券商預測2012年A股走勢：1800—3000點運行

2012年01月04日 14:28
來源：金陵晚報 作者：張曉峰

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盡管投資者在2011年經歷了許多的酸楚和艱辛，但依然對即將到來的2012年充滿了希望和憧憬。記者對國內20家主流券商的2012年投資策略報告進行系統梳理，供投資各方借鑒參考。

宏觀面

通脹下降與經濟減速

券商投資策略報告普遍認為，2012年較為確定的宏觀環境是通貨膨脹下降與經濟減速。

申銀萬國認為，2012年經濟低于今年是大概率事件。從2011年四季度開始，經濟才剛剛顯露下滑的跡象，在政策仍然維持“預調微調”的基調下，這一趨勢將在2012年上半年延續，因此2012年經濟增長低于2011年將是大概率事件。

安信證券認為，2011年四季度到2012年上半年，較為確定的趨勢是通貨膨脹下降與經濟減速。受到房地產和出口投資下滑的拖累，2012年一季度GDP的增速可能落在8.1%-8.3%的區間內。

政策面

貨幣微調與財政積極

通貨膨脹的下降和經濟減速為政府政策的調整留出了有限的空間。

國信證券認為，中國政策將出現逆周期的放松。從短期看，實體經濟和房地產都將去庫存而回落。美國出現了復蘇的苗頭，消費信貸出現了恢復，居民資產負債表有所恢復，但關鍵的房地產還在底部徘徊。歐債危機無解，解決需依賴經濟增長，目前歐洲處衰退階段，那么未來美國量化寬松貨幣政策退出或許將是債務危機解決的標志之一。在此情形下，中國政策將出現逆周期的放松。

中信證券認為，財政政策趨于積極，定向寬松政策出臺，新興產業規劃繼續推出。預計新項目審批進度將在一季度顯著提速；一季度存款準備金率有再度下調可能；地產政策變化在2-3季度。政策重要時點有三個，2011年12月中央經濟工作會議、2012年3月兩會和2012年7月北戴河會議。

大盤點位

1800點—3000點運行

綜合20家券商機構對2012年的投資策略，可以看出，對2012年的點位預測運行區間在1800—3000點之間。

其中，申銀萬國認為，2012年全年上證綜指核心波動區間2200—3000點。同時，指出看清確定的東西、關注重要的變化。確定一：流動性環境改善，風險回報率下行，大類資產配置利好股市。2011年，地產商信托融資、銀行表外轉表內、銀行高息攬存均推高社會融資成本；2012年，這些情況均有所改善，大類資產配置角度，股市的吸引力有所加強。確定二：全年經濟大概率低于2011年。

國信證券在2012年的報告中則指出，股市2012年總體樂觀，節奏上半年看好春節后的行情隨著2010年10月份以來的政策微調，政策底越來越明確，市場底將顯現。按照2012年宏觀預測通脹回落到3%，政策全面放松可能性較大，那么市場的整體估值水平會有所提升，高度取決于經濟回落的幅度和政府對此的容忍度，目前給定15倍的上限。核心區間預計為10到15倍之間，10倍間已是新低。

金元證券的2012報告比較悲觀。預計2012年股指的主要波動區間在2200點—2800點之間，極端點位在1800點—3000點。一季度可能會出現階段性低點，隨后由于全球救市流動性釋放或將催生市場出現結構向上漲；三、四季度實體經濟景氣上行，歐美債務對于市場的影響進一步弱化，市場有望進入主升浪。張曉峰