樂歌視訊突擊增資擴股 疑為低價股權激勵鋪路

2011年08月16日 10:01
來源：中國證券網－上海證券報

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擬上市公司突擊進行股權激勵，價格低廉與否一直為輿論所關注。即將上會的樂歌視訊招股預披露文件顯示，該公司一年前的一樁股權激勵性質的增資擴股以極低的價格完成。

所謂的超低價，是與同期的另一次增資擴股價格存在巨大落差而被凸顯的。2010年3月3日，樂歌視訊董事會決議通過，公司新增注冊資本67.34萬美元。新增的注冊資本全部由新股東聚才投資以現金認繳，增資價格為2.6103美元/股。僅僅在半月后，經2010年3月15日召開的有限公司董事會決議通過，公司新增注冊資本30.53萬美元。新增的注冊資本由新股東寇光武、高原以現金方式各自認繳50%。本次增資價格為4.7987美元/股。

僅相差半個月時間，但聚才投資的入股價格僅為兩自然人股東入股價格的54.4%。短時間內的兩次增資擴股，為何價格會有如此大的差異。

值得注意的是，聚才投資成立時間為2010年3月2日，即為樂歌視訊召開董事會審議該次增資擴股的前一天。據預披露文件，聚才投資的28名自然人股東均為樂歌視訊的高管。顯然，聚才投資是為完成股權激勵而成立的法人單位。

對于擬上市企業有上市之前以低廉價格實施的股權激勵行為，監管部門已經有所關注。有投行人士表示，證監會正在行業內對擬上市企業的股權激勵問題進行調研，是為了醞釀在近期推出“未上市企業股權激勵價格認定細則”。

有趣的是，雖然聚才投資名義上是樂歌視訊眾高管成立的公司。但其股權結構顯示，公司實際控制人夫婦中的妻子姜藝占有其57.36%的出資比例，為聚才投資的控股股東。而其余27名高管所占出資比例，除副總經理景曉輝占到5%，其余均低于或等于2.5%。

樂歌視訊股份制之后，聚才投資獲得15%的股份，姜藝通過聚才投資間接控制這部分股份。同時，她與丈夫項樂宏還共同持有公司第一、第二大股東麗晶電子和麗晶國際的全部股權。兩公司各自控制樂歌視訊的38.51%和30.7%股權。因此，項樂宏、姜藝所控制的樂歌視訊的股份比例達到84.21%。

有趣的是，公司2010年的第二次增資所引進的投資人寇光武和高原也是大有來頭。寇光武為上市公司煙臺萬華常務副總裁、財務負責人兼董事會秘書。高原曾擔任過上市公司外高橋的董事會秘書，此二人為公司實際控制人項樂宏在北大EMBA28班同學。