兩大關鍵詞演繹投資主線 十行業成弱市“防御帝”

2011年12月29日 04:22
來源：證券日報

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編者按：截至12月28日，上證指數收于2170.01點，年內下跌655點，跌幅達到22.72%，成為今年全球表現最弱的市場之一。整體來看，控通脹、促轉型成為影響2011年A股走勢的兩大“關鍵詞”，白酒行業、旅游行業、家紡行業、飼料行業等大消費概念受益通脹均跑贏大盤，而促轉型帶來受益的文化傳媒、環保工程等行業也成為弱市亮點。

分析人士認為，由于水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響較長期，明年通脹受益行業有望繼續走強；而“促轉型”行業在相當長的時間段里都會是A股市場最熱門的行業。《證券日報》市場研究中心，本期選取今年弱市中跑贏大盤的十個行業，并且結合中長期投資價值進行分析梳理，以饗讀者。

影視動漫：年度漲4.34%

文化產業長期獲益經濟轉型

據WIND數據統計顯示，截至12月28日，影視動漫行業(申萬三級行業)今年逆市上漲4.34%，而另外一個文化傳媒板塊的子行業有線電視網絡行業(申萬三級行業)下跌6.51%，分別跑贏大盤27.06和29.23個百分點。

強勢理由：業內人士認為，影視動漫作為文化產業中具有高成長能力的子行業，在今年扶持政策帶來對傳媒行業整體高關注度的大環境下，受到大量資金的關注。在黨的十七屆六中全會，中國共產黨做出了關于《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》,提出了加快發展文化產業，推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，把文化產業上升到一個新的高度，文化產業在國民經濟發展中將扮演更加重要的角色，國家層面的利好將對行業發展產生巨大推動作用。文化部表示將發布實施《國家動漫產業發展“十二五”規劃》，為動漫產業單獨制定規劃，充分表明了對于動漫產業的高度重視。

展望：日信證券認為，政策面是2012年行業最大的利好。2012 年將是政策落實之年，在“十七屆六中全會”的綱領性引導下，落實最多的是深化體制改革和鼓勵內容文化創意的相關產業、行業政策。政策推動下的行業題材性機會主要表現在資本市場的板塊擴容和并購整合、產業投入和財政投入增加上。建議關注華策影視、華誼兄弟、光線傳媒等個股。據悉華策影視除投拍劇外，華策影視還有一個容易被忽略的贏利點是外購劇。據了解，外購劇是被市場和行業普遍忽視卻存在暴利的“藍海”。外購劇投資成本低，毛利高，周轉速度快，2010年外購劇整體毛利率為69%，單部外購劇甚至可以高達90%，華策影視先后引進的TVB劇、穿越劇、泰劇來看，不僅獲得了超高收益，也引領著觀劇潮流。

家紡行業：年度漲4.16%

消費升級促行業騰飛

據WIND數據統計顯示，截至12月28日，家紡行業(申萬三級行業)，屬于大消費類概念，今年逆市上漲4.16%，跑贏大盤26.88個百分點。

強勢理由：分析人士認為，家紡板塊是紡織服裝行業中唯一獲得正收益的板塊，在消費加速升級背景下，受益于人口年齡和收入的雙重結構紅利，現階段家紡消費呈現出中高端化、品牌化的趨勢，較高的業績增長以及行業成長性是家紡板塊備受青睞的主要原因。從行業生命周期角度來看，我國家紡行業正處在成長期，是長期投資介入的最佳時期；同處在消費升級前端的品牌服飾相比，家紡行業集中度有較大的提升空間，家紡市場具有空間大，集中度低等特征都利于家紡企業的成長。

展望：平安證券認為，2012年家紡仍是優質的投資標的，理由有三。一是2012年溫和可控的通脹有利于家紡消費的增長；二是通過拆解家紡三大消費需求，預計2012年家紡需求和2011年相近，不會大幅下滑；三是長期看好家紡行業，短期調整反而成為擇機介入的好時機；此外，淘寶“光棍節”促銷活動進一步說明家紡需求仍很旺盛，促銷活動成為單店業績提升的保障。總結2012年推薦家紡的邏輯：防御性+確定性。家紡作為弱周期的消費類股票，在弱市中將有望在一定成長確定性的基礎上，進一步凸顯其防御性。三大家紡公司同質性較強，均處在龍頭區域外圍拓展階段；但又有一定的差別，羅萊家紡加盟為主的渠道模式更符合現階段的行業發展特征；富安娜注重內功修煉，直營體系建設有助于長遠發展；夢潔家紡作為老牌湘企后起發力，正在駛入業績快車道。

酒類:年度漲0.8%

后市或依舊“飄香”

據WIND數據統計顯示，截至12月28日，酒類年度平均上漲0.8%。白酒行業(申萬三級行業)累計上漲1.5%，葡萄酒行業累計上漲0.11%，分別跑贏大盤24.22和22.83個百分點。

強勢理由：分析人士認為，今年以來白酒價格輪番上漲，吸引了市場不少資金的關注，值得注意的是，受國內緊縮政策和外圍市場的負面沖擊，股指跌幅較深。在市場恐慌背景下，具有防御性的酒類股受到主流資金的親睞，機構扎堆現象比較明顯。今年以來白酒行業持續受到基金等機構的增持；市場弱勢行情下，逆勢上漲的白酒類個股成了市場獨特的一道風景線。

事實上，有不少業內人士認為即使歐洲債務危機即使找到終極解決方案，債務緊縮和經濟停滯也是一個長期過程，因為目前市場的恐慌情緒還沒宣泄完畢，酒類股因其防御性，有望在明年依舊是市場持續的熱點。

展望：萬聯證券認為，距春節不到一個月，國窖1573提價后成為繼茅臺、五糧液后，超高端白酒“千元俱樂部”的新成員，這或將掀起今年以來第四波漲價潮。由于白酒行業相對估值較高且基金等機構存有高配置比例，短期白酒行業難有趨勢性的投資機會，但是在市場弱勢的行情下，白酒行業的防御性特征凸顯。可關注酒鬼酒、古井貢酒、五糧液。