西南大旱能引發新貨幣政策出臺嗎

一場百年不遇的大旱已經施虐西南5個多月了。自2008 年秋至2009 年春夏我國北方地區遭遇罕見大面積旱災之后,2010年的春旱再度惡化，西南五省區持續告急，其中云南、廣西部分地區的旱情已達到特大干旱等級，云南、貴州省在秋冬連旱之后,出現80年一遇的嚴重干旱,部分地區旱情甚至百年一遇。截至3月20日,大旱災害已致西南5104.9萬人受災,因災直接經濟損失190.2億元。飲水困難人口達1609萬,農作物受災面積4348.6千公頃,其中絕收面積940.2千公頃。與此同時,黃淮、西北、華北的春旱也開始蔓延。這場大旱正在產生什么樣的重要影響？這些影響會不會引發貨幣政策的改變呢？下面我們進行一些討論。

西南大旱已經對我們的很多物質生產造成影響并引發部分產品價格波動。首先，農業對干旱最為敏感，受干旱影響最大也最直接。西南旱情雖然對當地小麥等小春作物生產有一定影響，但對全國米價影響較小。從受旱面積來看，目前全國耕地受旱面積比去年同期少50%以上。去年糧食生產在華北、東北等主產區發生特大旱災等自然災害的影響下仍實現了連續第6年豐收。據測算今年全國耕地受旱面積大幅少于去年同期，旱情對全國糧食產量影響有限。另外，西南地區雖然旱情嚴重，但西南地區不是糧食主產區，其中重災區云南省的糧食產量和消費量分別僅占全國的2.7%、2.5%。因此，當前旱情對全國的糧食生產影響較小。

另外，從旱情時間來看，這次旱情從去年入秋開始，直至目前，旱情主要是影響小麥、大麥等秋冬播農作物的生長，對稻谷等春夏播農作物影響不大。從旱情可能影響的稻谷品種來看，此次旱情對中晚秈稻和粳稻生產基本沒有影響，對部分旱區早秈稻生產有一定影響。其次，食糖產量或連續減少。廣西、云南是中國的食糖主產區，云南占全國食糖產量近20%，廣西占全國食糖產量超過60%。嚴重干旱將導致甘蔗產量下降，同時可能影響到新植甘蔗的出苗，影響下一榨季的產量。就廣西來說，由于2009/2010榨季已經基本結束，干旱造成的影響相對不大，可能導致本榨季食糖減產5%-10%，減產約35萬-70萬噸；而云南入榨進行一半多，相對影響較大，估計干旱影響在30%左右，導致云南市場食糖減產約60多萬噸。2009/2010榨季，白糖減產已成定局，云南預計產糖160萬噸左右，廣西預計產糖700萬噸，全國預計產量為1100萬噸左右，較之以往減產約10%。高旺指出，如果干旱持續，下榨季的食糖產量也將受到非常大的影響。預計后期糖價將再次出現上漲。第三，全國近97%的三七產自云南文山州，而三七種苗基地就在文山州的硯山縣。因為干旱，再加上有藥商囤積，三七價格在春節后出現飆升，每公斤從70元上漲到440元。由于三七是根莖類的中藥材，其本身對水的需求較大，加之成熟期為三年，因此，雖然今年收獲的三七為2008年播種，受旱情影響較少，歉收30%；而收獲期在2011年、2012年的三七，可能遭遇絕收局面。根據文山州三七特產局初步調查統計，全州共有65個鄉鎮種植三七且全部受災，受災三七農戶達5803戶，受災面積53906畝，占總面積的83%，成災面積20083畝，占受災面積的37.26%，造成直接經濟損失9548.8萬元。而今年的三七種苗14856畝已全部受災，成災面積達5895.3畝，占種苗受災面積的39.68%。除了三七外，其他藥材也普遍受到影響。以云南、貴州為主產區的干姜，春節后的價格，也從每噸5000元上漲到現在的每噸20000元。

從上面的數據和事實看，很多產于西南個省的重要物質都受到重大影響，而由于為了對抗旱災對廣大群眾造成的影響，國家將在西南加大貨幣投入支持和政策、物質支持是必然的，而這必然會對市場流動性產生影響，為了對沖這方面的影響，未來貨幣政策可能有進一步收緊的可能。

另外，還有一個重要信號值得關注。3月29日，央行發布公告稱，任命周其仁為貨幣政策委員會委員，樊綱不再擔任貨幣政策委員會委員職務。增補夏斌、李稻葵為貨幣政策委員會委員。這也意味著央行貨幣政策委員會中，外部金融專家席位從此前的一席增至三席，分量大為增加。更為市場關注的是，三位新增委員中，周其仁與李稻葵均暗示不排除以加息來退出，其中李稻葵教授表示中國加息時間點或先于美國，也令加息的聲音隨之增強。

盡管央行貨幣政策委員會并非決策機構,但其對貨幣政策影響力影響力卻不小。《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》規定：央行報請國務院批準有關年度貨幣供應量、利率、匯率或者其他貨幣政策重要事項的決定方案時，應當將貨幣政策委員會建議書或者會議紀要作為附件，一并報送。《條例》還規定：中國人民銀行報送國務院備案的有關貨幣政策其他事項的決定,應當將貨幣政策委員建議書或者會議紀要，一并備案。

在進入貨幣政策委員會委員后，三位專家個人的貨幣觀和對經濟的看法，將不可避免地會對市場產生影響。雖然三位專家的觀點有些不一致，但是有業內人士指出，綜合三位專家此前關于加息的表述看，周其仁和李稻葵都支持盯住通脹指標，采用加息這個比較激進的手段退出。

綜合上面的消息，可以得到一些重要信息，那就是隨著通貨膨脹漸行漸近，隨著旱情的發展，管理層的貨幣政策導向正在向收緊方向有步驟的進行，加息的時間點雖然還沒有確定，但是顯然政策已經在制定和準備之中，對這一點我們要有充分的準備。(文：恒基投資特約分析師——賈天力)

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