華寶證券：2012年新能源行業策略

2011年11月17日 11:38
來源：證券時報網

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華寶證券新能源組陳亮日前發布《2012年新能源行業策略報告》認為，能源戰略是國家整體發展戰略中最重要的環節之一。在化石能源日益緊缺和國內減排壓力增強的大背景下，可再生能源的重要性不容質疑。

研報認為，從發展潛力來看，由于目前國內風電裝機水平實際上已經突破了3800萬千瓦的目標，相對于1.5億千瓦的2020年目標，國內市場僅能支持13%左右的十年復合增速；水電由于受限于資源、生物質能受限于支持政策的不明確，預期上升的幅度并不大；核能利用增長空間較大，但日本核泄漏事件使得核能利用的安全性飽受質疑。綜上所述，光伏依然是發展潛力最為看好的可再生能源種類。

研報給出各子行業投資策略如下：

1、新能源汽車行業——

新能源汽車的關鍵技術包括電池、電機、電控、整車制造等。其中，新能源整車設計技術與傳統汽車相似，未來將向材料輕質化、設計靈活化等方向發展。而“三電”技術——電池、電機、電控將是電動汽車與傳統汽車技術的主要區別所在。2012年新能源汽車行業基本的投資策略是：政策為整個行業投資的關鍵觸發因素，政策動，則行業動；鋰電池材料為首選，技術+資源優勢為輔助。建議投資者重點關注以下公司：多氟多、杉杉股份、江特電機、佛山照明、佛塑科技、江蘇國泰、新宙邦；

2、光伏行業——

造成目前光伏行業疲軟的直接原因在于產能高度過剩和歐債危機導致的銀根緊縮，而深層次的原因依然是生產與應用市場脫離以及光伏度電成本過高。因此，隨著2012年歐債危機的暫時緩解，目前光伏電站較高的內部收益率將導致下游需求有一個短期的釋放。但行業爆發式的成長依然取決于平價上網的實現以及中國、美國等地理大國光伏市場的真正啟動，這個時點應在2013年左右。

研報認為，從產業鏈環節上看，下游組件廠商是行業復蘇的第一批受益者，其中訂單獲取能力和成本控制能力較強的廠商將在產業整合過程中成為行業的佼佼者；中游硅片環節在產業鏈中的地位將逐漸模糊化，來自上下游企業的不斷拓展將使該產業鏈環節逐步喪失獨立性；上游多晶硅企業的技術改造能力和成本控制能力將受到嚴峻挑戰，大批無盈利能力的企業將在未來一年中面臨整合的巨大壓力，而領先企業將會隨之不斷擴大市場份額。建議投資者重點關注以下公司：海通集團、新大新材、東方日升；

3、脫硝行業——

環保部近期頒布了實施修訂后的火電廠大氣污染排放標準，新標準將達到世界最嚴格的排放標準。而為了鼓勵企業的脫硝行為，環保部將和有關部門配合出臺脫硝優惠電價政策。嚴格的排放標準和優惠電價政策將為脫硝技術及設備商帶來較大市場機遇。建議投資者重點關注以下公司：