葉檀：懲治高盛刮骨療毒

信用是任何一個市場健康發(fā)展的前提，市場高漲期信用被撇到一邊，泡沫崩潰后重塑信用是恢復(fù)信心的關(guān)鍵。

美國懲治高盛刮骨療毒，為了重建金融秩序，美國正在將整肅的矛頭對準大型金融機構(gòu)。

4月16日，美國證券交易委員會(SEC)對高盛提起民事訴訟，指控高盛在次級抵押貸款相關(guān)金融產(chǎn)品交易中涉嫌欺詐。此舉對于高盛的信用是沉重打擊，雖然高盛強力抗辯，卻無力回天。這一案件暴露出金融衍生品瘋狂期市場灰色地帶空間廣闊，金融機構(gòu)內(nèi)部毫無防火墻，在產(chǎn)品設(shè)計上有意鉆法律的漏洞，不向投資者告知最重要的信息。

高盛的每一步都踏在監(jiān)管者的臉上，暴露出監(jiān)管漏洞有多大到現(xiàn)在為止，高盛也不認為有過失，可見美國需要改革的是法律與信用體系，而不僅僅懲處一家公司。目前，美國民主黨議員尋求國會參議院通過法案，出臺金融監(jiān)管新措施，尤其要約束基于次貸的金融衍生品。總統(tǒng)奧巴馬4月16日對這一提議表示支持，誓言把金融衍生品市場納入監(jiān)管范圍，“確保金融危機不再發(fā)生”。

訴訟高盛是美國金融監(jiān)管體系變更的象征，意味著金融衍生品市場急劇收斂。還在去年，由于擴張的貨幣，金融衍生品卷土重來，讓人產(chǎn)生美國法律信用、監(jiān)管體系土崩瓦解的錯覺。

后金融危機時代，美國政府政府著力重塑金融秩序。特點有二，一是維持美國的金融壟斷地位，二是在形勢穩(wěn)定后向大機構(gòu)開刀。為了維持美國的金融壟斷地位，美國政府對全球主要經(jīng)濟體共建金融監(jiān)管體系興趣不大，只讓兩個中國經(jīng)濟學(xué)家林毅夫與朱民進入智囊。而為了鞏固美國的未來的金融強國地位，美國監(jiān)管部門與司法界向高盛等金融機構(gòu)開刀，全面清查華爾街金融機構(gòu)，監(jiān)管所有的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品。

美國大型金融機構(gòu)的好日子到頭，但美國的金融市場會因此重新煥發(fā)生機。

這已經(jīng)是美國第N次重建金融秩序。最近一次在2002年，《薩班斯法案》由時任美國總統(tǒng)布什簽發(fā)生效。該法案的出臺背景是安然、世界電信公司等美國超大型企業(yè)中所發(fā)生的一系列財務(wù)和管理問題。該法案出臺，有市場人士認為過苛，并預(yù)言美國會失去大量上市資源。事實證明，美國的證券市場失去的是劣質(zhì)公司，鞏固的是國際地位。嚴格的監(jiān)管降低市場內(nèi)部的運作成本，此后日本、英國、德國、澳大利亞等國都已建立起自己的本地薩班斯法規(guī)，美國的法律再次成為全球一些經(jīng)濟體的皈依。

此次美國將堵住金融衍生品與大型金融機構(gòu)的漏洞，高盛、也許將來是美林，會被提起訴訟。正因為對信用的尊崇，這個國家才令人畏懼。

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