鋼鐵行業投資策略：仍將處于微利狀態

2011年12月31日 10:41
來源：世紀證券 作者：陸勤

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1-11月國內粗鋼產量為63098.66 萬噸，同比增長9.84%。生鐵產量為58239.2萬噸，同比增長9.4%。鋼材產量為81014.38 萬噸，同比增長13.06%，相對于2010全年14.7%的增長率，增速有所回落。9月中旬開始，中鋼協綜合指數從135點一路回探到120.98點，跌幅高達10.5%。

截止到12月16日，CRU國際鋼材綜合價格指數為186.8點，回落了16.4%。扁平材指數為173.4點，下降31.04%；長材指數213.7點，下降了7.4%。國際鋼材價格回落的主要原因是全球經濟低迷影響鋼材需求。

下游需求不樂觀。樓市銷售持續萎靡，而房地產行業調控沒有任何放松跡象。房地產銷量、新開工和在建的同步回落預示樓市還將繼續面臨調整。其它鋼材下游，機械行業、汽車行業、家電產品當月產量也是連續6個月出現環比下滑。預計2012年基礎設施建設投資、工業生產增長速度將低于2011年，對鋼鐵需求的增長速度也低于2011年。

根據中鋼協，2011年全行業盈利水平低。1-10 月大中型鋼鐵企業銷售利潤率只有2.91%。其中10 月份全行業盈利處于歷史低位水平，77家大中型鋼企中有25家出現虧損，產品銷售利潤率僅為0.47%，實現利潤13.75 億元，環比下降82.6%。據不完全統計，2012年計劃新增高爐32座，煉鐵產能約4816萬噸，考慮淘汰落后產能，預計到2012年末，我國粗鋼產能將達到8.7億噸左右，產能過剩壓力過大。而需求增速下降以及出口繼續受到國際經濟低迷的影響，預計2012年行業仍將處于微利狀態。

投資建議。預計2012鋼鐵板塊較難有超出大盤的投資機會，維持“中性”的行業評級。建議重點關注具有原材料資源優勢、地域半徑優勢、產品結構優勢的鋼鐵公司，如八一鋼鐵、新興鑄管、西寧特鋼、大冶特鋼。也可以關注產業升級的公司，如久立特材、常寶股份、鋼研高納。

風險提示。宏觀調控的力度和國外經濟形勢惡化超出預期，原材料價格上漲幅度過大或者鋼價下跌超預期。

[責任編輯：liuqiang] 標簽：鋼鐵 行業 鋼材 中鋼 

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