國信證券經濟研究所策略分析師：藍籌股仍是分紅主力

2012年02月04日 06:09
來源：第一財經日報 作者：劉田

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有些行業的分紅是比較固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行業，其分紅的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回報率都還是不錯的

只融資、分紅少甚至不分紅一直是A股為市場所詬病的最大焦點。去年年末監管層推行強制分紅，那么，今年上市公司分紅情況如何呢？投資者如何把握分紅帶來的機會呢？

第一財經日報《財商》采訪了國信證券經濟研究所策略分析師黃學軍。

《財商》：今年會否出現“分紅行情”？

黃學軍：分紅對股市有一定正面影響，但這只是一個外部因素，起到的是“錦上添花”的作用。由于通常在一季度，分紅的同時又結合上市公司年報的發布，如果業績本身不錯又有分紅，那么對公司股價肯定是有正面推動作用。

從過去的經驗來說，歷史上每次有分紅政策的相關制度出臺的話，或多或少都會有上市公司相呼應。比如2000 年監管部門將分紅掛鉤上市公司再融資，2001年的股市表現也不錯。2006年也有類似的情況。當然分紅對資本市場的影響是短期的，2001年和2006年那個時候本身上市公司的業績和整個股市也都是不錯的。

其實從目前來看，現在已經有一些上市公司來響應監管部門的分紅政策了。而且股權集中的小股票分紅姿態比較積極，從二級市場來說，慷慨分紅和送轉的個股股價表現也都不錯。

《財商》：強制分紅政策如果推行可能會有哪些影響？

黃學軍：至少對投資者是非常好的一件事情。如果強制分紅的話，至少證明公司有這個資金實力。其實從某種意義上來說，上市公司本身如果現金流比較好，這也是投資者鑒別上市公司的一個重要手段，尤其是對于長期投資者而言。

另一方面，A股市場一直是“炒股”，通過資本利得賺錢很難，一只股票持有2~3年可能也沒有取得正收益。所以如果強制分紅的話，其實對中長線資金的介入是非常有利的，比如養老金入市。對于吸引中長線的資金介入股市來說，如果有這樣的政策鋪墊的話，至少效果會更好吧。

《財商》：一般來說，哪些行業的分紅相對更多？

黃學軍：有些行業的分紅是比較固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行業，其分紅的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回報率都還是不錯的。有色板塊在行業高峰期分紅比較多，但現在由于行業高峰期已經過去，分紅是在不斷下降的，最為明顯的就是鋼鐵板塊。

如果從現金分紅占比(行業內分紅的上市公司數量占整個行業比重)的連續性來看，機械設備、交通運輸、金融服務以及信息設備和醫藥生物等行業的分紅占比一直都維持在較高的水平。從股息率來看，較高的行業主要分布在金融服務、黑色金屬、交通運輸、交運設備、采掘和紡織服裝。

總體來說，分紅較多的還是集中在藍籌股，不過一些上市沒多久的中小板和創業板公司分紅力度也比較大。

《財商》：投資者應該如何布局這種高分紅的上市公司呢？

黃學軍：其實在年報沒有公布之前較早一點介入比較好，如果已經公布了分紅方案，除非分紅力度特別大，但一般來說沒有提早介入的好。

從現在的角度來看，一些目前股價和估值都比較低，但從過去歷史來看一直有穩定的利潤分配的公司在今年大概也能維持往年的分紅水平。

《財商》：投資者應該如何看待那些上市以來從未進行過分紅的公司呢？

黃學軍：在牛市無論分不分紅，投資者可能都覺得無所謂，但在熊市中分不分紅就顯得更加重要。

其實一直不分紅的上市公司，大部分現金流很差，對比發現，分紅的上市公司的每股經營凈現金流平均水平遠遠比沒有分紅的要好。如果一家公司現金流不好，其實盈利能力相對也比較差。所以從整體來說，一直都不分紅的公司基本可以列為基本面比較差的股票。

《財商》：如果企業正處于初創期，不分紅是不是較為正常？

黃學軍：這是一個成長性和分紅之間如何平衡的問題。

目前市場上有很多人用公司處于初創期作為不分紅的理由，但實際上這并不是絕對的。比如蘇寧電器，這是絕對的一只成長股，但在過去也并不是“一毛不拔”。其實公司完全可以平衡成長和分紅的關系，送多送少、有的年份送、有的年份不送，這都是可以理解的。

[責任編輯：xuzg] 標簽：分紅 上市公司 學軍 行業 

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