漢王高管精準減持錯在哪

2011年05月26日 03:30
來源：國際金融報 作者：程惠建

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股市投資的要訣，就在于時機的把握。然而，漢王科技九名高管深諳此道，他們的集體減持行為，絕對可以稱得上股神級的“精準”。媒體報道時毫不吝嗇地給了他們幾個最：環顧A股市場兩千家上市公司，像漢王科技這樣，高管們以最快速度、最大數量、最多人數全面拋售自家公司的股票，實為罕見。

3月3日，漢王科技九名高管所持股份解禁。3月18日，漢王科技披露年報。3月21日，九名高管集體減持120萬股，因上市公司現任高管每年轉讓的股份不得超過其所持股份總數的25%，九名高管中八人全部將解禁股份以25%的上限套現，金額高達8000萬元。4月18日漢王科技破位大跌6.08%，當晚即預告第一季度虧損4000萬元至5000萬元，次日再次大跌9.82%；4月30日一季報亮相，凈利潤虧損4618萬元，并預計今年中期虧損9000萬元至9800萬元。5月17日，漢王科技公告稱將旗下部分電紙書產品降價15%-40%，由此將計提與第一季度虧損額相當的存貨跌價準備。

看似情節復雜的財經故事，其實就是一句話：九名高管利用亮麗年報的掩護高位減持。漢王高管的減持時機把握恰到好處，避開了“定期報告前30天上市公司高管不得買賣自家股票”這一紅線，年報季報披露日期也非常“配合”。一個字：“準”！

媒體曝光后，漢王科技董事長劉迎建回應稱，高管減持因“孩子上學”：“我們有很多高管是外地戶口，孩子高考還要到外地去，有的孩子想直接出國了，出國的學費也比較高，有些高管還在付買房子的貸款，所以當時他們作了這樣一個決定?！?/p>

先說漢王高管們的精準減持。業內專家已經明確指出：涉嫌“虛假陳述”和“內幕交易”兩宗罪。像一季報業績劇烈變臉這么重大的信息，上市公司有義務在年報中披露，而不是等高管減持完畢才發預虧公告；年報發布時高管們也不可能不清楚自家最新業績情況。更有人搬出《刑法》條文，“內幕交易情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金?！?/p>

到目前為止，漢王科技仍沒有發表正式公告解釋高管減持。漢王的沉默不外乎兩種可能，一是在想應該怎么說，如何以最合適、最合理、最合法的解釋來回答媒體與社會公眾；二是實在無話可說，反正事已至此，看看監管部門有什么反應，一眾高管不如以不變應萬變。其實，無論如何沉默，漢王高管們的此次精準集體減持，大概很難逃脫法律的檢驗，甚至接下來還有可能面對眾多投資的聯合訴訟。

成敗乃兵家常事。在激烈競爭的市場經濟環境下，企業經濟效益出現大幅波動，本屬正常。應對得當，同樣可以重振雄風。但漢王科技的高管顯然把精力與智慧用錯了地方：不是努力開發新品，應對競爭，而是一味想方設法高位套現。對于高管自身而言，涉嫌違法，可能面臨嚴懲；對于上市公司而言，無視廣大股東利益的行為，結果可想而知。

對于漢王科技董事長劉迎建的悲情回應，筆者以為，高管減持因“孩子上學”的說法，大概很難贏得多少同情。作為上市公司高管，謀求自身利益，本無可厚非，問題是，保證自身利益的前提是要首先維護所有投資者尤其是廣大中小投資者的利益，這是上市公司高管應盡的責任與義務。你不能因為自己的孩子要上學，而影響千萬投資者的孩子上學。勸告漢王科技及九名高管，“孩子上學”解釋糊弄不了投資者，與其閃避，不如坦率面對。當然，也想“借花獻佛”，忠告所有A股上市公司高管，漢王科技不啻于一次普法教育：請務必在法律框架下規范自己的證券投資行為。