兩大關(guān)鍵詞演繹投資主線 十行業(yè)成弱市“防御帝”

2011年12月29日 04:22
來源：證券日報

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編者按：截至12月28日，上證指數(shù)收于2170.01點(diǎn)，年內(nèi)下跌655點(diǎn)，跌幅達(dá)到22.72%，成為今年全球表現(xiàn)最弱的市場之一。整體來看，控通脹、促轉(zhuǎn)型成為影響2011年A股走勢的兩大“關(guān)鍵詞”，白酒行業(yè)、旅游行業(yè)、家紡行業(yè)、飼料行業(yè)等大消費(fèi)概念受益通脹均跑贏大盤，而促轉(zhuǎn)型帶來受益的文化傳媒、環(huán)保工程等行業(yè)也成為弱市亮點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，由于水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響較長期，明年通脹受益行業(yè)有望繼續(xù)走強(qiáng)；而“促轉(zhuǎn)型”行業(yè)在相當(dāng)長的時間段里都會是A股市場最熱門的行業(yè)。《證券日報》市場研究中心，本期選取今年弱市中跑贏大盤的十個行業(yè)，并且結(jié)合中長期投資價值進(jìn)行分析梳理，以饗讀者。

影視動漫：年度漲4.34%

文化產(chǎn)業(yè)長期獲益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月28日，影視動漫行業(yè)(申萬三級行業(yè))今年逆市上漲4.34%，而另外一個文化傳媒板塊的子行業(yè)有線電視網(wǎng)絡(luò)行業(yè)(申萬三級行業(yè))下跌6.51%，分別跑贏大盤27.06和29.23個百分點(diǎn)。

強(qiáng)勢理由：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，影視動漫作為文化產(chǎn)業(yè)中具有高成長能力的子行業(yè)，在今年扶持政策帶來對傳媒行業(yè)整體高關(guān)注度的大環(huán)境下，受到大量資金的關(guān)注。在黨的十七屆六中全會，中國共產(chǎn)黨做出了關(guān)于《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》,提出了加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，把文化產(chǎn)業(yè)上升到一個新的高度，文化產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將扮演更加重要的角色，國家層面的利好將對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大推動作用。文化部表示將發(fā)布實(shí)施《國家動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，為動漫產(chǎn)業(yè)單獨(dú)制定規(guī)劃，充分表明了對于動漫產(chǎn)業(yè)的高度重視。

展望：日信證券認(rèn)為，政策面是2012年行業(yè)最大的利好。2012 年將是政策落實(shí)之年，在“十七屆六中全會”的綱領(lǐng)性引導(dǎo)下，落實(shí)最多的是深化體制改革和鼓勵內(nèi)容文化創(chuàng)意的相關(guān)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)政策。政策推動下的行業(yè)題材性機(jī)會主要表現(xiàn)在資本市場的板塊擴(kuò)容和并購整合、產(chǎn)業(yè)投入和財政投入增加上。建議關(guān)注華策影視、華誼兄弟、光線傳媒等個股。據(jù)悉華策影視除投拍劇外，華策影視還有一個容易被忽略的贏利點(diǎn)是外購劇。據(jù)了解，外購劇是被市場和行業(yè)普遍忽視卻存在暴利的“藍(lán)海”。外購劇投資成本低，毛利高，周轉(zhuǎn)速度快，2010年外購劇整體毛利率為69%，單部外購劇甚至可以高達(dá)90%，華策影視先后引進(jìn)的TVB劇、穿越劇、泰劇來看，不僅獲得了超高收益，也引領(lǐng)著觀劇潮流。

家紡行業(yè)：年度漲4.16%

消費(fèi)升級促行業(yè)騰飛

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月28日，家紡行業(yè)(申萬三級行業(yè))，屬于大消費(fèi)類概念，今年逆市上漲4.16%，跑贏大盤26.88個百分點(diǎn)。

強(qiáng)勢理由：分析人士認(rèn)為，家紡板塊是紡織服裝行業(yè)中唯一獲得正收益的板塊，在消費(fèi)加速升級背景下，受益于人口年齡和收入的雙重結(jié)構(gòu)紅利，現(xiàn)階段家紡消費(fèi)呈現(xiàn)出中高端化、品牌化的趨勢，較高的業(yè)績增長以及行業(yè)成長性是家紡板塊備受青睞的主要原因。從行業(yè)生命周期角度來看，我國家紡行業(yè)正處在成長期，是長期投資介入的最佳時期；同處在消費(fèi)升級前端的品牌服飾相比，家紡行業(yè)集中度有較大的提升空間，家紡市場具有空間大，集中度低等特征都利于家紡企業(yè)的成長。

展望：平安證券認(rèn)為，2012年家紡仍是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，理由有三。一是2012年溫和可控的通脹有利于家紡消費(fèi)的增長；二是通過拆解家紡三大消費(fèi)需求，預(yù)計2012年家紡需求和2011年相近，不會大幅下滑；三是長期看好家紡行業(yè)，短期調(diào)整反而成為擇機(jī)介入的好時機(jī)；此外，淘寶“光棍節(jié)”促銷活動進(jìn)一步說明家紡需求仍很旺盛，促銷活動成為單店業(yè)績提升的保障。總結(jié)2012年推薦家紡的邏輯：防御性+確定性。家紡作為弱周期的消費(fèi)類股票，在弱市中將有望在一定成長確定性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步凸顯其防御性。三大家紡公司同質(zhì)性較強(qiáng)，均處在龍頭區(qū)域外圍拓展階段；但又有一定的差別，羅萊家紡加盟為主的渠道模式更符合現(xiàn)階段的行業(yè)發(fā)展特征；富安娜注重內(nèi)功修煉，直營體系建設(shè)有助于長遠(yuǎn)發(fā)展；夢潔家紡作為老牌湘企后起發(fā)力，正在駛?cè)霕I(yè)績快車道。

酒類:年度漲0.8%

后市或依舊“飄香”

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月28日，酒類年度平均上漲0.8%。白酒行業(yè)(申萬三級行業(yè))累計上漲1.5%，葡萄酒行業(yè)累計上漲0.11%，分別跑贏大盤24.22和22.83個百分點(diǎn)。

強(qiáng)勢理由：分析人士認(rèn)為，今年以來白酒價格輪番上漲，吸引了市場不少資金的關(guān)注，值得注意的是，受國內(nèi)緊縮政策和外圍市場的負(fù)面沖擊，股指跌幅較深。在市場恐慌背景下，具有防御性的酒類股受到主流資金的親睞，機(jī)構(gòu)扎堆現(xiàn)象比較明顯。今年以來白酒行業(yè)持續(xù)受到基金等機(jī)構(gòu)的增持；市場弱勢行情下，逆勢上漲的白酒類個股成了市場獨(dú)特的一道風(fēng)景線。

事實(shí)上，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為即使歐洲債務(wù)危機(jī)即使找到終極解決方案，債務(wù)緊縮和經(jīng)濟(jì)停滯也是一個長期過程，因?yàn)槟壳笆袌龅目只徘榫w還沒宣泄完畢，酒類股因其防御性，有望在明年依舊是市場持續(xù)的熱點(diǎn)。

展望：萬聯(lián)證券認(rèn)為，距春節(jié)不到一個月，國窖1573提價后成為繼茅臺、五糧液后，超高端白酒“千元俱樂部”的新成員，這或?qū)⑾破鸾衲暌詠淼谒牟q價潮。由于白酒行業(yè)相對估值較高且基金等機(jī)構(gòu)存有高配置比例，短期白酒行業(yè)難有趨勢性的投資機(jī)會，但是在市場弱勢的行情下，白酒行業(yè)的防御性特征凸顯。可關(guān)注酒鬼酒、古井貢酒、五糧液。