是“題材股+價值重估”行情。

在投資品種的搭配選擇上，投資者朋友們想獲得理想的收益對盤子比較大的銀行股以及其他權重股應該有一定得警惕性。

4：技術筑底尚需時日：市場有望用雙底走出反彈行情

連續下跌之后，在年線位置市場止住跌勢，市場接連收出十字星線，說明做空的動能已經趨于衰竭狀態。但是由于春節收盤之后，突然出現存款準備金上調的利空，因此大盤需要進行整理以及消化利空。從月K線以及周K線圖來看，市場上升趨勢被破壞嚴重，技術上股指并不具備連續大漲的實力，股指頭上的多條中長線均線，都是市場需要克服的障礙。所以，股指后市最強的狀態也頂多是強勢整理，做出雙底之后才有繼續上攻的可能。股指3058點位股指短線壓力位，2880點位支撐位。

(文：恒基投資特約分析師——李洋)

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