專家稱新三板擴容宜早起步穩發展

2011年11月25日 00:51
來源：國際金融報 作者：王濤

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在當前中小企業融資難成為關注焦點的背景下，新三板擴容有望提速。業內分析認為，新三板若能盡早實現擴容，不僅能很大程度上緩解中小企業依靠信貸融資的窘境，而且能夠提升小企業的治理結構，完善多層次資本市場。專家認為，考慮到當前的需求，新三板擴容有必要早起步、穩發展。

所謂新三板，是業界對“中關村科技園區非上市股份有限公司代辦股份報價轉讓系統”的俗稱。新三板擴容即指試點園區范圍擴大，讓全國范圍內的高新園區企業都有機會參與到直接融資市場。

新三板若能盡早實現擴容，將很大程度上緩解中小企業依靠信貸融資的窘境，同時也能為企業進入更高級別的市場做好跳板，引入機構資金，改善治理結構。不過從目前的情況來看，擴容并非簡單的擴大，擴容還需涉及一些制度的改革和進步。

上海股權托管交易中心總經理張云峰表示，當前新三板仍存在兩方面問題：一是市場流動性不足，投資者關注度下降，成為一個沒有吸引力的市場，進而形成惡性循環，帶來流動性繼續下降，資源配置功能消退。其次，掛牌之后券商中介服務如融資、規范運作輔導等服務能力不足。

“其實掛牌流程本身是次要的，而對企業在掛牌之后的服務和發展才是更重要的，這是新三板市場面臨的挑戰。”張云峰說，比如新三板市場的企業需要定向融資，這對券商在企業風險的拿捏和股票承銷能力、掛牌后的服務能力提出很高要求，而這正是當前大多數國內券商所缺乏的。

新三板市場面臨的另一個問題是轉板機制尚未建立，新三板市場還無法與主板、創業板市場實現有效對接。目前新三板市場上已有少數幾家企業實現創業板上市，但依然走的都是IPO程序，還不是直接轉板。業內表示，轉板在國際資本市場十分平常，而且很有必要，目前國內轉板機制在制度上并沒有障礙，而主要是理念問題。