享受“人口紅利”固廢處理歡快成長(2)

2010年05月07日 02:17中國證券報－中證網【大中小】【打印】共有評論0條

桑德環境固廢業務蓄勢待發

□本報記者李陽丹

4月底，桑德環境(000826)由過去的“合加資源”更為現名，開始分享桑德集團的品牌優勢。作為兩市唯一一家以固體廢棄物工程為主的上市公司，桑德環境的業務已經涵蓋固廢領域的全部，在先發優勢和集團公司的支持下，公司將分享國內固廢、環保行業的高速成長，新固廢基地年內投產也將為公司業績帶來積極影響。

公司更名做大固廢

今年3月，合加資源與桑德集團簽訂了戰略發展備忘錄，確定公司為集團內唯一的固廢處理業務發展平臺，業內人士認為，這加大了集團公司將其相關固廢處理資產注入上市公司的預期。

4月底，合加資源正式更名為桑德環境，中金公司的分析師認為，此次更名將有助于上市公司在訂單獲取階段更好地發揮“桑德/Sound”在國內環保界的良好品牌優勢，也體現了大股東桑德集團做大做強固廢業務的戰略意圖。

公司2009年年報顯示，其固體廢棄物處置工程市政施工及技術服務業務收入占到公司主營業務收入的62.18%，而該項業務的毛利率高達35.32%。目前，桑德環境的固廢業務已經涵蓋了固廢領域的全部，包括目前已有標桿項目的生活垃圾、危險廢棄物，以及短期內可以看到實踐的污泥處理，甚至是處于技術研發儲備狀態的電子垃圾，公司都能據當地政府財力、意愿、自然條件、垃圾成分等多種因素綜合考慮設計出適宜當地垃圾特點的工藝模式。

公司在固廢處理領域具有明顯的先發優勢，擁有系統集成經驗和技術優勢，在項目獲取中具有很強競爭力。同時，公司垃圾處理技術均衡，擁有3種技術，并都具備項目儲備，將有效抵御技術單一帶來的風險。

從一季度業績來看，公司固廢業務收入止跌回升。浙商證券研究員表示，一季度公司營業利潤增速44%，遠高于同期營業收入增速24.2%，主要得益于毛利較高的固廢業務營業收入的止跌回升，壓低了成本增速。

基地投產提升業績

今年內，公司增發募資興建的固廢處理設備制造基地將建成投產。公司表示，固廢設備的研發制造是公司業務鏈條中極為重要的一環，是充分體現競爭力的環節。

公司作為固廢產業上游工程設備商將享受固廢行業的高速成長。據了解，由于國內固廢設備，尤其是焚燒設施大部分依賴進口，公司的固廢設備項目市場空間較大而風險較小。該項目是國內唯一專業固廢設備基地，其產品多供給自有建設項目，銷售能夠得到保障。分析人士認為，該基地的建成投產有望同步提升公司毛利率。

國信證券分析師徐穎真預計，未來幾年公司固廢項目有望維持近30%高增長，當前德州垃圾焚燒、大慶綜合處理、通遼危廢等項目都將繼續產生收益，設備基地4季度投產將帶來新增長點，同時導致固廢毛利率上升，提高公司競爭力。