研報門背后的誰是誰非

2011年07月22日 02:30
來源：中國證券網－上海證券報

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“誰是誰的誰的誰？誰讓誰憔悴？誰是誰的誰的誰？誰讓誰傷悲？”

這首苦情歌，歌詞又繞又粗糙，但話糙理不糙——在愛情中(不是婚姻中)，年輕人一沖動，往往以為誰跟誰戀愛了就存在契約，因而可以獲得那誰對自己的義務、自己對那誰的權利。

錯了。這契約是你單方跟那誰定的，那誰可沒跟你定過，除非你成為那誰的誰。

前不久，咱們證券市場上也唱過這么一出《誰是誰的誰》：

“這誰”看了“那誰”出的關于“誰誰”的研究報告，說是“誰誰”手里有礦，于是“這誰”買了“誰誰”的股票；后來，“誰誰”出面說，“那誰”的研報不妥，自己沒有礦；于是，“誰誰”的股票開始下跌，“這誰”認為“那誰”欺詐客戶，決定把“那誰”告上法庭。

最新消息說，案子法院不受理，原因就在于“誰是誰的誰”沒搞清楚。此事中，“這誰”不是“那誰”的客戶，因此“那誰”不會把研報提供給“這誰”作為投資參考，既然不是客戶，何來欺詐客戶呢？

仔細品味此案，發現“誰是誰的誰”這個問題還真挺嚴重：第一，研報一般是券商提供給自己客戶的服務，而且應是收費服務或增值服務，正常情況下還要訂立契約。那么，非客戶依研報投資受損，是否有權利追究券商責任？第二，目前研報在互聯網和炒股終端上幾近公開，獲取研報這種特定服務的成本極低，網站、炒股終端等取得和發布研報行為，是否應有明確的權利責任界定？第三，至今投研人員和上市公司就研報內容是否失實仍各執一詞，厘清投研與公司的關系看來仍非常重要。

簡單分析一下就能看出，投資者“這誰”、投研“那誰”、公司“誰誰”和網站終端“誰誰誰”這幾層關系，確實要搞搞清楚才是。干巴巴地講，作為契約經濟的市場經濟，就是這么要求的。

不光市場經濟這么要求，人活一輩子，無論情感、工作，每遇麻煩，往往就是理不清“誰是誰的誰”——私奔的老兄選擇回家，“達芬奇”的老板選擇眼淚，新聞集團的默多克選擇“最卑微”，無不如此。