美國評級被降：世界經濟何去何從 全球股市雪上加霜(7)

2011年08月07日 07:22
來源：現代快報

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降級出乎意料

美國人的日子更難過

美國輿論將標準普爾的此次降級行動形容為“出乎意料”的。外界此前認為，美國信用評級遭降遲早要來，但是預期由于債務危機暫告一段落，提高債務上限法案已經獲得通過，國際評級機構短期內似乎不會有動作。但標準普爾的“突襲”令很多人特別是市場投資者感到措手不及。

美國失去了保持多年的最高評級。市場人士普遍認為，這一“降級”對美國乃至全球都會產生廣泛影響，其沖擊程度如何有待觀察。

美債風險上升

美國主權信用評級多年一直維持在最高等級，美國國債也因此被各國投資者視為最安全的資產。

美國銀行下屬美林證券公司的數據顯示，今年以來，美國國債收益率平均值與世界平均水平的差異從0.15個百分點擴大至0.7個百分點左右。這表明在世界經濟復蘇出現反復、歐美主權債務壓力沉重、新興市場經濟增長放緩的背景下，美債成為資金追捧的“避風港”。

近期全球股市屢遭重挫，這種風險偏好也愈發明顯。美國10年期國債收益率在4日紐約股市大跌之日一度下探至2.33%，創下自2010年10月初以來的新低。

然而，標普對美“降級”，或使這種市場心理和資金流向發生變化。摩根大通公司的一份報告預計，受“降級”事件影響，美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點。這會導致先前買入美債避險的投資者遭受明顯損失。

有分析人士更指出，資金抽離美債的趨勢未來可能會更加明顯。這是因為，全球多數養老基金、部分共同基金和一些國家的中央銀行掌握的資金在投資中有嚴格的“AAA”限制，即僅可以投資具有AAA評級的資產。美債原本是這些機構持有的最大資產，這次下調或將導致美債遭到一定程度的拋售。

更令人擔憂的是，標普在聲明中指出，將美國主權信用評級展望列為“負面”，這意味著在未來12至18個月內，美國主權信用評級可能進一步被下調。

紐交所的交易員本·威利斯說，美債市場近期已經累積了大量風險，“這令我想起2000年的互聯網泡沫。那時每個人好像只知道一件事，那就是瘋狂購買”。威利斯說，他擔心長期累積的風險一旦出現釋放，將會是劇烈動蕩。

但是，也有一些業內人士認為，盡管美債“絕對風險”上升，但“相對風險”仍較低，因為相較其他資產而言，美債仍有吸引力?！岸唐诳疵纻允亲罴驯茈U品種，長期看倒是有點令人擔心，”哈里斯私人銀行首席投資官杰克·阿布林這樣分析。標普首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾此前對新華社記者說：“即使美國主權信用評級被下調，美債仍是最安全的投資品種。”

數據顯示，目前全球擁有AAA信用評級的國家還有英國、德國、法國和加拿大。對此，華爾街資深投資人士邁克·吳對新華社記者表示，在投資者看來，英法加這三個國家的經濟是“一潭死水”，這些國家或者沒有支柱型實業產業，或者沒有足夠大的消費群體?！安还茉u級機構如何判斷，投資者還是會認為，美債依然是全球最穩定的大宗資產池?！?/p>

股市或遇沖擊

4日，紐約股市剛剛經歷大跌，元氣大傷。而5日接踵而至的“降級”消息對市場可謂雪上加霜。

“過去，大國主權信用評級被下調一般會造成股市波動，波動程度取決于當時的市場情況?；谧罱蚬墒械谋憩F，我很擔心下周全球投資者會如何消化這個消息?！币按遄C券美債首席策略師喬治·貢薩爾維斯這樣說。

邁克·吳則指出，“降級”后，隨著融資成本上升，美國企業的投資擴張意愿可能進一步減弱，這將影響公司股價的長期走勢。

在美國，債券融資是美國上市公司融資的主要方式之一。國債收益率提高將推升公司債收益率水平，導致公司融資成本上升，進而影響公司運營，乃至長期戰略安排。

同樣，如果股市出現波動，市況不好，公司上市融資或者已上市企業增發股票融資的條件也不成熟，這使企業獲得資金的渠道進一步收窄，就可能收縮運營規模，裁員節支。美國商務部日前發布的數據顯示，6月份美國工廠耐用品訂單環比減少2.1%，其中大型機械訂單明顯下降2.3%，顯示企業投資意愿較低。

不過，美國部分公司之前已經采取了增持現金的方式來應對不測。通用電氣公司高層日前就披露，該公司截至今年第二季度持有創紀錄的910億美元現金。此外，福特、伊頓電氣等公司也采取了增加現金儲備的措施。

邁克·吳認為，雖然“降級”會讓公司融資成本上升，但由于部分美國企業現在的現金儲備已經達到歷史高值，現金流“極為充沛”，因此負面影響也未必很大。

地產壓力或更沉重

美債市場的重要性在于，其收益率是其他許多資產市場利率定價的基礎。在金融市場中，美債收益率往往被當作“無風險利率”。從房貸到汽車金融貸款，到一系列復雜的金融衍生品的定價，均和國債收益率有關。

一旦美債收益率由于“降級”事件而上升，其他各類產品利率將跟隨走高。對于美國而言，作為金融危機一個策源地的房地產市場就可能因為按揭貸款利率的上升而再次承受壓力。

自次貸危機以來，需求不振一直是困擾美國房地產市場的最大問題。美國商務部最新數據顯示，美國新房銷售量6月份繼續下降，經季節調整按年率計算為31.2萬套，比5月份經修正后的31.5萬套下降1%。經濟學家認為，該數據顯示，美國房地產市場需求依舊疲軟不振，而“降級”可能進一步抑制購房意愿，壓制需求。

此外，有觀察人士擔心，美債評級下調可能會牽連到和政府密切相關的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評級，從而進一步抬高房屋貸款成本。各方面情況表明，原本就疲軟的美國房地產市場將面臨更加嚴峻的考驗。

本版除署名外均據新華社電