探尋2012年高成長股

2012年01月01日 10:27
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》作者 劉增祿

2011年，上證綜指年跌幅22.72%，中小板和創業板公司跌幅分別高達35.9%和37.96%。雖然2011年中小板公司盈利增速有所回落，但是股本偏小，流動性更好的中小板在2011年每次反彈中表現都是最好。盡管小盤股仍有價值繼續回歸的可能，而一旦2012年市場確立上漲趨勢，小盤股滋生的牛股往往會多于藍籌股

2012年誰家業績持續增長？

統計目前A股市場各板塊的估值水平，截至12月28日，中小板動態市盈率(TTM整體法)降至25.33倍，創業板也降至35.5倍，盡管相比滬深300板塊整體10.12倍的市盈率仍明顯高企，甚至較全部A股12.2倍的估值水平溢價也分別高達107.62%、190.98%，但是據Wind資訊的盈利預期(見表1)，2012年中小板公司凈利潤整體預期同比增長43.29%，創業板整體凈利潤預期同比增長49.69%，增長速度明顯高于市場整體平均預期，如果預期能夠照進現實，目前小盤股的估值水平尚屬合理區間。

統計中小板公司2011年以來的業績增長，在有同期可比數據公司中，2011年前3季度共有30家公司凈利潤逐季實現盈利且持續增長。根據目前公司披露的2011年年度業績預告和Wind資訊預測的2012年凈利潤平均值統計，將有25家公司2012年全年業績實現同比增長，15家增長幅度在30%以上。

其中，康得新預期增長頗為值得期待。公司數據顯示，2011年前3季度公司凈利潤分別環比增長25.55%、171.2%、2.87%，盡管2011年下半年公司增長趨緩，但年度業績預告凈利潤預計增長80%~110%，根據去年7009.25萬元的凈利潤推算，預計2011年將實現凈利潤14719.41萬元。根據Wind資訊對公司的預測值，2012年預計康得新的凈利潤額將實現31906.67萬元，由此2012年全年公司利潤增幅有望大幅增長116.77%。以12月28日收盤價計算，公司目前TTM市盈率為62.25倍，相比中小板整體43.29倍也相對高企，但如果116.77%的利潤增幅能夠實現，估值水平也會相應降低。同時，麗江旅游、青島金王、北京利爾等中小板公司2012年均具備了不錯的業績增長預期(見表2)。

根據盈利預期統計，創業板目前也有5家公司2012年業績增長預期可期。其中朗科科技在2011年各季度凈利潤持續環比增長，年度業績預告顯示公司2011年全年凈利潤預期將略增50%實現約2175.17萬元，Wind資訊給予公司2012年全年的凈利潤實現額高達12000萬元，如果預期實現，2012公司的業績同比增長將高達451.68%。天龍集團、秀強股份、湯臣倍健、福瑞特裝等公司的增長預期也同樣高于40%，足以維系公司相對高企的估值水平(見表3)。

食品飲料 餐飲旅游上半年發力

從行業角度統計，以申萬一級行業分類，目前僅有金融服務、交通運輸、建筑建材3個板塊的估值水平低于市場平均水平，整個市場估值水平被銀行等大盤藍籌股有效拉低。但是估值偏低不代表公司就一定有賺錢機會。從業績增長情況看，統計自2006年股改以來的A股市場顯示，每年一、二季度通常為上市公司業績增長的爆發期，統計結果顯示，2006年~2011年，每年一季度僅有食品飲料1個板塊保持了20%以上的增長；二季度，實現較快增長的行業有所增多，綜合、餐飲旅游、建筑建材、機械設備4個板塊均持續實現了20%以上的利潤增長。三、四季度，上市公司傳統滯漲期來臨，因此本刊相應降低篩選標準，但即便這樣也難找出業績持續增長的行業。四季度作為房地產的傳統旺季，也僅有房地產一個行業實現了歷年都保持增長。

統計2011年各板塊表現，食品飲料、金融服務、采掘、公共事業、化工、房地產、信息服務7大板塊仍相對市場整體更為抗跌。食品飲料抗跌性最強，年跌幅僅為7.94%。作為歷年一季度增長最快的行業，中金公司認為，考慮到食品飲料相對較高的估值溢價率以及個股業績可能低于預期等風險，建議對盈利穩健與估值安全邊際雙重標準進行防御組合，如瀘州老窖、五糧液、洋河股份、燕京啤酒、貴州茅臺和貝因美等公司給予關注。對于二季度傳統高增長板塊，銀河證券稱餐飲旅游仍處于景氣周期，且當前估值處于歷史地位，建議關注中國國旅、峨眉山、ST張家界、宋城股份等公司。