湘財證券：基礎化工板塊2012年投資策略(薦股)

2011年12月22日 11:37
來源：中國證券網

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2011年化工行業由盛而衰。在年初的百元以上油價及日本地震引起的亞洲市場供需失衡、年中限電限產引發的國內市場供小于求、年末供給恢復需求不振影響下，2011年中國化工市場經歷了由盛而衰的轉變。

行業現狀：上游成本壓制、下游需求萎縮，利潤下滑。上游來看，目前原油價格在百元上下波動，我們認為原油供需偏緊的基本格局長期不變，未來趨勢仍將緩慢向上。煤炭行業正處于資源整合導致的寡頭壟斷中，供電趨緊得態勢將會把煤炭價格維持在相對高位。下游房地產、紡織服裝、汽車等行業處于下滑或低估期。我們認為2012年化工行業陷入去庫存階段，行業利潤存在較大下滑可能。

給予行業“增持”評級。2012年化工行業整體仍舊處于弱勢復蘇狀態，估值處于相對底部，我們認為化工行業整體轉好仍需要國家內需拉動及出口恢復；同時，部分子行業仍存在一定機會及運行轉好可能；綜合以上判斷，我們給予2012年化工行業“增持”評級。

投資策略：資源品防御為主，適當布局低估成長性行業。在行業整體利潤下滑的背景下，建議以資源品價值上升的行業的防御性投資為主，適當布局成長良好但被市場過度低估或存在拐點型機會的行業或個股。

1.磷化工行業。在國內磷肥及磷精細化工需求穩定增長之下，磷礦的資源價值不斷攀升；越來越強烈的電價上調預期將整體拉高以電為成本的磷化工產業鏈價格。

2.鉀肥行業。我國鉀肥進口依存度在60%以上，國內價格受控與國際；國際鉀肥銷售聯合體采用限產保價的形式來確保鉀資源價格相對高位；近期鉀肥談判價格步步攀升，中國2012年鉀肥談判價格繼續上升可能性較大，從而保證國內鉀肥價格相對高位。

3.民爆行業。價格受控于發改委，下游溢價弱而保持在相對高位；與民爆相關固定資產仍處于上行階段；上游硝酸銨價格存在較大下降可能。(湘財證券研究所)